經歷一輪大幅調整之后,滬銅市場多頭信心有所恢復。在短期一些利多因素支撐下,銅價后市有望反彈,而中期隨著全球精銅供求基本面發生的變化,銅價將孕育中線做空的較大投資機會。

    進入10月份以來,世界各地出現的一些銅礦勞資糾紛和工人罷工事件對銅價形成利多效應。秘魯最大銅公司-南部秘魯銅業公司10月初發生罷工事件,雖然目前罷 工暫時停止,但有消息表示如果公司不恢復一個被解雇員工的職位,工人們將于本周舉行一次新的罷工。世界第三大銅生產企業墨西哥集團今年罷工事件頻頻,近日旗下La Caridad和Cananea礦的罷工還在繼續,這兩個礦有世界第二大的銅資源儲備。另外,Atlantic Copper在西班牙的冶煉廠工人本月也有過一次罷工事件。

    此外,短期利好因素還包括:中國最新宏觀經濟數據表明,國內經濟增長正在小幅放緩,央行年內上調利率的可能性在降低；近期美元匯率大幅走低,10月18日美國政府報告顯示,8月份外國投資人買進美國金融資產金額為10個月來最低,再結合目前沸沸揚揚的美國總統大選,美元匯率勢必還將維持弱勢。

    中期,隨著銅價長期高企,世界各地銅產量正在穩步增長。世界最大的銅生產商智利Codelco預期2004年的產量將達178萬噸。澳大利亞BHP Billiton宣布其第三季度產量年比增長16%,2004年預期產量將達到95.4萬噸,并且公司正在尋找增加銅產量到2008年達140萬噸的機會。另外,近日一些咨詢機構和業內集團預計2004至2005年全球銅供求狀況會由緊張格局逐步緩解甚至出現一定平衡。其中Bloomsbury礦業經濟學社認為,2004年銅供應缺口高達99萬噸,但2005年的供應缺口下降到34.6萬噸；Norddeutsche Affinery認為2004年供應缺口為60萬噸；helps Dodge預期缺口為60至70萬噸；BHP Billiton認為2005年還會出現供應缺口,但市場可能在2005年下半年出現供應過剩；ICSG認為2004年精銅的供應缺口為70萬噸,2005年的供應缺口將下降至22萬噸。

    中國經濟中期的放慢,也已經在精銅進出口貿易中有所體現。最新公布的9月份中國精銅進口數量為10.56萬噸,年比增長了22%,較上兩個月出現明顯增加,但結合中國前段時間低迷的進口量,側面反映出國內隱性庫存相對過剩,這也是2004年年初進口過快所造成的。另外,交易所最新庫存已經連續兩周出現增加,個人認為像第三季度國內顯性庫存如此緊缺的現象將難以再現,前期上期所近2萬噸的庫存水平已達到極限值,年內剩余時間,國內銅現貨供應將會慢慢得到緩解。