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央行昨天晚上正式宣布“加息”———從今天起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率。在此之前有過(guò)幾番傳言幾番否決，對(duì)于加息預(yù)期早已消化得差不多了，因此昨晚當(dāng)加息消息傳到本報(bào)經(jīng)濟(jì)新聞編輯部，記者編輯的感覺(jué)反而趨于冷靜了。于是有了一番靜觀央行加息的分析———
鄭紅（宏觀經(jīng)濟(jì)記者）
加息不出意外
盡管目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在結(jié)構(gòu)性過(guò)熱、大量套利熱錢(qián)還在靜觀其變，加息的確有風(fēng)險(xiǎn)，加息成本也許會(huì)很高，但較之于不加息可能帶來(lái)的危害，央行的加息決策并不出人意料，理由有三：
首先是負(fù)利率存在擴(kuò)大趨勢(shì)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，9月份當(dāng)月CPI上漲5.2%，比上月只回落了0.1個(gè)百分點(diǎn)，并未出現(xiàn)此前有關(guān)部門(mén)預(yù)料的大幅下降的局面。也就是說(shuō)，以此次加息前金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率1.98%來(lái)看，它與我國(guó)目前通貨膨脹率相差3個(gè)多百分點(diǎn)。加上我們的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)并不包括商品房?jī)r(jià)格變化，因而事實(shí)上中國(guó)的通貨膨脹率還要高一點(diǎn)，也即負(fù)利率狀況更嚴(yán)峻。長(zhǎng)期較大的負(fù)利率，無(wú)益于全面實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控的目標(biāo)。
其次，中國(guó)企業(yè)尤其是國(guó)有企業(yè)存在預(yù)算軟約束。按照理性思維，貸款利率提高，必然使企業(yè)貸款成本加劇，從而抑制企業(yè)貸款沖動(dòng)，但由于中國(guó)企業(yè)的預(yù)算軟約束，必然對(duì)利率缺乏敏感，貸款利率上升并不會(huì)對(duì)投資熱情有多少壓制作用，要借錢(qián)的還會(huì)借錢(qián)，要賴賬的還會(huì)賴賬。在此情況下，不加息的機(jī)會(huì)成本反而更大，央行自然選擇加息。
再者，就是房市泡沫加劇。在低利率的情況下，投資房市成本很低，導(dǎo)致千軍萬(wàn)馬加入房市，在很大程度上助推著房產(chǎn)價(jià)格。目前，中國(guó)商品房平均價(jià)格已經(jīng)是家庭人均可支配收入的十幾倍，而國(guó)際上一般只是三五倍。有專家認(rèn)為，央行其實(shí)在今年三四月份就應(yīng)該加息，現(xiàn)在已經(jīng)錯(cuò)過(guò)了加息的最好時(shí)機(jī)，如果再不加息，只會(huì)進(jìn)一步刺激房市投資，從而助漲房產(chǎn)泡沫的蔓延。為了抑制這種泡沫或不讓泡沫越吹越大，加息已經(jīng)勢(shì)在必行。
陳春艷（金融記者）
銀行：更自主了
一般來(lái)說(shuō)，發(fā)展中國(guó)家在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期往往采用低利率政策，使銀行在較低成本的條件下完成改革，而加息也許就會(huì)增加銀行的這種改革成本。但加息本身對(duì)銀行業(yè)的好處也很明顯，首先就是能緩解資金緊張的燃眉之急。今年以來(lái)，居民儲(chǔ)蓄持續(xù)同比少增，給銀行業(yè)帶來(lái)巨大的“吸儲(chǔ)”壓力，特別是一些股份制小銀行已經(jīng)出現(xiàn)資金緊張。記者曾請(qǐng)教過(guò)專家，他們認(rèn)為，造成存款流失現(xiàn)象的重要因素是銀行存款利率低于通貨膨脹率，使得中國(guó)事實(shí)上進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代。此次加息幅度雖小，但肯定能吸引一部分資金回流銀行。
