中國保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)24日聯(lián)合發(fā)布實(shí)施《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法》，允許保險(xiǎn)資金直接投資股票市場。25日保監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人就《辦法》具體問題接受了新華社記者采訪。

    問：為什么要讓保險(xiǎn)資金開“閘”入市？

    答：保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和保險(xiǎn)資金運(yùn)用是保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的“兩個(gè)輪子”，資金運(yùn)用這個(gè)輪子轉(zhuǎn)不動(dòng)，發(fā)展就會(huì)失衡。一段時(shí)期以來，保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道較為狹窄、形式較單一，與資金運(yùn)用收益之間的矛盾越來越突出。而借助資本市場平臺(tái)，通過積極融入、全面參與、促進(jìn)市場建設(shè)，謀求行業(yè)發(fā)展，是保險(xiǎn)業(yè)選擇進(jìn)入資本市場的出發(fā)點(diǎn)和立足點(diǎn)。

    目前我國資本市場處于發(fā)展和規(guī)范階段，但不能因?yàn)槭袌鲇酗L(fēng)險(xiǎn)就不進(jìn)入，而是要努力探索，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)資金運(yùn)用渠道拓寬工作。保險(xiǎn)資金直接入市不僅是新形勢(shì)下積極探索新渠道的成果，也是分散投資風(fēng)險(xiǎn)的重要手段之一。保險(xiǎn)資金入市對(duì)資本市場發(fā)展同樣具有重要意義。

    問：《辦法》從資格條件、入市方式、投資范圍和品種、投資比例、資產(chǎn)托管、風(fēng)險(xiǎn)控制和監(jiān)督管理七個(gè)環(huán)節(jié)對(duì)保險(xiǎn)資金入市作出嚴(yán)格規(guī)定，能否簡要介紹？

    答：一是在資格條件上，《辦法》規(guī)定保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司可直接獲得股票投資資格，不需審批，但其自有資金不得投資股票；保險(xiǎn)公司直接或委托保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司投資股票的，必須事先取得中國保監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)。

    二是入市方式上，《辦法》明確保險(xiǎn)公司可委托保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司或以內(nèi)設(shè)資金運(yùn)用部門進(jìn)行股票投資兩種管理方式，采用一級(jí)市場申購和二級(jí)市場交易兩種交易方式，其中一級(jí)市場申購包括市值配售、網(wǎng)上網(wǎng)下資金申購、以戰(zhàn)略投資者身份參與配售等。

    三是投資范圍和品種上，《辦法》明確保險(xiǎn)資金入市限于人民幣普通股票、可轉(zhuǎn)換公司債券及中國保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他投資品種，同時(shí)規(guī)定保險(xiǎn)資金禁止投資以下品種：被交易所實(shí)行“特別處理”“警示存在終止上市風(fēng)險(xiǎn)的特別處理”或已終止上市的；其價(jià)格在過去12個(gè)月中漲幅超過100％的；存在被人為操縱嫌疑的；其上市公司最近一年度內(nèi)財(cái)務(wù)報(bào)表被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具拒絕表示意見或者保留意見的；其上市公司已披露業(yè)績大幅下滑、嚴(yán)重虧損或者未來將出現(xiàn)嚴(yán)重虧損的；其上市公司已披露正在接受監(jiān)管部門調(diào)查或者最近1年內(nèi)受到監(jiān)管部門嚴(yán)重處罰的；中國保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他類型股票。

    四是投資比例上，目前暫定保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者投資股票總比例按成本價(jià)格計(jì)算不超過上年末總資產(chǎn)規(guī)模的5％，持有一家上市公司的股票不得達(dá)到該上市公司人民幣普通股票的30％。具體總投資比例和單一投資比例以及相關(guān)問題中國保監(jiān)會(huì)將另行通知。

    五是資產(chǎn)托管方面，《辦法》規(guī)定保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資必須實(shí)行托管制度，明確了股票資產(chǎn)托管人的義務(wù)、托管協(xié)議的內(nèi)容和托管人的禁止行為。

    《辦法》還規(guī)定了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者投資股票過程中風(fēng)險(xiǎn)控制的具體規(guī)則。最后，在監(jiān)督管理方面，明確中國保監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資資格的審查或批準(zhǔn)，對(duì)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制體系、相關(guān)高級(jí)管理人員、投資范圍和比例的確定、數(shù)據(jù)報(bào)送以及信息披露等投資活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督管理；中國證監(jiān)會(huì)對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者的市場行為進(jìn)行監(jiān)督管理。

    問：保險(xiǎn)資金入市面臨哪些風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)如何控制？

    答：保險(xiǎn)資金入市主要面臨系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)兩大風(fēng)險(xiǎn)。特別是非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)中的道德風(fēng)險(xiǎn)、投資決策風(fēng)險(xiǎn)，交易風(fēng)險(xiǎn)等是我們應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)防范的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

    為確保保險(xiǎn)資金直接入市不出大的風(fēng)險(xiǎn)，中國保監(jiān)會(huì)立足于兩個(gè)“防范”：一是防范股票市場大幅波動(dòng)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)未來現(xiàn)金流安排帶來的不利影響；二是防范保險(xiǎn)資金股票投資過程中，因投資決策、交易執(zhí)行和風(fēng)險(xiǎn)管控等各環(huán)節(jié)中的不透明、不規(guī)范而產(chǎn)生的一系列管理風(fēng)險(xiǎn)。具體實(shí)施過程中將把握三個(gè)原則：一是循序漸進(jìn)的原則。逐步提高和拓展入市資金的比例、投資范圍。二是價(jià)值投資和穩(wěn)定回報(bào)的原則。選擇投資品種不以追逐高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的短期炒作為目標(biāo)，要追求長期穩(wěn)定的回報(bào)。三是管理方式多樣化原則。

    問：保監(jiān)會(huì)一直強(qiáng)調(diào)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股票資產(chǎn)必須實(shí)行托管，為什么？

    答：托管人制度是國際資產(chǎn)管理的通行做法，托管人作為獨(dú)立第三方，通過履行資產(chǎn)保管、清算、會(huì)計(jì)、咨詢、評(píng)估等職責(zé)，可以提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用的透明度，為風(fēng)險(xiǎn)分析和預(yù)警創(chuàng)造有利條件。雖然實(shí)行托管會(huì)增加保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者的成本費(fèi)用，但相比之下，保全資產(chǎn)、降低投資風(fēng)險(xiǎn)和損失、防范道德風(fēng)險(xiǎn)顯然重要得多。因此，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行股票投資必須建立股票資產(chǎn)托管機(jī)制。

    有關(guān)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票資產(chǎn)托管的具體操作流程，將在《保險(xiǎn)公司股票資產(chǎn)托管指引》中詳細(xì)規(guī)定。