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油價的持續大幅上漲，導致國際石油巨頭利潤大增、現金收入充裕，面對這種情況，這些公司并沒有盲目進行對外投資和行業內并購，而大多通過派息和回購增加了對股東的回報。
利潤、現金猛增
根據石油業咨詢公司John S. Herold Inc.的統計，號稱“七姊妹”的西方七大石油公司今年利潤猛增，現金流水漲船高，預計高達713億美元。這還是扣除了新油氣項目上的781億美元資本開支之后的自由現金流，如果按一般現金流計算，則接近1500億美元。僅埃克森美孚一家，現金就高達225億美元，與蘋果電腦的總市值相當。
面對日進斗金的局面，只有少數公司大幅增加了投資。大多數石油巨頭沒有像上世紀70年代那樣鐘情于多元化和兼并對手。
康菲石油支出了大約24億美元，最近宣布收購俄羅斯大型石油企業盧科尤股權，并與其組建一家合資企業。公司還準備在未來三年內再投入30億美元以增加對盧科尤的持股。皇家殼牌石油公司也準備把現金留在公司內部，以等待合適的投資機會。
但是，康菲僅是個例外，大多數公司不是在積極增加投資而是在考慮用現金回報股東。即使是皇家殼牌，盡管保留了大量現金，今年來它也回購了17億美元股票。
保守財務策略成主流
盡管一片榮景，但石油巨頭投資十分謹慎。據休斯敦一家投資銀行的統計，前五大石油公司今年二季度派息和回購支出占到手頭現金的56%，遠遠高于1999-2003年之間31%的水平。即使像康菲那樣有大筆對外投資的公司季度派息也上調了16%。
埃克森美孚除提高派息率之外，還斥資70億美元回購了1.57億股普通股，僅第三季度回購開出的現金就有30多億美元。 但公司今年第三季度對新油氣田的勘探開發支出同比減少5.5%。
英國石油（BP）是規模僅次于埃克森美孚的第二大石油公司。今年前三個季度，BP平均每天回購股票200多萬股，已花掉了55億美元。由于股數減少，每股股息提高了8.8%。
雪佛龍德士古也計劃3年時間內回購價值50億美元股票。
皇家殼牌盡管目前將大部分現金留在手中，準備用于投資，但截止目前，公司今年還是回購了17億美元股票。
法國石油巨頭道達爾公司回購了全部股份的13%左右。公司財務總監康斯坦基尼認為，與投資那些可能回報不佳的資本密集型項目相比，把現金回饋給股東是一種更好的辦法。雖然油價高漲，公司還是非常謹慎，嚴守投資紀律，控制在高風險國家的業務范圍。
投資者普遍歡迎
石油公司的保守的財務策略受到了大多投資者的歡迎。一家重倉石油股的基金高級副總裁說，即使從基本面的角度考慮，回購股票也是明智之舉，因為可以減少再投資的風險。
基金經理尼爾表示，他不希望石油公司投資于那些當前環境下只能微幅盈利的項目。鳳凰基金也持有大量石油公司股票。
當然，這種保守策略也有讓人擔心的一面。近幾年來，這些石油公司一直在竭盡全力提高產量，如果他們沒能找到新的油氣田，恐怕就得逐步退出市場。
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