截至10月28日，按規定應該披露第三季度季報的144只基金已全部公布完畢。10月份是上市公司第三季度報表集中披露的階段，對于多數行業而言，其內容基本上已經確立了全年業績的大局，預計全年業績將出現大幅波動的公司，也會在季報中進行預測，而為機構把握年報行情做準備奠定了基礎。今年的第三季度季報同往年相比受關注程度更高，一方面，宏觀調控、盛夏電荒對上市公司業績的影響，將在季報中明顯地顯露出來；另一方面，今年新規定上市公司要在季報中披露前十大流通股股東，而同年報、第一季度季報 、半年報相比，第三季度季報暴露的股東情況時間差最短，更能反映出機構投資者對個股的最新操作意向。那么，在披露第三季度季報的10月份之前，基金等機構投資者會做怎樣的持倉調整呢？我們不妨根據基金組合數據情況分析，洞察機構投資者的持倉變化。

    從已經公布報告的基金整體股票持倉匯總情況看，今年第三季度股票持倉比例由第二季度的46.26%上升至47.06%。若剔除掉新設立的基金持倉偏輕和債券基金、貨幣市場基金，老基金的股票持倉比例預計會上升至55%左右，說明基金經理對后市的信心明顯增強。從前10大重倉股占市值的比重看，由第二季度的25.48%上升至第三季度的26.12%。從持股集中度看，由第二季度的55.09%上升至第三季度的55.51%，基金整體的持股集中度僅做出輕微上調。總體看，在今年第三季度觸底－反彈－回落的行情中，基金有適當增倉的操作，但持股集中度增加不多。略顯分散操作的跡象。

    從已經公布報告的基金整體持倉行業匯總情況看，股票持倉市值所占比例最大的前5個行業與第二季度相同，次序也一樣，但市值比例則出現不同的變化。交通運輸、倉儲業和金屬、非金屬的持倉市值比例出現上升，而電力、供水供氣，機械、設備、儀表、采掘業的市值比例則出現下降。這些情況說明基金在行業上的投資重點行業領域方面沒有發生大的變更，但增減則出現明顯的分化。

    從股票持倉市值所占比例增減變化居前的5個行業上看，基金在今年第三季度顯著增持了交通運輸、倉儲業和金屬、非金屬等3個行業板塊，屬于科技類的信息技術業、電子被減持，機械、設備、儀表被減持的幅度最大，屬于能源類的電力、供水供氣也遭到減持。不過，電子及能源這兩個板塊仍保持較高的持倉比重。

    分析基金持倉行業市值的變化，有以下特征：能源緊張帶動交通運輸、倉儲業的業務量大增；醫藥、生物制品，食品、飲料批發和零售貿易，這些板塊的優勢在于受經濟周期影響小，收益較為穩定，屬于防守型的投資品種，也顯示了機構投資者的謹慎心態；電力、供水供氣被減持主要因為煤炭、原油價格上漲使得能耗成本上升，產品價格則因為涉及企業生產成本和居民生活而被國家控制在一定水平，盈利空間實際上已經被壓窄；機械、設備、儀表則主要受宏觀調控的影響而被機構看淡；屬于科技類的電子、信息技術業被減持，則是因為多數公司缺乏良好的業績支撐，在季報披露前期被機構減持。

    從基金持股市值前十名的股票看，僅有中國石化(資訊 行情 論壇)、中集集團(資訊 行情 論壇)、中國聯通(資訊 行情 論壇)持股比例出現輕微下降，其余股票都出現了增持的跡象，貴州茅臺(資訊 行情 論壇)、上海機場(資訊 行情 論壇)增持幅度最大。