加息的聯(lián)想

　　在經(jīng)濟學家們涇渭分明的爭吵和官員們虛虛實實的暗示之后，前天晚上，中國的老百姓們終于聽到了一個“爆炸性”的新聞，央行宣布加息了。很多人家的“壓箱底”的計算器都被翻了出來，小數(shù)點后幾位的變化都被記在心頭，終是幾家歡樂幾家愁。

　　中國老百姓對利率的變化還是十分敏感的，雖說10年來存款利率持續(xù)下降也沒阻止居民儲蓄余額的持續(xù)上漲，但那更多的是因為咱找不著合適的投資渠道，還得顧慮買房、買 車的大負擔和養(yǎng)老、子女教育的長線支出。眼瞅著消費物價指數(shù)的上漲把存款實際利率變成負數(shù)，而房地產(chǎn)商、企業(yè)主玩命貸款，拿咱這幾乎是“倒貼”的錢瘋狂投資，把房價炒得高高的，賺個盆滿缽滿，咱也真郁悶。如今，存貸利率都漲了點兒，存錢看起來值了些，貸款成本也高了，過熱的投資應(yīng)該能受到些抑制，國家土地審批凍結(jié)的時間也快到了，能用高利率防止房地產(chǎn)投機當然很好。再說，如果利率杠桿能把資金“撬”到更有效的投資領(lǐng)域，促使經(jīng)濟發(fā)展更健康、穩(wěn)定、高效，又能進一步促進就業(yè)和增收；同時，如果利率上漲刺激儲蓄積極性，相應(yīng)減少消費，物價也會降下來，這也是咱樂于看到的。

　　可是，對于近年來人數(shù)迅速增加的消費貸款一族來說，加息的確不算“利好”。由于貸款利息的增加，這些“負翁”們的“月供”也水漲船高了。更讓他們憂慮的是，如果銀根抽緊導致房地產(chǎn)等行業(yè)資金緊張，房價下跌，自己投資的價值又會打折扣，更不要說所謂的“房地產(chǎn)泡沫”破裂后會怎樣了。但愿，這只是杞人憂天。

　　千萬股民擔心的是，加息會進一步打擊股市嗎？從樂觀的角度看，此前市場彌漫濃郁的升息預(yù)期，可能將升息帶來的影響提前消化了。中國此前幾次降息，并未給股市帶來明顯利好，這也表明，中國股市對利率變化并不敏感。然而，加息畢竟明確地表明了銀根抽緊的信號，無論如何也稱不上是股市的利好消息。一些買了國債的忠實投資者也在嘀咕：如果存款利率再漲，已經(jīng)買的低利率國債就不劃算了，國家會不會像1993年那樣給保值補貼？

　　經(jīng)濟學家還說了，加息后，人民幣和外幣之間的利差有所加大，可能導致國外熱錢大量跑來套利，不僅增加人民幣的基礎(chǔ)貨幣投放量，而且還增加人民幣升值的壓力。盡管百姓還搞不清這對宏觀經(jīng)濟的影響，可至少聽懂了“套利”這個詞，今天就有熱心的鄰居提醒記者，有外幣就換成人民幣存吧，合算……

　　一條加息的新聞，就成了普及金融知識的生動課堂，這也算是一種“利好”吧。

　　一些國際經(jīng)濟專家和外電就我國加息紛紛發(fā)表評論認為，此舉是為了鞏固宏觀調(diào)控成果，標志著

　　調(diào)控政策更趨市場化

　　中國人民銀行日前宣布將存款和貸款的基準利率上調(diào)0.27%后，引起了國際社會的強烈反應(yīng)。一些國際經(jīng)濟人士和外電紛紛發(fā)表評論認為，中國加息標志著調(diào)控政策更趨市場化。

　　專家：中國加息具象征意義

　　美國國際經(jīng)濟研究所的高級研究員拉迪說，加息從某種程度上糾正了中國利率的市場偏差。他說：“中國過去一年價格上漲很快。拿存款來說，存款利率實際上是負利率，這次小幅上調(diào)有利于糾正這種情況。同時，中國也希望放慢貸款的增長速度。”

