一些著名經(jīng)濟(jì)學(xué)者和證券研究機(jī)構(gòu)昨日對(duì)本報(bào)記者表示,加息對(duì)鞏固前一階段宏觀調(diào)控的成果有積極的幫助,但由于加息幅度有限,對(duì)資本市場(chǎng)近期內(nèi)影響將不會(huì)十分明顯。

    繼續(xù)鞏固調(diào)控成果

    國(guó)家信息中心發(fā)展研究部負(fù)責(zé)人徐宏源認(rèn)為,目前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并未發(fā)生重大轉(zhuǎn)折,CPI略有回落,促使央行做出加息決定的"導(dǎo)火線"是9月份居民儲(chǔ)蓄存款的大幅度下降。

    有數(shù)據(jù)表明,今年1--9月,居民儲(chǔ)蓄存款的增量同比下降了2070億元,單是9月份一個(gè)月就下降了663億元。徐宏源表示,儲(chǔ)蓄存款構(gòu)成商業(yè)銀行的主要資金來(lái)源,若儲(chǔ)蓄增量出現(xiàn)持續(xù)下降,可能威脅部分商業(yè)銀行的穩(wěn)定,正是在這樣的背景下央行做出了加息的決定。他表示,此次將金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn),與各方估計(jì)的范圍基本一致,是一種"小步走"、試探性的舉措。

    徐宏源認(rèn)為,此番利率調(diào)整有三重作用,除了可能促使儲(chǔ)蓄存款增量回升和抑制固定資產(chǎn)投資過(guò)快增長(zhǎng)之外,還有利于抑制房地產(chǎn)泡沫。他表示,在今年宏觀調(diào)控的大背景下,房地產(chǎn)價(jià)格的快速上漲,在局部地區(qū)已經(jīng)形成了泡沫化趨勢(shì),此次提高利率有利于抑制一部分投機(jī)性的買房需求。

    對(duì)于加息和其他宏觀調(diào)控手段的關(guān)系,國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所所長(zhǎng)夏斌表示,地方行政推動(dòng)和土地市場(chǎng)較混亂都是前一時(shí)期投資過(guò)熱中的重要因素,因此要進(jìn)一步鞏固目前的調(diào)控成果,當(dāng)前仍不能主要靠利率手段。但是考慮到資源價(jià)格長(zhǎng)期扭曲會(huì)嚴(yán)重影響經(jīng)濟(jì)下一步的穩(wěn)定發(fā)展,應(yīng)該適當(dāng)加息。

    夏斌強(qiáng)調(diào),所謂適當(dāng)加息,是指只要改變2002年前為防通縮設(shè)定的利率水平,將實(shí)際利率水平由負(fù)轉(zhuǎn)為稍高于零。

    對(duì)資本市場(chǎng)短期影響有限

    對(duì)此次利率調(diào)整對(duì)資本市場(chǎng)的影響,徐宏源認(rèn)為應(yīng)從短期和中期角度去理解。他表示,已經(jīng)低迷了相當(dāng)時(shí)間的證券市場(chǎng),實(shí)際上已經(jīng)受到了加息傳言的影響。因此短期看小幅的利率上調(diào)并不會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)更大的震蕩。但是從中期看,市場(chǎng)的走勢(shì)將取決于投資者會(huì)否認(rèn)為加息將進(jìn)入一個(gè)周期。

    夏斌則認(rèn)為,因?yàn)槭巧倭俊⒅鸩降募酉?只是恢復(fù)實(shí)際利率為正,影響是很小的,而且是短暫的。

    對(duì)于兩位學(xué)者的觀點(diǎn),招商證券研發(fā)中心的一份最新報(bào)告提供了部分支撐。根據(jù)該報(bào)告,在我國(guó)證券市場(chǎng)十多年的發(fā)展過(guò)程中,利率調(diào)整與股指表現(xiàn)的關(guān)聯(lián)度也不十分明顯。該報(bào)告認(rèn)為,從理論上看,升息將導(dǎo)致A股市場(chǎng)的估值水平下降。但從實(shí)際看,升息只要幅度不大,對(duì)整體經(jīng)濟(jì)及企業(yè)盈利增速影響都不會(huì)太大,在這種情況下,股市表現(xiàn)將主要取決于其他因素,包括宏觀調(diào)控、上市公司盈利增長(zhǎng)、政策面變化等。因此,建議投資者在升息后可適當(dāng)關(guān)注原油開(kāi)采、公路運(yùn)輸、港口、銀行等行業(yè),但仍應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注煤電油運(yùn)等"瓶頸"類行業(yè)及消費(fèi)類行業(yè)中具有品牌優(yōu)勢(shì)的龍頭公司。

    申萬(wàn)的一份研究報(bào)告則指出,升息后債券市場(chǎng)收益率將快速上升,整體市場(chǎng)收益率上升幅度在30-50個(gè)基點(diǎn)左右。長(zhǎng)信基金公司研究總監(jiān)張徹認(rèn)為,由于主要投資品種是一年期以內(nèi)的證券,其價(jià)格下跌幅度有限,貨幣市場(chǎng)基金將會(huì)從加息中獲利。