昨天,中國保監(jiān)會和證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布了《保險機構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法》,此舉將提高我國保險業(yè)投資股市的資金運用比例,長期而言,將有助于促進我國保險市場與資本市場協(xié)調(diào)發(fā)展。不過,不可忽視的問題是,我們還要建立起一套對保險資金運用的風(fēng)險監(jiān)管機制,以確保保險資金運用的風(fēng)險可控性和安全性,并由此促進我國保險業(yè)的健康發(fā)展。

    我國保險業(yè)進入股市的意愿極為迫切。數(shù)據(jù)顯示,自"十五"以來,保險業(yè)保持了年均30%以上的增長速度,2003年保費收入達到3880.4億元,保險公司總資產(chǎn)從2000年底的3373.9億元增長到2003年底的9122.8億元,2004年4月突破1萬億元。眾所周知,保費收入與資金運用是推動保險業(yè)發(fā)展的兩個"輪子"。但是,我國保險業(yè)僅有一個輪子在高速運轉(zhuǎn),即保費收入增長非常快,但另一個輪子卻運轉(zhuǎn)得非常慢,資金運用渠道非常狹窄,由此嚴(yán)重地制約和影響了我國保險業(yè)的健康發(fā)展。

    我國保險業(yè)盈利的主要途徑長期以來一直是承保盈利,綜合盈利水平較低。即便是用于國債及證券投資基金的投資資金,因我國連續(xù)降息及股市低迷,投資盈利率也非常低,例如2001年保險資金運用平均收益率僅為3.4%。所以,保險業(yè)從自身發(fā)展的需求出發(fā),也急需拓寬其資金運用渠道,進入資本市場成了拓寬資金運用的重要渠道之一。況且,允許保險資金以機構(gòu)投資者入市也是國際慣例。

    對于我國股市而言,實施這一《暫行辦法》的結(jié)果之一可能是將有大量新資金進入市場。截至7月末,中國保險業(yè)資產(chǎn)總額已達1.09萬億元,如果按5%上限比例測算,保險業(yè)可直接進入股市的資金約為500億元。但是,與基金等其他機構(gòu)投資者相比,保險資金運用更強調(diào)其安全性、流動性和穩(wěn)定性,因而在允許保險資金直接入市時,我們更需要強調(diào)建立起一套對保險資金運用的風(fēng)險監(jiān)管機制,以保證保險資金的安全性。

    從國際經(jīng)驗看,對保險資金運用的監(jiān)管主要有橫向和縱向兩種方式,其中最具有代表性的是以英國為代表的寬松型管理和美國為代表的嚴(yán)格型管理。反觀我國保險業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀,我們認為更應(yīng)偏重于嚴(yán)格型監(jiān)管方式。對保險資金運用的風(fēng)險監(jiān)管應(yīng)有以下幾個層次:一是在修改《保險法》前提下,在重新制訂《證券投資基金法》和《證券法》時,應(yīng)為保險資金運用提供可靠的法律保障；二是保監(jiān)會應(yīng)協(xié)同證監(jiān)會、央行和銀監(jiān)會等金融監(jiān)管部門,加強對我國保險資金運用的風(fēng)險監(jiān)管,如保險資金投資的結(jié)構(gòu)管理和比例監(jiān)管,建立一套對保險公司資金運用考核審查工作及獎罰措施等,以此來保證保險資金的保值與增值；三是保險公司應(yīng)完善資金運用的內(nèi)部管理和風(fēng)險控制建設(shè),即建立資金運用風(fēng)險內(nèi)控部門和機制；四是要完善市場對保險資金運用的風(fēng)險控制體系,例如通過投資者及公眾媒體等公開渠道,來及時發(fā)現(xiàn)和糾正保險資金運用可能產(chǎn)生的風(fēng)險。在此前提下允許保險資金直接入市,才能促進我國保險業(yè)的健康發(fā)展。