　　美國卡內(nèi)基國際和平基金會的中國經(jīng)濟問題專家蓋保德說，“這次利率的調(diào)整幅度很小，存款利率上調(diào)只有0.27個百分點。但是這一舉動有很大的象征意義，等于是開了個先例，如果今后幾個月中國的消費價格指數(shù)繼續(xù)上升的話，人民銀行就可以再次提高利率。”

　　有分析專家認為，決定調(diào)整利率，說明中國政府將更多地借助經(jīng)濟手段來控制信貸和投資的增長，繼續(xù)給過熱的經(jīng)濟降溫。

　　中國人民銀行突然宣布提高利率給國際市場帶來了震蕩，金屬價格和礦業(yè)公司的股票出現(xiàn)下滑，原油期貨價格也出現(xiàn)下跌。跟1994年中國人民銀行上調(diào)利率時相比，中國的經(jīng)濟規(guī)模已經(jīng)增加了一倍，出口也已經(jīng)是1995年的3倍。中國不僅吸收了全球約四分之一的鋼鐵，而且還是世界第二大石油消耗國。瑞士信貸第一波士頓銀行全球經(jīng)濟研究部門的負責人斯蒂芬森女士說：“我們應(yīng)該把這次動作視為中國利率正常化的開端，整個過程需要一段時間。我們估計在今后一年到一年半的時間內(nèi)，利率還會繼續(xù)上調(diào)。”

　　值得注意的是，跟上次1995年調(diào)整利率的時候相比，中國經(jīng)濟中的某些部門，特別是房地產(chǎn)部門，對利率的敏感程度已經(jīng)明顯提高。

　　雪梨澳洲聯(lián)邦銀行商品策略師David Thurtell表示：“人民銀行升息是合乎邏輯的，因為中國對原材料的需求及企業(yè)的投資會跟著減緩，銅(資訊 論壇)、鋁(資訊 論壇)和鋅等與基建和制造業(yè)有關(guān)的商品，可能會面臨重跌的風險。”

　　外電：調(diào)控政策更趨市場化

　　《華爾街日報》報道說，中國日前宣布10年來首次上調(diào)利率，這顯示北京正在采取更加市場化的手段來調(diào)控過熱的經(jīng)濟。通過加強市場化調(diào)控，而不是生硬的行政干預(yù)，北京實現(xiàn)經(jīng)濟軟著陸的概率上升了。假如中國經(jīng)濟硬著陸，對亞洲鄰國(包括日本和韓國)將是一個災(zāi)難，因為中國對工業(yè)部件以及原材料的需求已成為地區(qū)增長的主要動力。

　　在紐約，美國財政部負責國際事務(wù)的副部長泰勒(John Taylor)稱，中國的加息舉動是積極的一步，它降低了中國經(jīng)濟硬著陸的威脅，美國將從中受益。

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)首席經(jīng)濟學家史蒂芬.羅奇(Stephen Roach)預(yù)計，中國的加息將使得本已增長乏力的全球經(jīng)濟明年更加放緩。

　　不過，如果加息導致需求轉(zhuǎn)至疲軟，也會給中國造成其他問題。大量的資金流入銀行賬戶或用于購買債券，對人民幣匯率將構(gòu)成升值壓力。加息也可能鼓勵更多的投機性熱錢流入，增加人民幣匯率的上漲壓力。而人民幣一旦升值，中國商品的海外價格必然上漲，中國就業(yè)和經(jīng)濟增長的關(guān)鍵動力──出口就會受到傷害。

　　但從此次加息的幅度來看，經(jīng)濟學家們認為人民幣匯率承受的升值壓力不大。

　　《金融時報》報道說，中國人民銀行本周四決定升息，令全球金融市場一陣狂亂。

　　金屬價格受到的沖擊最大，石油價格也告下跌。債券市場反應(yīng)緊張，短期國債價格下跌，收益率躍升逾0.15個百分點。因投資者擔心中國經(jīng)濟減速將削弱整個亞洲地區(qū)的增長，并減少商品需求，美元最初大幅上揚，后來又有所回落。

　　投資者對升息決定立刻作出反應(yīng)，這突出了中國近年來在世界經(jīng)濟中的關(guān)鍵地位。中國經(jīng)濟的快速發(fā)展，已使它成為多種原材料需求的重要來源。 (戴正宗 編譯）