允許保險資金直接投資股票,意味著保險機構可建立一個比原有"存款＋債券＋基金"的投資組合更為完整的投資風險圖譜,有利于形成與保險公司的負債更為匹配的資產結構。這正是以償付能力為風險監(jiān)管核心的保險公司目前最需要的。

    投資理念接近社保基金

    采訪中,保險公司都表示要加強對上市公司和行業(yè)的研究,加緊股票備選池的建立。藍籌、績優(yōu)、流動性好、分配政策穩(wěn)定且分紅能力強的大盤股是保險資金最感興趣的品種。

    一位保險公司資金運用部門負責人認為,在大型機構投資者中,保險機構投資者的投資理念比較接近社保基金。根據今年半年報披露的上市公司前十位流通股股東情況,社保基金投資重點是電力、鋼鐵、能源等行業(yè)。

    該保險人士稱,直接投資初期,保險機構投資者對上市公司原創(chuàng)性的研究會較少,主要是在已有的基金投資組合或股票池中選優(yōu),也不排除購買基金和證券公司等其他機構的研究成果,但最終投資什么股票還要根據保險公司本身資金使用的實際要求。

    據分析,保險資金與基金投資理念的差異性主要體現(xiàn)在:基金公司選股可能更積極一點,而保險機構投資者更謹慎一點；基金公司對流動性的要求比保險公司更高；基金公司除了偏好績優(yōu)藍籌股外,也兼顧二級市場的差價收益,而保險公司更注重上市公司的分紅能力。綜上所述,能夠符合保險資金投資要求的股票其實并不多。

    各保險公司將會根據本身對投資期限和風險的不同偏好,對其資金運用的總體格局進行調整。相對而言,財險公司對資產流動性要求比壽險公司高一些,他們運用于股票投資的資金比例也將明顯高于壽險公司。

    初期試探 逐步深入

    在具體的入市資金規(guī)模和入市節(jié)奏上,保險公司表現(xiàn)出了對一個新進入市場的適當謹慎。本報7月份有關調查的結果也印證了這一觀點。調查顯示,大部分保險公司認為,保險資金入市比例將是一個漸進的過程,初期不會投入大規(guī)模的資金,可能占可投資股票資金總額的10%到30%,即55至165億,但隨著投資經驗的豐富,入市資金比例將會逐漸提高。

    在入市節(jié)奏上,多數(shù)保險公司并不急于建倉,市場走勢將是他們入市節(jié)奏最關鍵的因素。

    另外,根據統(tǒng)計,100%的保險公司認為保險公司直接入市的法律政策環(huán)境已經基本完備；100%的保險公司認為自己已經做好直接入市的內部準備工作；70%的保險公司將大盤藍籌股定為自己最感興趣的品種；70%的保險公司將滬市作為主要資金配置地；60%的保險公司將長期持有股票；60%的保險公司將上市公司的財務指標和行業(yè)屬性作為首選評判因素；50%的保險公司認為直接投資成本低于委托投資成本。這些調查結果基本反映了保險公司對資金直接入市的期望和今后實際操作的基本原則。