價值投資并不意味著守股不動,價值投資理念的代表人物QFII換倉也很積極。上市公司三季度報表顯示:在QFII重倉持有的33只股票中(指QFII持股量進入前10大流通股東行列),新增重倉股達到15只,換股比例接近五成。

    統計結果顯示:二季度QFII重倉持有的股票為25只,三季度升至33只。這表明隨著QFII數量的增多,QFII投資范圍有所擴大。值得注意的是在剔除的7只重倉股中 ,有部分股票很可能是因為QFII適量減持,基金適量增持從而導致QFII在10大流通股東名單中流失。這并不意味著QFII就徹底拋棄該股,像宇通客車(資訊 行情 論壇)、福田汽車(資訊 行情 論壇)、國電南瑞(資訊 行情 論壇)等,QFII原有的持股量與第10大流通股東的持股量相差并不遠。

    與基金交叉持股相類似的是,QFII的交叉持股現象也越來越突出。在三季度QFII重倉持有的33只股票,出現交叉持股的個股就有9只,接近三成。更有意思的是,對于交叉持有的股票,QFII的價值判斷也有所不同。比如對于中興通訊(資訊 行情 論壇),德意志銀行三季度選擇的是增倉,而摩根士丹利則是小幅減持。

    從QFII增持和新增的重倉股看,港口、能源和消費是QFII較看好的行業。三季度QFII對于鹽田港、上港集箱(資訊 行情 論壇)、燕京啤酒(資訊 行情 論壇)、瑞貝卡(資訊 行情 論壇)的增持量都很大。相反對于原先看好的資源類股,特別是有色金屬類個股如山東黃金(資訊 行情 論壇)、中金黃金(資訊 行情 論壇),QFII卻進行了不同程度的減持。由于對汽車行業后期并不看好,宇通客車、福田汽車也遭到QFII一定的減持。

    二季度被QFII拋棄的寶鋼股份(資訊 行情 論壇)重新獲得青睞:三季度末瑞銀華寶持有寶鋼股份約2391萬股。聯想到上半年瑞銀華寶巨量減持寶鋼股份的現象,看來高拋低吸也是QFII的主要投資策略。從這個理念看,現在QFII減持的股票,在跌到一定程度或許又會重新成為QFII的增倉對象。

    QFII2004年第三季度A股持倉統計

       增持股票
         簡稱     機構    本期持股(萬股)  占流通股比例(%)  較上期增減(%)
       燕京啤酒   瑞士銀行   2178.39          11.40           155.41
       鹽田港 A   瑞士銀行   1139.61           3.51           112.64
       上港集箱  德意志銀行  1040.23           2.48            52.30
       西藏發展(資訊 行情 論壇)   瑞士銀行     92.28           1.26            31.83
       上海電力(資訊 行情 論壇)   匯豐銀行    300.99           1.25            24.90
       中興通訊  德意志銀行  1939.99           6.42            11.40

       新增股票
         簡稱     機構    本期持股(萬股)  占流通股比例(%)
       海立股份(資訊 行情 論壇)   瑞士銀行   140.90           5.79
       瑞 貝 卡   瑞士銀行   113.39           4.30
       通威股份(資訊 行情 論壇)  德意志銀行  223.07           3.72
       海正藥業(資訊 行情 論壇)  德意志銀行  309.43           2.69
       瑞 貝 卡  德意志銀行   66.58           2.52
       新 大 陸   恒生銀行   126.52           2.04
       寶鋼股份   瑞士銀行  2391.18           1.27
       豐原生化(資訊 行情 論壇)   瑞士銀行   169.99           1.00
       穗恒運 A  德意志銀行   93.70           0.87
       常林股份(資訊 行情 論壇)   瑞士銀行   111.30           0.75
       冀東水泥(資訊 行情 論壇)   瑞士銀行   261.95           0.75
       珠海中富(資訊 行情 論壇)  德意志銀行  260.55           0.73
       鹽湖鉀肥(資訊 行情 論壇)  摩根士丹利  190.88           0.64
       通威股份   瑞士銀行    37.83           0.63
       穗恒運 A   瑞士銀行    58.70           0.54
       杉杉股份(資訊 行情 論壇)   瑞士銀行   121.66           0.53
       南海發展(資訊 行情 論壇)  德意志銀行   45.93           0.35

       剔除股票
       簡    稱
       浦發銀行(資訊 行情 論壇)
       宇通客車
       福田汽車
       復星實業(資訊 行情 論壇)
       國電南瑞
       黑 牡 丹
       哈藥集團(資訊 行情 論壇)

       減持股票
          簡稱      機構  本期持股(萬股)  占流通股比例(%)  較上期增減(%)
       外運發展(資訊 行情 論壇)   瑞士銀行    530.48          2.55           -38.06
       福耀玻璃(資訊 行情 論壇)   瑞士銀行   1402.71          3.64           -35.92
       山東黃金   瑞士銀行    388.21          6.47           -27.87
       上港集箱   瑞士銀行   1107.18          2.64           -24.73
       中金黃金   瑞士銀行    457.21          4.57           -17.95
       中興通訊  摩根士丹利  1900.21          6.29           -10.65
       長江電力(資訊 行情 論壇)   瑞士銀行   2446.60          1.05            -5.95
       天 津 港   瑞士銀行    228.85          0.82            -1.97