仿佛一個(gè)揮之不去的幽靈，1300點(diǎn)再度光臨中國(guó)證券市場(chǎng)。

    這個(gè)幽靈在許多焦灼的心靈上留下了重重陰影，也喚起了市場(chǎng)廣泛的悲情意識(shí)。在“上證指數(shù)失守1300點(diǎn)”的一片驚呼聲中，“拯救股市”的吶喊再度響起。如人所愿，一雙溫暖的大手出現(xiàn)了，把一只碩大的政策利好奶嘴塞進(jìn)了那些嗷嗷待哺的大小嘴巴里。

    “救市！”———多么熟悉的呼喚，陪伴著投資者度過(guò)了多少風(fēng)和雨！在中國(guó)證券市場(chǎng)短短十多年的成長(zhǎng)史上，政策之手曾經(jīng)數(shù)度挽狂瀾于既倒，救市場(chǎng)出水火。與人身陷危境情急之下高喊“救命！”一樣，高喊“救市！”也已成為證券市場(chǎng)上投資者求生的本能。

    這一次的“救市”看上去似曾相識(shí)，實(shí)則非同尋常。9月13日以來(lái)，國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)多次關(guān)照證券市場(chǎng)，督促各部門(mén)抓緊落實(shí)“國(guó)九條”。相關(guān)部門(mén)爭(zhēng)先恐后推出分類(lèi)表決機(jī)制征求意見(jiàn)稿，加快審批QFII入市額度，拓寬券商長(zhǎng)短期融資渠道，放行保險(xiǎn)資金直接入市，落實(shí)“國(guó)九條”的力度不可謂不大。利好出臺(tái)的力度和密度之大，可以說(shuō)是有內(nèi)地證券市場(chǎng)以來(lái)所僅見(jiàn)。

    多少有些出人意料的是，利好震耳欲聾，市場(chǎng)仍然興奮不起來(lái)。1994年救市，只開(kāi)了幾張遠(yuǎn)期利好支票，投資者激動(dòng)的心情好幾個(gè)月都不能平靜下來(lái)。1999年造市，人民日?qǐng)?bào)一篇特約評(píng)論員文章，加上幾條利好的配合，發(fā)動(dòng)了影響深遠(yuǎn)的5.19行情。其波瀾之壯闊，至今還為人津津樂(lè)道。這一次，股市“心電圖”短暫地活躍了一個(gè)多禮拜之后，復(fù)歸平靜。

    同是利好，結(jié)果迥異。為什么？勢(shì)異時(shí)移也。市場(chǎng)已非當(dāng)年的市場(chǎng)，投資者已非當(dāng)年的投資者。投資者與市場(chǎng)都在成長(zhǎng)，在分化。5.19行情以來(lái)，投資者的命運(yùn)有點(diǎn)像古希臘神話(huà)中的西緒福斯，從1300點(diǎn)左右的位置往山上滾石頭。有時(shí)候滾得很高，2001年6月最高到了2200多點(diǎn)；有時(shí)候滾到1800點(diǎn)就上不去了。但是不管滾得高還是低，石頭最終無(wú)一例外都回落到了起步的地方。如是反復(fù)5次，投資者消耗很大，疲憊不堪。難怪他們對(duì)于最近的利好反應(yīng)平淡。

    滾石頭滾了5年，5次回到1300點(diǎn)左右的地方。難道這是中國(guó)股市的魔咒？當(dāng)然不是。不過(guò)，這一現(xiàn)象值得重視。1300點(diǎn)左右的估值水平，到底是低了，高了，還是基本合理？如果結(jié)論是估值低了，那么，順勢(shì)而為，號(hào)召大伙兒再使把力，把石頭滾到它應(yīng)到的高度，是可以理解的。如果結(jié)論是基本合理，那么，介入市場(chǎng)的重點(diǎn)就不在滾高石頭，而應(yīng)著力于改善這塊石頭疙疙瘩瘩的基本面，修平坑坑洼洼的坡道，整飭良莠不齊的推手隊(duì)伍。一旦這些最基本的要素明顯改觀(guān)，那么，滾起石頭來(lái)就要輕松省力得多。

    重新審視5年來(lái)證券市場(chǎng)的滾石歷程，不難發(fā)現(xiàn)，每一次政策干預(yù)在短期內(nèi)都產(chǎn)生了或大或小的擾動(dòng)，但是，時(shí)間一長(zhǎng)，市場(chǎng)總是頑強(qiáng)地回到了其內(nèi)在的運(yùn)行軌道上。這就說(shuō)明，即便有十二分理由干預(yù)市場(chǎng)，也應(yīng)該高度重視市場(chǎng)運(yùn)行的內(nèi)在規(guī)律。因勢(shì)利導(dǎo)干預(yù)市場(chǎng)，事半功倍；反之，事倍功半。

    如果這樣的邏輯成立，那么，順理成章地，監(jiān)管者有必要最大限度地克制自己對(duì)于指數(shù)漲跌的關(guān)注，自覺(jué)與市場(chǎng)保持適當(dāng)?shù)木嚯x。中國(guó)證券市場(chǎng)處于新興加轉(zhuǎn)軌階段，市場(chǎng)化程度不夠高，指數(shù)漲跌關(guān)乎金融風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)穩(wěn)定，因此，要求監(jiān)管者袖手旁觀(guān)并不可取，也不現(xiàn)實(shí)。但是，必須始終清醒地意識(shí)到，滾石頭是市場(chǎng)自己的事。監(jiān)管者的主業(yè)始終是完善市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施，依法打擊違法違規(guī)行為，讓市場(chǎng)最大限度發(fā)揮有效配置資源的作用。

    不久前走下監(jiān)管者崗位的史美倫最近不無(wú)遺憾地談到：“內(nèi)地將指數(shù)看得很重，與監(jiān)管者的規(guī)范工作掛鉤。我認(rèn)為監(jiān)管者的工作是監(jiān)管市場(chǎng)，這與指數(shù)的上下是沒(méi)有關(guān)系的。如果當(dāng)時(shí)不監(jiān)管，違規(guī)違法多了，指數(shù)泡沫終究要爆破。”

    這位被內(nèi)地許多投資者譽(yù)為“鐵娘子”的前中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席說(shuō)：“令我擔(dān)憂(yōu)的是，股民認(rèn)為監(jiān)管打擊市場(chǎng)，希望不要監(jiān)管或少監(jiān)管，其實(shí)這樣的市場(chǎng)是不健康的。監(jiān)管不等于打擊市場(chǎng)，我在不同場(chǎng)合講了很多次。有人曾直接批評(píng)，說(shuō)監(jiān)管就是打擊市場(chǎng)，我不認(rèn)同。有人說(shuō)水清無(wú)魚(yú)，但我認(rèn)為也不能讓很多人混水摸魚(yú)。”

    史女士的這番直言，何時(shí)能成為中國(guó)證券市場(chǎng)的共識(shí)？中國(guó)證券市場(chǎng)何時(shí)告別指數(shù)情結(jié)？