央行決定，從2004年10月29日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率并放寬人民幣貸款利率浮動(dòng)區(qū)間和允許人民幣存款利率下浮。金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的1.98%提高到2. 25%，一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的5.31%提高到5.58%。其他各檔次存、貸款利率也相應(yīng)調(diào)整，中長(zhǎng)期上調(diào)幅度大于短期。央行的突然加息使市場(chǎng)措手不及，兩市大盤周五均大幅低開，上證指數(shù)最低下探1304點(diǎn)。房地產(chǎn)類個(gè)股更是出現(xiàn)巨大跌幅。萬科A(000002)等藍(lán)籌房地產(chǎn)股也被重創(chuàng)。從加息與股市反應(yīng) 的相關(guān)性來看，兩者并無明顯的正相關(guān)或負(fù)相關(guān)的關(guān)系存在。如實(shí)證研究顯示美國(guó)在1981――1989年間，股票價(jià)格與利率(財(cái)政部短期票據(jù)利率)之間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，而1949――1966年間則呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。我國(guó)96年以來的降息對(duì)市場(chǎng)的影響也是漲跌互現(xiàn)。以5年期定期存款利率為例,1996年5月至1997年10月利率降幅約為45%,同期上證綜指漲幅達(dá)到45%；1997年10月至1999年6月利率降幅達(dá)到57%,但同期的上證綜指漲幅還不到10%。

    對(duì)房地產(chǎn)公司而言，投資者也應(yīng)區(qū)別對(duì)待待。房地產(chǎn)公司的盈利能力并非簡(jiǎn)單地由利息決定，單純地以為宏觀調(diào)控一定會(huì)遏止房地產(chǎn)的價(jià)格是陷入了簡(jiǎn)單的"套套邏輯"，從歷次調(diào)控的效果來看，往往一輪調(diào)控導(dǎo)致價(jià)格的新一輪上漲。房地產(chǎn)的價(jià)格關(guān)鍵取決于有效需求，如果調(diào)控?zé)o法控制需求，反而影響供給，則房地產(chǎn)價(jià)格繼續(xù)上漲以及利息成本向消費(fèi)者轉(zhuǎn)嫁仍有可能。一些優(yōu)質(zhì)的房地產(chǎn)公司往往在淘汰了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的同時(shí)而自身得以逐步壯大。

    超跌股、電信類個(gè)股以及中小企業(yè)板塊等輪番上漲，市場(chǎng)有所活躍。從早盤的走勢(shì)可以看出市場(chǎng)的抗沖擊能力依然較強(qiáng)。由于1300點(diǎn)的關(guān)鍵支撐點(diǎn)位仍在，多方并未完全失去抵抗能力，如果有新熱點(diǎn)帶動(dòng)，市場(chǎng)完全可能借利空消息展開反彈，短期在關(guān)鍵支撐位仍在前對(duì)于后市可謹(jǐn)慎樂觀。不過由于加息對(duì)市場(chǎng)的影響仍有一個(gè)繼續(xù)消化的過程，短期也并非大舉增倉(cāng)的良機(jī)。對(duì)于通信類個(gè)股、中小企業(yè)板塊可加以適當(dāng)關(guān)注。