威爾科技(資訊 行情 論壇)及其董事長、董事會秘書不久前受到深交所的處罰。據(jù)威爾科技的公告：7月份，威爾科技在未經董事會審議批準的情況下，累計用3104萬元募集資金歸還銀行借款，未及時對外披露信息，違背了招股說明書的承諾，違反了募集資金管理和信息披露的有關規(guī)定。深交所對其進行內部通報批評，并將其行為記入中小企業(yè)板塊上市公司誠信檔案。

    將募集資金歸還銀行借款，這在我們的證券市場，并不是什么新鮮事。對于募集資金被閑置、挪用、隨意變更用途等現(xiàn)象，大家已經司空見慣。所以，當此風蔓延至中小企業(yè)板塊時，也只是平添幾分無奈而已。這也是我們證券市場上圈錢沖動難以遏制的原因之一。

    中小企業(yè)板塊上市公司由于其特殊的定位，從一開始就力求避免出現(xiàn)類似問題。8月25日，達安基因(資訊 行情 論壇)、永新股份(資訊 行情 論壇)率先披露建立了募集資金專戶管理制度，為中小企業(yè)板上市公司募集資金管理作出了表率。到現(xiàn)在，已經有超過半數(shù)的中小企業(yè)板上市公司制定了募集資金使用管理辦法，對募集資金的存放、使用、監(jiān)督和信息披露作出了明確規(guī)定。此類募集資金管理上的創(chuàng)新舉動，當然是值得肯定的，但是，它依然屬于治標而非治本的措施。于是，威爾科技事情的出現(xiàn)并不讓人意外。

    頑疾的形成總是有著深層次原因的。從法律的角度，我們可以追溯到《證券法》第二十條第二款：“上市公司對發(fā)行股票所募資金，必須按招股說明書所列資金用途使用。改變招股說明書所列資金用途，必須經股東大會批準。擅自改變用途而未作糾正的，或者未經股東大會認可的，不得發(fā)行新股。”該條雖然規(guī)定改變募集資金用途須經股東大會批準，但在大股東優(yōu)勢地位難以撼動的情況下，操控股東大會通過改變募集資金用途之表決并非難事。而且，不當使用募集資金的后果，只是不得發(fā)行新股而已———對于那些存有不良意圖的公司而言，錢都已經搞到手了，還擔心啥！騙一次錢已夠了。

    最近，一份《上市公司證券發(fā)行管理辦法》（草案）正在廣泛征求意見。該辦法對募集資金的使用作了進一步的規(guī)定：上市公司前次發(fā)行的募集資金50%以上與承諾的募集資金用途不符，或主營業(yè)務利潤下降50%以上，自該情況披露之日起未滿3年的不得再融資；發(fā)行人最近一期財務報告顯示的貨幣資金投資于有價證券的長期投資和短期投資、委托理財合計不超過本次募集資金的40%，金融類上市公司除外。此規(guī)定有利于上市公司把募集資金用于主業(yè)，集中精力使募集資金發(fā)揮效益。但是，該辦法對募集資金不當使用行為并未規(guī)定更嚴格的責任。

    筆者認為，募集資金不當使用之所以成為頑疾，主要根源之一就在于，我們的法律制度對其缺乏有效責任制約機制。“不得發(fā)新股”固然必要，但是，這種責任只是一種向后的權利懲罰，而不是對違規(guī)行為本身的糾正和懲罰。舉個例子：某公司編造一個項目募集來一筆資金，之后極盡挪用之能事，那么，對這個公司只是不讓它再融資是不足以達到懲罰的效果的。除了對有關責任人追究刑事的或行政的責任外，對這筆資金本身也要進行處理———受侵害的投資者應該有權利要求返還。

    因此，募集資金不當使用的責任制約應包括刑事的、行政的和民事的三個方面，而現(xiàn)在最欠缺的是民事的責任。筆者認為，應圍繞返還責任，對募集資金不當使用的行為，相應地建立一套民事責任體系。

    其實，“返還責任”在我們的《證券法》中已有采用，其第十八條規(guī)定：“國務院證券監(jiān)督管理機構或者國務院授權的部門對已作出的核準或者審批證券發(fā)行的決定，發(fā)現(xiàn)不符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的，應當予以撤銷；尚未發(fā)行證券的，停止發(fā)行；已經發(fā)行的，證券持有人可以按照發(fā)行價并加算銀行同期存款利息，要求發(fā)行人返還。”按此法條的精神進行延伸，對募集資金不當使用行為尤其是惡意違規(guī)行為，就應當加以返還責任的制約。

    責任及責任追究機制的欠缺和不完善，造成了目前募集資金使用上的混亂，助長了惡意圈錢的現(xiàn)象。沒有責任就沒有制約，明確責任和落實責任，仍是當務之急。