華能國際(600011)：規模穩步增長 成本壓力巨大

　　華能國際三季報顯示公司經營規模持續擴大，收入繼續以較快速度增長。公司前三季度實現主營業務收入214.2億元，同比增長27.28%。但由于煤炭成本大幅上升，公司盈利同比有所下降。前三季度累計實現凈利38.6億，同比下降了2.79%。

　　收入大幅上漲的主要原因是發電量的增長。前三季度公司累計完成發電量808.1億千瓦時，同比增長了22.35%。其中原有發電廠發電利用小時增長較快，發電量增加69.3億千瓦 時。另外規模擴張是公司收入增長的重要因素。前三季度新投產和收購的機組共貢獻電量78.3億千瓦，占新增電量的53%。

　　然而收入的增長仍然難以彌補電煤價格激增帶來的損失。第三季度，公司毛利率降到了24.15%的歷史低點。從而造成單季度盈利13.3億，同比下降了17.7%。但公司已與多個大型煤炭集團簽訂了長期供銷合同。這將有利于公司未來成本控制。

　　華能國際是國內A股市場上最大的火電發電企業，規模效應明顯，隨著煤炭問題的逐步解決和規模的穩步擴張，公司業績仍具有巨大的持續增長潛力。上海證券報第一證券全程紅