9·14行情以來，圍繞落實(shí)“國九條”的利好措施不斷兌現(xiàn)于市場，有關(guān)分類表決制、新股詢價(jià)制、券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新和短期融資管理辦法、銀行設(shè)立基金管理公司，直至日前保險(xiǎn)資金開閘入市等利好消息紛至沓來，但在反彈急速?zèng)_高后，大盤又重新陷入了調(diào)整，至周二又有兩次回到千三之下，距離前期1259低點(diǎn)僅一步之遙，市場似乎患上了利好麻木癥。但我們相信，隨著時(shí)間推移，市場在經(jīng)過充分的調(diào)倉整理之后，利好累積效應(yīng)終將得以顯現(xiàn)。

    利好組合不可低估

    從中國股市的歷史來看，政策性利好對(duì)市場的正面推動(dòng)作用不可低估。近期出臺(tái)的一系列利好措施都圍繞落實(shí)“國九條”這一重心，而不是單純的臨時(shí)應(yīng)急救市措施。“國九條”是國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場穩(wěn)定發(fā)展的綱領(lǐng)性文件，利好的推出也具有政策起點(diǎn)高，系統(tǒng)性、連貫性強(qiáng)等特點(diǎn)，相信后續(xù)利好依舊多多，這些“利好組合拳”強(qiáng)大的政策威力，必將引發(fā)市場產(chǎn)生綜合性利好效應(yīng)，即所謂政策量變促成市場質(zhì)變。就目前已經(jīng)推出的利好而言，既包括市場基礎(chǔ)建設(shè)，如分類表決制旨在保護(hù)中小投資者利益；新股詢價(jià)制旨在探索一個(gè)更加合理的新股發(fā)行定價(jià)機(jī)制；其余則重在向市場輸入各類陽光資金，引入新的投資主體，增強(qiáng)市場承受能力，等等。其中準(zhǔn)許銀行設(shè)立基金管理公司是一個(gè)重大突破，此舉邁出了由金融分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)經(jīng)營的重要一步，而在經(jīng)歷千呼萬喚之后，保險(xiǎn)資金入市也終于大幕初啟。可以說，目前已經(jīng)出臺(tái)的每一個(gè)利好都是重量級(jí)的，但也許更為重要的還不在于這些利好本身，而在于這些利好所帶來的進(jìn)一步政策預(yù)期，以及管理層的態(tài)度。因此，面對(duì)利好的魚貫而出，投資者應(yīng)保持應(yīng)有的激情，如果繼續(xù)漠然視之，必將犯方向性錯(cuò)誤。

    調(diào)倉結(jié)束熱點(diǎn)出籠

    股市歷來都講究時(shí)機(jī)的選擇與把握，尤其是我國證券市場具有非常鮮明的季節(jié)性特征，“春耕夏種秋收冬藏”幾成定律。目前時(shí)至年末，機(jī)構(gòu)的“結(jié)賬情結(jié)”在一定程度上制約著市場行情的全面展開：一方面，委托理財(cái)資金在年前有非常大的回籠壓力；另一方面，以券商為主的機(jī)構(gòu)套現(xiàn)壓力也未見減輕。此外，今年初一度牛氣沖天的市場被宏觀調(diào)控?cái)噥y了棋局，打亂了原先穩(wěn)定的市場預(yù)期，周期性行業(yè)大多提前見頂，市場面臨著結(jié)構(gòu)性大調(diào)整的艱巨任務(wù)，大盤必然經(jīng)歷一個(gè)調(diào)倉整理的痛苦過程，近期鋼鐵、石化和汽車等核心資產(chǎn)的大幅下挫，正是市場結(jié)構(gòu)性調(diào)整的體現(xiàn)，目前來看，這種調(diào)倉仍未結(jié)束。但與此同時(shí)，市場在下跌過程中熱點(diǎn)持續(xù)不斷，“冰火兩重天”的格局十分明顯，說明新的市場熱點(diǎn)也在醞釀生成當(dāng)中，從調(diào)出倉位中撤出的資金回補(bǔ)較為積極，與政策面利好支持做多形成呼應(yīng)，而這正是后市市場的希望所在。市場新熱點(diǎn)的形成面臨新舊理念的碰撞和角力，難免出現(xiàn)曲折反復(fù)，目前來看，那些抗周期能力強(qiáng)、具有持續(xù)經(jīng)營能力、穩(wěn)健成長的股市“常青樹”作為市場的稀缺資源，有望成為市場主力機(jī)構(gòu)的投資首選。

    總之，由于受宏觀調(diào)控、市場結(jié)構(gòu)性調(diào)整以及年末資金回籠壓力多重影響，加上擴(kuò)容等利空因素對(duì)利好的沖抵作用，目前市場對(duì)已出臺(tái)的系列利好反應(yīng)較為冷淡，但利好政策對(duì)市場的正面推動(dòng)作用毋庸置疑，系列組合利好產(chǎn)生的累積效應(yīng)必將在市場中充分顯現(xiàn)出來，幾經(jīng)波折的市場有望重現(xiàn)激情燃燒、意氣風(fēng)發(fā)的流金歲月，相信股指走牛將指日可待。