社保基金一度被視為國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的“救世主”，其重倉(cāng)股也往往成為投資者追逐對(duì)象。在兩市大盤于9月中旬創(chuàng)出5年以來(lái)新低，目前繼續(xù)萎靡不振之際，社保基金卻新增了4家管理人，計(jì)劃新入市資金高達(dá)200億元。社保基金逆勢(shì)而動(dòng)引起了市場(chǎng)各方的廣泛關(guān)注，其在A股市場(chǎng)的取舍更是得到了投資者的效仿。

    與基金同進(jìn)退 增持高速公路

    目前全國(guó)社保基金共有8個(gè)投資組合，分別被6家基金管理公司管理。從管理關(guān)系看，社保基金的投資理念與證券投資基金應(yīng)該是非常接近甚至雷同的。事實(shí)上也正是如此，從附表統(tǒng)計(jì)結(jié)果看，流動(dòng)性好、現(xiàn)金流充足、業(yè)績(jī)穩(wěn)定且分紅能力強(qiáng)的公司成為社保基金主要持倉(cāng)對(duì)象。體現(xiàn)在行業(yè)特征上，則是交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)及金屬兩大行業(yè)成為其介入的主打品種。

    引入注目的是，在持股數(shù)排名前20位的公司中，有中原高速(資訊 行情 論壇)（600020）、皖通高速(資訊 行情 論壇)（600012）及粵高速（000429）3只高速公路股，持股量分別達(dá)到了1353萬(wàn)股、922萬(wàn)股、922萬(wàn)股。并且，這3只股票均是從今年開始新進(jìn)入社保基金重倉(cāng)股名單的。102與108組合從今年上半年開始介入中原高速，第三季度繼續(xù)增倉(cāng)；而108組合則在今年三季度再次出擊了皖通高速與粵高速，其持股數(shù)均為922.55萬(wàn)股。

    社保理事會(huì)副主席高西慶曾表示，基于“安全至上”是投資管理的第一原則，全國(guó)社保基金未來(lái)5年的投資收益目標(biāo)為超過(guò)同期通貨膨脹率，風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)為5年內(nèi)平均年收益不出現(xiàn)虧損。在這樣一個(gè)投資目標(biāo)下，收益穩(wěn)定、現(xiàn)金流充足、分紅能力也比較強(qiáng)的高速公路股成為社保基金重倉(cāng)品種應(yīng)該是比較合理的。事實(shí)上，對(duì)穩(wěn)健性與長(zhǎng)期性要求略低的證券投資基金也在今年開始重倉(cāng)出擊速公路股票，基金的這種投資思路在此前公布的基金三季度報(bào)告已經(jīng)得到了驗(yàn)證。除以上3家高速公路股外，另外2家質(zhì)地較好的高速公路股現(xiàn)代投資(資訊 行情 論壇)（000900）與福建高速(資訊 行情 論壇)（600033）前十大流通股東就全部被基金占據(jù)。

    從整體上看，社保基金與證券投資基金的選股思路并無(wú)明顯區(qū)別。除交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)與金屬外，電力能源、房地產(chǎn)、汽車等國(guó)家支柱產(chǎn)業(yè)及醫(yī)藥、食品等消費(fèi)升級(jí)行業(yè)龍頭上市公司也成為社保基金的青睞對(duì)象。在前十大流通股東中，很少看到只有社保基金而沒(méi)有其它證券投資基金的情況，社保基金在操作上完全處于與其它基金同進(jìn)退的狀態(tài)。不過(guò)，社保基金在穩(wěn)健性與投資的長(zhǎng)期性方面可能比開放式基金更強(qiáng)一點(diǎn)，從重倉(cāng)股持股情況看，社保基金對(duì)高速公路等防御型股票的偏好更強(qiáng)一點(diǎn)。

    不排斥高成長(zhǎng) 選股重多元化

    中小企業(yè)板的特征是高成長(zhǎng)與與高風(fēng)險(xiǎn)共存，而社保基金則是厭惡高風(fēng)險(xiǎn)的，按照一般的理解，社保基金應(yīng)該難以接受中小企業(yè)板股票。但讓人略感意外的是，社保基金也介入了一些中小企業(yè)板股票。統(tǒng)計(jì)顯示，巨輪股份(資訊 行情 論壇)（002031）、思源電氣(資訊 行情 論壇)（002028）、山東威達(dá)(資訊 行情 論壇)（002026）及德豪潤(rùn)達(dá)(資訊 行情 論壇)（002005）等4只股票的三季度報(bào)表前10大流通股東中出現(xiàn)了社保基金，其中德豪潤(rùn)達(dá)還出現(xiàn)了102與103兩個(gè)投資組合。

    社保基金對(duì)中小企業(yè)板股票的參與，應(yīng)該還是主要受到了其管理人堅(jiān)持社保基金與其它基金同進(jìn)退操作思路的影響。投資者從社保基金及其它基金對(duì)中小企業(yè)板股票的關(guān)注中至少可以得到兩點(diǎn)啟發(fā)：第一，2004年市場(chǎng)投資理念及盈利模式開始出現(xiàn)多元化特征，這種多元化的理念建立在公司估值上，“由下而上”的個(gè)股精選代替了2003年的“由上而下”的行業(yè)選擇。第二、經(jīng)過(guò)前期暴跌后，中小企業(yè)板中業(yè)績(jī)穩(wěn)定且成長(zhǎng)性較好的股票仍有機(jī)會(huì)脫穎而出。