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草芥
雖然早有預期，但當叫嚷了一年多的加息冷不丁地成為現實的時候，股市還是被狠狠地撞了一下腰。如果說，基準利率0.27個百分點的加幅無論對哪方面的影響都還很輕微的話，恐怕這次加息的意義更多的是宣告我們正式進入了加息周期，是令預期的改變。
預期的改變在現階段是至關重要的。從最初的汽車股、去年的5朵金花，到今年的煤電油運，再到近期的消費品行業；這幾年，市場的熱點總是隨著預期的變化而變化。這種現象，已經和外圍股市的表現比較接近了。可以相信的是：隨著機構投資者比例的日漸增加，這種市場現象會成為一種常態。因此，如果我們能夠走在市場的前面，洞察經濟變化的先機，就能從中把握到投資的機會。當然，要做到這點并非易事，但總比跟莊，炒題材有跡可尋，雖然不能著著領先，但只要用心鉆研，總能抓住一些屬于自己的機會。
回到加息的問題。加息總體上會起到壓抑投資和消費、鼓勵儲蓄的作用，也會增加企業的經營成本，雖然加息0.27個百分點對經濟的實質影響并不那么顯著，但因此而引起的對股票市場的重新估值卻是難以避免的。但話又說回來，雖然股市整體面臨估值的壓力，就具體的企業而言，真正的影響卻是千差萬別的。粗略而言，對負債水平較低、邊際利潤水平較高、信用比較好、行業競爭沒那么充分的企業的影響比較小；對負債水平較高、邊際利潤水平較低、行業競爭激烈的企業影響就比較大；對靠信貸支撐消費的行業如房地產、汽車等行業應該會雪上加霜。因此，在加息周期展開之際，調整投資策略是當務之急。必須強調的是：在當前的熱門股中，負債水平高、邊際利潤水平低、行業競爭激烈的企業并不少，其中，家電類行業、食品類行業、連鎖零售類行業就是典型。投資人必須重新審視自己手中的籌碼，不能單獨以靜態的績優作為選股的原則。當然，加息也并非對所有的行業都構成利淡。比如，對保險業就是利好；就本次加息的細則看，對商業銀行也是利好。對此，當天深滬股市的銀行股也作出了反應。可見，我們的股市還是有效率的。
加息雖然對股市構成利淡，但影響股市漲跌的因素很多，細心的投資者應該注意到：本周世界原油期貨暴跌。如果中國加息的因素能令世界石油市場對需求的預期改變，從而改變油價暴漲的趨勢，令油價回落到合理水平，則對廣泛行業乃至整個經濟都是相當有利的。和加息因素相抵，會對股市發生怎樣的影響，也是投資人當前要不斷跟蹤關注并作出動態判斷的。
（金陵／編制）（來源：金羊網）
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