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尹宏
加息對(duì)股市的沖擊力是客觀存在的。但是，本次加息的沖擊力還比較有限，這主要有以下一些原因：
一、股指目前所處位置較低，對(duì)加息具有一定承受能力。如果在股指處于相對(duì)高位時(shí)
，突然出臺(tái)加息政策，往往會(huì)導(dǎo)致股市如雪崩般下跌，如：1993年5月的行情。但是，股指在正式公布加息政策之前就已經(jīng)出現(xiàn)深幅回調(diào)，并接近四年來(lái)的歷史最低水平1300點(diǎn)附近，而且是在市場(chǎng)已經(jīng)普遍預(yù)期到加息的情況下，股市面臨的沖擊力較小，下跌空間將有限。
二、從歷史走勢(shì)來(lái)看，加息對(duì)股市的負(fù)面影響主要不是在公布之后體現(xiàn)出來(lái)，而往往是在公布加息之前的一段時(shí)間就會(huì)引發(fā)市場(chǎng)的震動(dòng)。從國(guó)外市場(chǎng)看，每當(dāng)美元加息之前，美國(guó)股市都會(huì)出現(xiàn)大跌，并引發(fā)香港、日本、歐洲等股市連鎖下跌。例如：今年上半年美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，投資市場(chǎng)擔(dān)心聯(lián)儲(chǔ)局會(huì)加快及提高加息幅度，以迎接通脹，引發(fā)環(huán)球股市急轉(zhuǎn)直下。
中國(guó)股市歷史上經(jīng)歷過(guò)的加息是：1993年5月15日的一年存款利率由6.3％增加到7.65％；1993年7月11日的一年存款利率由7.65％增加到9.15％；這兩次加息對(duì)股市構(gòu)成了強(qiáng)烈沖擊，股指在3個(gè)月時(shí)間里從1392點(diǎn)迅速下跌到777點(diǎn)，跌幅達(dá)到44.2％。從走勢(shì)上看，在加息之前的一段時(shí)間，股指都出現(xiàn)了見頂和快速下跌行情。
但是這種暴跌的情況，在目前的股市中是不可能出現(xiàn)的，原因在于目前的市場(chǎng)情況與1993年的市場(chǎng)已經(jīng)大不一樣，上市公司數(shù)量已經(jīng)增加了十幾倍，而且在政策面不斷強(qiáng)調(diào)軟著陸的背景下，股指不可能出現(xiàn)類似的巨幅震蕩。此外，股市中存在的種種危機(jī)也引起了管理層的高度重視，近期不斷推出一些實(shí)質(zhì)性的利好，例如保險(xiǎn)資金的直接入市等，雖然發(fā)揮的作用有限，但在一定程度上遏制了股市非理性下跌的空間。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的大背景下，在管理層高度關(guān)注的背景下，過(guò)度的非理性下跌將會(huì)引發(fā)修正性行情。
三、本次加息幅度并不大，而且放寬金融機(jī)構(gòu)貸款利率的浮動(dòng)區(qū)間，允許金融機(jī)構(gòu)下浮存款利率，有利于增加資本市場(chǎng)的資金來(lái)源，鼓勵(lì)金融投資渠道的多元化發(fā)展，也相應(yīng)減輕了股市的壓力。
由于加息的消息往往是在公布前沖擊股市的，所以，當(dāng)加息消息公布后，特別是在一輪加息周期結(jié)束后，股市行情反而會(huì)好轉(zhuǎn)。例如：1993年7月份加息之后，股市很快就見底，并產(chǎn)生了一輪升幅達(dá)到50％的行情。再如：美聯(lián)儲(chǔ)曾在1994年2月至9月短短7個(gè)月時(shí)間內(nèi)進(jìn)行了6次升息，升幅達(dá)2.5％，而股市卻依舊往上走。另外，在1999年～2000年間，美聯(lián)儲(chǔ)也對(duì)利率進(jìn)行過(guò)6次上調(diào)，其間標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)卻從1350點(diǎn)左右震蕩上行至1552.86的高點(diǎn)。所以對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，還需要重點(diǎn)考慮加息周期的問(wèn)題。
（金陵／編制）（來(lái)源：金羊網(wǎng)）
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