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國際金融報記者 祁和忠 發自上海
燃料油期貨交易為國內現貨企業提供一個規避風險的場所。隨著成交的活躍，燃料油期貨持倉規模呈現不斷增長之勢
在燃料油期貨推出后，上海的國際定價中心地位已初步形成。在不久的將來，中國市
場將成為國際重要的定價中心之一
“上海燃料油期貨上市兩個多月來，交易就日漸活躍，這說明市場流動性較好，有利于為投資者提供一個順暢的投資環境。”10月29日下午，在上海舉辦的“燃料油期貨運行情況座談會”上，擁有2萬多名客戶的中國國際期貨經紀有限公司執行總裁馬文勝說。
而燃料油現貨年進口量達300萬噸的廣州華泰興石油公司董事長陳曦林表示，近期燃料油期貨交易量的大幅增加可以很好地說明燃料油期貨已經吸引了國內眾多投資者的興趣，他們已經認可了燃料油極高的投資價值。隨著交割月份的臨近，將會有更多的現貨商及終端用戶參與，整個市場的活躍程度將越來越高，其投資價值也必將越來越大。
投資者結構合理
馬文勝表示，從投資者結構來看，燃料油期貨市場得到了投資者的廣泛參與，投資與套期保值結構合理。以中期集團為例，從參與燃料油期貨的資金上看，套保資金占70%，投機資金占30%；從客戶數量上看，套保與投機客戶量各占50%。可以說，合理的投資者結構有利于市場的健康運行。
持倉規模是實現套期保值功能的前提，隨著成交的活躍，燃料油期貨持倉規模呈現不斷增長之勢，特別是主力合約501持倉已達7萬手的規模，基本具備了現貨商套期保值的條件，這有利于套保功能的發揮。
目前，燃料油期貨已受到國內廣大現貨企業的積極關注與參與，現貨企業普遍認為，燃料油期貨交易將為企業提供一個規避風險的場所，其價格的形成將成為國內現貨市場定價的基礎。以廣東地區為例，95%以上的現貨企業都在關注上海燃料油期貨價格的走勢，其中大部分企業已經參與或準備參與到期貨市場進行套保交易。
燃料油期貨市場的形成，其價格發現功能將使企業在定價模式上及貿易環節上有所改變，而套期保值功能又使得企業能夠更好地鎖定成本及利潤。比如，消費企業在以前的貿易中，要用全額的資金進行操作，而期貨市場只需少量的保證金即可實現鎖定成本的功能。這有利于保證企業健康永續的發展。
定價中心初步形成
燃料油作為一項重要的戰略產品，關系著國民經濟體系的安全。同時，由于燃料油進口量不斷的增加，國內市場受國際市場價格波動的影響不斷加大，在國內推出燃料油期貨之前，中國作為重要的消費地區，但在定價上卻沒有發言權，定價要看國外的“臉色”，在國外價格上漲時，國內價格便會大漲，國內企業只好被動地支付高價，經營風險加大，對整體經濟體系的運行也造成極為不利的影響。
陳曦林表示，上海期貨交易所燃料油期貨品種從上市前期到上市后開始交易，始終受到新加坡燃料油貿易商們的高度重視，這為新加坡貿易商了解中國燃料油用戶的真正需求和燃料油市場的真實情況提供了一個極為有效的窗口。
馬文勝指出，在燃料油期貨推出后，上海定價中心地位已初步形成。例如，在國際原油及燃料油大幅上漲的時候，上海燃料油價格并沒亦步亦趨，漲幅遠小于國際市場，說明國內市場定價中心地位已經初步形成，并不是“影子”市場，國內企業第一次占據了一定的主動地位，有效避免了盲目跟風帶來的風險。而在以前，中國現貨進口商的定價主要依靠新加坡紙貨交易進行，經常被“逼倉”，國內企業損失嚴重。
馬文勝表示相信在不久的將來，國內市場將成為國際重要的定價中心之一，國內企業再也不必只看國外的臉色行事。
《國際金融報》 (2004年11月01日 第八版)
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