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上周股指運(yùn)行振幅加大，正當(dāng)由游資作為主要推動力量的低價(jià)股行情漸有聲色之時(shí)，上周五中國人民銀行宣布上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率又將股指打回原形，上證指數(shù)較上一交易日下跌1.58%。受加息沖擊影響最大的房地產(chǎn)股萬科A股（000002）當(dāng)日下跌7.75%，億城股份（000616）更是跌停。但筆者認(rèn)為，由于市場對加息早有預(yù)期，且加息幅度有限，經(jīng)過短暫消化后，整體來講影響有限。
就整個市場而言，股東人數(shù)有一定的縮減趨勢，但離發(fā)動行情還有一定距離。已公布的基金季報(bào)表明，基金持倉有所增加但重倉股所占市值比重在下降，說明基金所持籌碼布局尚處在一種再分配狀態(tài)之中。
無獨(dú)有偶，券商重倉上周的市場表現(xiàn)也同樣透露出以上信息。對持股比例超過流通股5％以上的90只券商重倉的市場表現(xiàn)加以統(tǒng)計(jì)，上周券商重倉股的平均換手率為1.79％，高于整個A股市場1338只股票換手率的算術(shù)平均值1.71％（前周換手低于市場平均水平），且比前周的1.31％高出36.64個百分點(diǎn)，呈現(xiàn)環(huán)比大幅提高態(tài)勢。但累計(jì)漲跌幅的算術(shù)平均值為1.71％，與市場整體1.89％的平均水平相比低9.52個百分點(diǎn)，這一現(xiàn)象表明，雖然換手趨于積極，但股價(jià)表現(xiàn)仍然偏弱，整體尚處在一個籌碼置換、整理階段。
總而言之，對擴(kuò)容的預(yù)期和籌碼結(jié)構(gòu)的調(diào)整，是制約大盤短期表現(xiàn)的主要因素。從目前來看，這兩大因素很難在短期內(nèi)得到有效改觀，盤口多空膠著狀態(tài)還將延續(xù)，1300點(diǎn)也將繼續(xù)面臨考驗(yàn)。但從基金增倉和券商重倉股換手趨于積極角度看，場外資金對市場關(guān)注度明顯提高，這亦不失為一件好事。
《國際金融報(bào)》 (2004年11月01日 第三版)
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