在1300點附近市場有自發的力量在承接，多次在擊穿或靠近1300點時就有揭竿而起的多頭抵抗，長江電力(資訊 行情 論壇)就是領軍人物

    短線資金也會尋求波段操作的底部，而擊穿1300點這些資金認為“下手”時機來臨的可能性增大

    市場對政策的麻木讓1300點關口屢屢被擊穿，但在盤中卻明顯有多頭不肯認輸、奮起反抗，將股指拉抬回1300點的平臺之上，究竟這種抵抗是否有效、政策麻木是否只是一種暫時的偽裝、行情會在什么力量拉動下延續呢？

    季報透露出來信息

    從6月30日到9月30日，股指圍繞1400點寬幅波動，波動區間在1259至1496點之間。對于基金這樣的大機構來說，要在這一階段順利完成波段操作的可能性是很小的，因為股指基本上是單邊下行的縮量狀態，而“9.14”的脈沖行情雖然提供了減倉的機會、但持謹慎態度的基金應該不會非常堅決地撤退，那么我們基本上可以理解為通過中報和三季報的對比我們就應該比較準確地把握基金看多還是看空的明確態度。

    各種統計數據顯示，“9.14行情”爆發后表現最差的是基金重倉的大盤藍籌股板塊，走勢疲弱不說、特別是9月24日股指見頂后出現了大盤藍籌的集體跳水，也直接成為拖累股指下行的最大力量，市場普遍猜測是基金做空導致的結果。的確，如果單純從鋼鐵、石化、汽車、銀行板塊的表現上看，出貨的機構非常堅決，而且從“9.14”之前擊穿1300點只有40億、50億的成交量而現在卻保持100億的成交量就可以看出這種出貨動作絕非散戶所為、機構離場的決心很大。

    但是，筆者認為基金可能充當了替罪羊�；�金的季報雖然沒有出全，但59只基金已經有一定代表性，它們在三季度有一定的增倉，特別是像海富通這樣的大機構增倉就達到約20個億，說明基金做多的意圖是很清楚的。再以汽車板塊為例來作一分析，前景被看淡的汽車板塊“一路下坡”被認為是基金減倉所致，雖然基金有進有出，但實際上、總體上基金還是增倉的，這在上海汽車(資訊 行情 論壇)和長安汽車(資訊 行情 論壇)身上就很明顯，以博時為主的基金在上海汽車7.50至8.50元的區間里增倉了400多萬股以上，難道會在7元以下大舉出貨？顯然這種假設是有悖于常理的。同樣，在長江電力、武鋼股份(資訊 行情 論壇)等“老牌藍籌”的季報里也看到的是基金增倉的動作。

    那么問題就來了：是誰在1300點大舉做空？筆者很難推斷到底是什么性質的資金會在1300點附近大規模沽空，但有一點是肯定的，這種不計成本的拋售行為應該是灰色資金的撤離。我們只能得出一個結論：被我們想像成為主導者的基金并不是這個市場的主導者！基金增倉的力量敵不過灰色資金的力量，需要更多的陽光資金如保險資金、QFII、社保資金、企業年金等“同盟軍”來增援，但這需要一個過程。所以，股指還會在1300點附近振蕩筑底，市場需要時間來消化這些灰色資金。

    市場和政策認同重疊

    一方面是對于管理層密集政策出臺的表現麻木，但另一方面我們仍然可以看到在1300點附近市場有自發的力量在承接，多次在擊穿或靠近1300點時就有揭竿而起的多頭抵抗，長江電力就是領軍人物。

    這說明場外有很多資金在等候著機會，而它們認同的底部實際上和管理層認可的1300點是重疊的。

    一是資金面從山窮水盡的5、6月份挺過來了，目前雖然不像年初那樣寬松、但上周央行大力度回籠資金卻未對市場利率造成影響就足以說明市場的資金面已經有喘息的力氣了，很多資金已經有能力和心思在1300點附近“打好埋伏”。

    二是騎墻觀望資金較多，它們會在認為可入場波段操作時機來臨時改變態度，近期對政策麻木也與這部分資金猶豫謹慎有關，而即便是短線資金也會尋求波段操作的底部，而擊穿1300點這些資金認為“下手”時機來臨的可能性增大。

    三是以長江電力為代表的“老牌藍籌”反映出基金等主流機構價值投資和波段操作的思路，鋼鐵、電力、石化、銀行、航空等板塊雖然已經顯露出增長動力的減弱，但過度的拋售過后股價已經回落到估值區間的下軌，很多機構重新認識到波段操作機會的來臨，所以，我們看到的“護盤”動作是自發的，在股價跌狠了之后就會有機構進場來撿便宜貨。