與謹(jǐn)慎的小幅加息相比，此次央行在利率市場(chǎng)化上的步伐，更令人關(guān)注。宏觀調(diào)控實(shí)施數(shù)月以來(lái)，貸款增速迅速回落，這對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，既規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)，卻也存在利潤(rùn)下滑的可能性，因?yàn)榇尜J款利差是中國(guó)銀行業(yè)的主要利潤(rùn)來(lái)源。有專家表示，實(shí)行利率市場(chǎng)化，是解決這個(gè)兩難問(wèn)題的關(guān)鍵。如果對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的貸款，商業(yè)銀行可以自主提高利率，就可以使其風(fēng)險(xiǎn)和收益對(duì)稱，在擴(kuò)大貸款規(guī)模的同時(shí)有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)悉，在這次加息行動(dòng)中，央行明確表示將進(jìn)一步放寬金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間，除了城鄉(xiāng)信用社外，金融機(jī)構(gòu)的貸款利率原則上不再設(shè)定上限。
加息，也將在其他金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。比如此次加息后銀行業(yè)三年期的定期存款利率，已經(jīng)很接近目前保險(xiǎn)產(chǎn)品的收益率水平上限，這對(duì)保費(fèi)收入持續(xù)下滑的壽險(xiǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，又是一次嚴(yán)峻考驗(yàn)。
張奕（房地產(chǎn)記者）
樓市：影響不大
加息對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)有沒(méi)有影響？記者是“看多”的。上海財(cái)經(jīng)大學(xué)房地產(chǎn)研究中心主任印華教授也持相同觀點(diǎn)。他認(rèn)為，對(duì)上海房地產(chǎn)市場(chǎng)影響不大。對(duì)于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商而言，能否從銀行獲得貸款是關(guān)鍵。目前，開(kāi)發(fā)商通過(guò)境外基金的融資成本在10％以上，通過(guò)民間融資渠道的融資成本更高達(dá)15％－20％。相比之下，銀行貸款仍是一種很好的融資渠道。宏觀調(diào)控以后，銀行控制了放貸，令不少開(kāi)發(fā)商為貸不到款而發(fā)愁。此次銀行加息幅度不是很高，對(duì)于已經(jīng)獲得銀行貸款的房地產(chǎn)企業(yè)而言，其影響微乎其微。對(duì)于個(gè)人購(gòu)房者而言，實(shí)際影響也不會(huì)很大。根據(jù)此次加息幅度，一個(gè)月還款3000元的家庭，每月增加的還款額不到100元。因此對(duì)中高收入家庭而言，幾乎構(gòu)不成影響，但對(duì)低收入家庭來(lái)說(shuō)，可能會(huì)產(chǎn)生一些影響。
加息會(huì)不會(huì)造成投資性購(gòu)房者資金鏈斷裂，導(dǎo)致銀行壞賬呢？答案是可能性不大。今年以來(lái)，上海相繼采取了期房限轉(zhuǎn)等調(diào)控措施，這些措施壓縮了短期投機(jī)行為，規(guī)范了市場(chǎng)，加上銀行加強(qiáng)了貸款審查力度，通過(guò)銀行貸款同時(shí)運(yùn)作多套房屋的投資者已經(jīng)不多。應(yīng)當(dāng)看到，上海房地產(chǎn)市場(chǎng)以自住需求為主，只要不發(fā)生突發(fā)性事件，上海房市將保持平穩(wěn)。
蔣婭婭（證券記者）
百姓：有喜有憂
如果居民手中僅有存款，那銀行利率的上升必然帶來(lái)利息收入的增加，存款人無(wú)疑能從加息中得到實(shí)惠。同時(shí)，加息使得通貨膨脹率相對(duì)下降，貨幣購(gòu)買(mǎi)力提高，意味著老百姓的錢(qián)將更值錢(qián)。
加息增加銀行儲(chǔ)蓄收益率，勢(shì)必對(duì)其它金融資產(chǎn)的收益率產(chǎn)生副作用，股市首當(dāng)其沖。7000萬(wàn)股民將遭遇一潑涼水。面對(duì)加息，場(chǎng)外資金也許入市卻步，場(chǎng)內(nèi)眾多來(lái)自貸款的資金也很有可能部分抽逃，低迷股市將承受“雪上加霜”的壓力。可以預(yù)見(jiàn)的是，股票價(jià)格下跌，手持股票的股民們資產(chǎn)進(jìn)一步縮水。在市場(chǎng)信心嚴(yán)重不足的情況下，任何風(fēng)吹草動(dòng)都將打擊投資者脆弱的信心。
此外，匯民和債市投資者壓力也不小。加息將引起國(guó)債市場(chǎng)價(jià)格下跌，投資者持有的現(xiàn)券價(jià)格將下降。人民幣加息也會(huì)加大人民幣升值的壓力，在外匯利率等條件不變的前提下，人民幣匯率可能會(huì)上升，外匯匯率下跌，部分匯民可能遭受損失。
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