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周五兩市的跳水讓我們感受到了加息對市場的負面影響。因為加息之后，短期內必然會使證券市場上的相應板塊出現(xiàn)波動，而銀行股和地產股則是典型的息口敏感股。
周五各大媒體均報道了加息的消息。報道稱，中國人民銀行決定，從2004年10月29日起上調金融機構存貸款基準利率并放寬人民幣貸款利率浮動區(qū)間和允許人民幣存款利率下浮。金融機構一年期存款基準利率上調0.27個百分點，由現(xiàn)行的1.98%提高到2.25%，一年期貸
款基準利率上調0.27個百分點，由現(xiàn)行的5.31%提高到5.58%。其他各檔次存、貸款利率也相應調整，中長期上調幅度大于短期。
周五開盤后，滬深兩市大幅低開，受利率上調影響較明顯的房地產板塊集體出現(xiàn)跳水走勢，并占據(jù)了跌幅榜前列的大多數(shù)位置，與固定投資直接相關的水泥、玻璃等建材類股票也大肆做空，倒是銀行股在開盤后便快速反彈。然而，盡管指數(shù)在盤中一度有反彈動作，但是盤中做空量能過于強大，加上銀行股經過短暫的沖高便又迅速回落，使得多頭徹底放棄了抵抗，終盤上證指數(shù)和深圳成分指數(shù)分別下跌了1.58%和2.31%。
有關專家認為，1995年以來，我國的利率水平始終保持著一定的水平。隨著物價上漲帶來的通貨膨脹等因素影響，我國已面臨調息的壓力，從宏觀政策的發(fā)展方向看，目前中國有必要通過利率的調整來鞏固宏觀調控的效果。一方面是利率水平的調整，另一方面是利率的市場化及利率管制的放松，這二者應當是并行的。此外，隨著人民幣和美元之間的利差縮小。這對于減少投機性資本的流人有積極作用。但從人民幣與美元的互動關系來看，人民幣利率進入一個加息周期也是必然的趨勢。
應該說，周五兩市的跳水讓我們感受到了加息對市場的負面影響。因為加息之后，短期內必然會使證券市場上的相應板塊出現(xiàn)波動，而銀行股和地產股則是典型的息口敏感股。
就銀行股來說，如果僅僅是提高貸款利率，或是存貸款利率都提高，但利率差能有所擴大，對銀行股就是一個較大的利好，這顯然是出于利差擴大所帶來的業(yè)績提升作用。然而，此次加息卻是存貸款利率一起提高，那么加息對銀行股很可能是利空。因為在正常情況下，貸款利率提高會使貸款總量下降。便何況，今年鋼鐵、水泥和電解鋁等貸款大戶都受到嚴格控制�？墒�，加息卻能使存款迅速增長，銀行將多付利息。而且，商業(yè)銀行的兩大盈利支柱分別是貸款和債券投資，由于銀行業(yè)的整體債券投資規(guī)模較大，升息所帶來債券品種的暴跌，也會對銀行股估值產生重要的負面影響。所以，周五銀行股在加息的背景下盡管在早市開盤后出現(xiàn)了一定幅度的上漲，但最后還是曇花一現(xiàn)。
而受加息影響比較大的是房地產業(yè)。畢竟，樓市在世界任何一個地方都是信貸的晴雨表。房地產利潤高，生產周期短，消費者容易參與。在一個極度寬松的貨幣環(huán)境發(fā)酵下，樓價急漲是自然的。但是當貨幣環(huán)境趨緊時，樓市往往也是最受影響的幾個領域之一。如今加息的消息予以兌現(xiàn)，相信對當前受“泡沫論”困擾的中國房地產業(yè)來說，的確具有較明顯的震撼力，其沽空的壓力不言自明。從周五跌幅榜來看，除了億城股份以跌停板報收之外，世茂股份、棲霞建設、先鋒股份、恒大地產、萬科、天鴻寶業(yè)、天房發(fā)展等房地產板塊品種均有很深的跌幅。顯然，其短期內的做空動能不言自明。
另外，對貸款依賴程度較高的一些行業(yè)比如高速公路、航空類的上市公司亦可能會受到加息的影響。尤其是對資產負債率極高的航空公司而言，一旦加息，意味著將增加財務費用，從而增加公司的成本，公司的利潤就將受到影響。這對于當前本來就受到高油價陰影籠罩的航空板塊來說，自然是顯得有些禍不單行。不過也需要指出的是，同一行業(yè)中的上市公司也要放在不同環(huán)境下看，有些盈利能力很強，負債結構又合理的大公司財務費用提高對沖掉的利潤比例很小，其負面影響可以忽略不計。
最后，談一談兩大受加息影響較小的行業(yè)：一是經典的防御性行業(yè)，如食品、飲料制造與銷售和服務行業(yè)、電信及服務、醫(yī)藥等；二是逆周期行業(yè)，包括煤炭、紡織服裝、造紙印刷、基本化學原料、化肥農藥、集裝箱制造、電機制造及輸配電設備、電子元器件行業(yè)、煤氣生產等等。
總之，投資者在投資決策時不應過分看重加息對市場的影響，但是也不能掉以輕心，相應的風險防范也應該做到位。
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