本周,基金三季度投資組合公布完畢。與二季度相比,基金整體倉位水平明顯提高。其中,對商業、食品飲料、交通運輸類等防御性股票出現明顯增持,但對建筑、機械、電子類等行業景氣度下降的股票進行了明顯的減持。

    與二季度基金公司在宏觀判斷上的"集體認錯"相比,三季度多數基金經理們對后市的看法卻開始出現一度程度的分歧,看空與看多者同時存在。這表現為雖然三 季度基金整體上表現為增倉,但是從不同基金的股票倉位情況來看,其三季度的加倉和減倉行為存在明顯差異。

    相對于基金對后市看法上的莫衷一是,對于當前市場的結構性調整的主流趨勢,則在多數基金經理之間得到了廣泛的認同。華夏基金認為"股指雖然整體創下新低,但是卻有一批股票創出歷史新高,市場的進化就是整體估值水平的降低和一批好企業的崛起"。博時基金認為"只有尋找那些具有較高市場占有率、在上下游產業鏈的利潤分割中占據有利地位,能夠成功轉嫁不利因素的上市公司,才是投資的重點"。國聯安等基金也認為"盡管部分公司的表現不斷超越市場,但從估值角度來看仍然落在我們的選擇之中"。而從三季度基金重倉股投資組合的變動情況來看,基金增持長江電力(資訊 行情 論壇)達到1.58億股,達到其流通股的30%以上；招商銀行(資訊 行情 論壇)增持7358萬股,達到其流通股的20%以上；上海機場(資訊 行情 論壇)增持5835萬股,達到其流通股的58%以上；寶鋼股份(資訊 行情 論壇)增持2037萬股,達到其流通股的30%以上；貴州茅臺(資訊 行情 論壇)增持1355萬股,達到其流通股的35%以上。而減持幅度最大的是南方航空(資訊 行情 論壇),減持2.21億股；上海汽車(資訊 行情 論壇)減持1.83億股；上海石化(資訊 行情 論壇)減持1.49億股。顯然,防御性品種成為基金弱市增倉的首選品種。

    總體來看,隨著三季度市場行情的觸底回升,基金的整體倉位也開始明顯提升。但鑒于多種不確定因素的存在,在短期上漲之后,多數基金也已缺乏進一步加倉的動力。但是從另外一個角度來看,由于結構性調整已經成為基金經理們的共識,因此估計在未來一個階段,市場的逐步盤弱和優質股票的持續上漲還將繼續并存。