央行升息后，投資者將如何進行基金投資呢？我們認為，投資者首先應弄清各種類型的基金受到升息產生的何種影響，從而決定自己的投資策略。

    ●貨幣市場基金 最大的受益者

    貨幣市場基金投資的對象主要是短期國債、政府公債、大額可轉讓 存單、回購協議、商業票據、銀行承兌票據和現金等流動性強的短期金融工具的投資基金品種。從操作上看，貨幣市場基金一般采用持有到期策略，以期獲得持券的利息收益。

    我們認為升息對貨幣市場基金的影響分為短期和長期兩個方面。從短期來看，貨幣市場基金所持券種的平均剩余期限將直接影響再投資的速度，從而對收益產生影響。所持券種的平均剩余期限短的貨幣基金可以較快的將持券轉換為現金，從而重新投資到高收益的新券種。這樣，短期收益可較快的隨著升息的幅度而上升。如果，基金所持券種的平均剩余期限較長，則短期基金收益上升的速度將會慢一些。不過從中長期來看，隨著持券的調整，基金將逐步完成高收益券種的配置，其收益率將會有所提高。

    操作建議：投資者可以繼續加大對貨幣市場基金的投資。

    ●債券型基金 受到沖擊最大

    與貨幣市場基金不同，債券型基金的投資對象主要包括國債、金融債、企業債、可轉債及其衍生品，也在一定程度上參與股票投資。從操作上看，債券型基金一般并不采用持有券種到期策略，因此債券基金收益中債券的買賣價差就成為了重要的收益來源。

    由于本次升息以及未來的繼續升息的預期存在，債券市場收益率將不斷攀升，這也就意味的債券的價格將持續走低。這樣，債券型基金將出現持續的買賣價差虧損。另一方面，債券型基金的后續資金不足，無法及時補倉價格較低的債券。從基金三季度報可以看出，債券型基金的贖回壓力相當巨大。多只基金份額不足2億份，甚至有的基金不足1億份。這樣一來，在升息的環境下，債券型基金可能進入規模與收益雙雙走低的惡性循環。債券型基金長期前景十分暗淡。

    操作建議：投資者應特別注意債券市場風險，盡量保持觀望和回避。

    ●保本型基金 絕對收益變化不大

    保本基金是指采用組合保險技術，動態調整無風險資產與風險資產的投資比例，在保證風險資產可能的損失額不超過無風險資產的潛在收益的基礎上，實現基金資產最大限度的增值。一般來說，保本基金很大一部分投資于固定收益的國債、企業債、金融債等等，并用債券投資的收益作為可以損失的風險資本，去股票市場搏取更高的收益。

    從理論上來講，保本基金的債券投資部分主要獲得的是債券的利息收益，并不以博取債券買賣價差作為主要收益來源。因此，其絕對收益應該受到利率影響不大。但是，由于持有券種到期，保本基金喪失了本該獲得更高收益的機會。

    操作建議：升息使保本基金的優勢有所減弱，短期債的缺失更是讓保本基金難以獲得市場的廣泛認可，投資者要注意控制投資的規模。

    ●偏股型和平衡型基金 受間接影響

    由于偏股型和平衡型基金在股票資產上配置的比例較大，因此升息對這類基金的影響主要體現在升息對股票市場的影響上。

    通常而言，利率的上調對于股市是長期利空。從歷史經驗來看，我國在1993年5月15日和7月11日的兩次加息對股市構成了重大影響。但從目前情況來看，盡管此次加息的出臺比較突然，對投資者的心里沖擊比較大，但這一利空因素的影響在市場前期的走勢中已逐步得以消化，在這一最大的利空消息兌現之際，市場的反應并沒有想象的劇烈。由于升息幅度不大，這一利空可能在短期沖擊市場，但大盤在急挫后可能將逐步企穩。不過，投資者應該注意，此次升息并不意味著升息結束，從長期看市場仍存在升息壓力。

    操作建議：升息對偏股型和平衡型基金的影響較為間接，投資者目前仍可適當參與此類基金投資，可選擇一些操作穩健、業績一貫良好的基金進行投資。