中小企業(yè)板從較為呆滯的板塊，變成了基金經(jīng)理們的新寵。新推出的基金三季報(bào)顯示，很多只中小板股票皆有基金駐扎，領(lǐng)頭羊蘇寧電器(資訊 行情 論壇)更成為基金追捧的大熱門。

    蘇寧現(xiàn)象的困惑

    蘇寧電器從上市以來(lái)，就被一路買進(jìn)，短短三個(gè)月的時(shí)間，股價(jià)已從開盤時(shí)的29.70元，狂漲至10月27日的51.98元，漲幅高達(dá)70%，成為了股市明星。基金共同持有單只中小企業(yè)板塊股票最多的，就是蘇寧電器。基金景陽(yáng)的十大重倉(cāng)股中，蘇寧電器位居第六；招商先鋒基金、富國(guó)天益價(jià)值基金、鵬華行業(yè)成長(zhǎng)基金、基金科匯和基金科翔分別將其納為第十、第八、第七、第六和第五大重倉(cāng)股,具體的持股量分別為109萬(wàn)、48.7萬(wàn)、124萬(wàn)、126萬(wàn)和169萬(wàn)股。其實(shí)，持有蘇寧電器的還遠(yuǎn)不止這些基金，只是沒(méi)有進(jìn)入十大重倉(cāng)股的行列。

    基金為什么看好蘇寧？分析指出，按全球通行的估值模式來(lái)衡量，像蘇寧這種連鎖店企業(yè)往往可以得到較高的估值，可堪印證的是，與蘇寧同一行業(yè)的國(guó)美，在香港市場(chǎng)也大受歡迎，取得了相當(dāng)不錯(cuò)的市場(chǎng)表現(xiàn)。

    但基金熱買蘇寧還是留下了一些隱憂。蘇寧雖好，畢竟是只小盤股，資金容量有限，當(dāng)大量機(jī)構(gòu)資金進(jìn)駐后，股票的流動(dòng)性必然大幅降低，這無(wú)疑使基金日后的套現(xiàn)變得異常艱難。進(jìn)入10月以來(lái)，因?yàn)榇蟛糠莼I碼已被鎖定，蘇寧的成交量日漸減小，最低時(shí)日成交不及10萬(wàn)股，這恐怕還不到基金持倉(cāng)的零頭。較大買賣盤都已少見，以基金動(dòng)輒上億的大手筆動(dòng)作，面對(duì)這樣小的成交量，會(huì)不會(huì)贏了賬面卻贏不到錢？

    買入是為長(zhǎng)期持有

    對(duì)于這樣的困惑，博時(shí)旗下裕澤基金經(jīng)理高陽(yáng)回應(yīng)，雖然投資中小企業(yè)板面臨著較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，但基金仍然愿意和蘇寧電器這樣的優(yōu)秀企業(yè)共同成長(zhǎng)。這也就是說(shuō)，大部份基金經(jīng)理追求的不是短期差價(jià)，而是長(zhǎng)期持有，分享公司成長(zhǎng)。

    湘財(cái)基金曹經(jīng)理也表示，中小企業(yè)板流動(dòng)性根本不成問(wèn)題，按照現(xiàn)行規(guī)定，基金持有一家上市公司流通盤不得超過(guò)10%的比例限制，自然也就無(wú)法成為“莊家”，其實(shí)基金最主要看中的還是中小企業(yè)板上市公司的高成長(zhǎng)性，一旦買中“黑馬”，持續(xù)的分紅、送股將會(huì)很快擴(kuò)張股本規(guī)模，在發(fā)展中解決流動(dòng)性的問(wèn)題。目前基金投資中小企業(yè)板，也都是在對(duì)公司的實(shí)地調(diào)研的基礎(chǔ)上做出的投資規(guī)劃，是以長(zhǎng)期持有為目的的，這一點(diǎn)，基金在投資中小企業(yè)板和主板時(shí)，并無(wú)區(qū)別。

    池小養(yǎng)不了大魚？

    雖然季報(bào)表明不少基金正在積極參與中小企業(yè)板投資，但仍有相當(dāng)一部分不愿意跟風(fēng)的基金經(jīng)理，他們形成了基金陣營(yíng)中的反對(duì)派別。博時(shí)裕富基金經(jīng)理陳亮就表示，他一向認(rèn)為，對(duì)基金而言，中小企業(yè)板缺乏投資價(jià)值。在完善的多層次資本市場(chǎng)上，基金實(shí)際上有明確分工：風(fēng)險(xiǎn)投資基金在公司“種子期”投入；公司上市后風(fēng)投基金退出，專投中小盤的投資基金介入；公司股本快速擴(kuò)張后，大規(guī)模的共同基金才會(huì)進(jìn)入。盡管目前基金投資中小企業(yè)板蔚然成風(fēng)，但已有明確定位的基金仍不會(huì)輕舉妄動(dòng)。

    另一位不愿透露姓名的某基金管理公司高層人士認(rèn)為，目前基金投資中小企業(yè)板，會(huì)面臨以下三個(gè)問(wèn)題：一是池子太小，進(jìn)不去也出不來(lái)；二是對(duì)基金凈值影響很小，可在目前國(guó)內(nèi)基金的圈子里，注重基金凈值而非注重利潤(rùn)是大家心知肚明的潛規(guī)則，因此投資中小企業(yè)板對(duì)基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)可能成為吃力不討好的一件事。此外，目前大家對(duì)中小企業(yè)板預(yù)期較高，從這個(gè)角度講，中小企業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)已露出苗頭，這是第三個(gè)問(wèn)題所在。