做多依據(jù):1、 政策面仍然保持著相對(duì)積極的姿態(tài)。

    從黃菊副總理加快落實(shí)國(guó)九條的講話到券商創(chuàng)新試點(diǎn)的建立，再到昨日保險(xiǎn)資金獲批直接入市，無不反映出管理層在指數(shù)接近1300點(diǎn)附近時(shí)保持著 積極的姿態(tài)。指數(shù)之所以沖高回落又關(guān)住一批人原因就在于市場(chǎng)還有其他更為重要的因素在制約是市場(chǎng)的前行。不過可以預(yù)見的是，隨著利好消息由量變完成質(zhì)變，將持續(xù)性地帶給股市以支撐。

    2、港口、煤炭、消費(fèi)類股票得到主力的結(jié)構(gòu)性增倉，成為市場(chǎng)下跌的免疫行業(yè)，而超跌股依然得到部分投機(jī)資金的認(rèn)同，構(gòu)成作多力量。從本周一盤口個(gè)股運(yùn)行來看，雖然石化、鋼鐵、汽車板塊地大幅殺跌不斷地做空大盤，但煤炭、港口和消費(fèi)類股票一直是大盤中重要的做多力量。蘭花科創(chuàng)(資訊 行情 論壇)(600123)、鹽田港(000088)繼續(xù)逆勢(shì)走強(qiáng)，而消費(fèi)類股票中地龍頭個(gè)股蘇寧電器(資訊 行情 論壇)(002024)更是在盤中一度創(chuàng)出50.15元的新高。在價(jià)值化投資越來越占據(jù)主流的市場(chǎng)氛圍里，上述之類的股票的上漲恰恰是價(jià)值投資的體現(xiàn)。除此之外，超跌低價(jià)股也不斷成為著盤中作多的熱點(diǎn)。地域板塊昨日也再度活躍，西藏金珠(資訊 行情 論壇)(600773)、西藏圣地(資訊 行情 論壇)(600749)等西藏類個(gè)股昨日便出現(xiàn)在漲幅榜前列。可見，盤中新興熱點(diǎn)在今后走勢(shì)中出現(xiàn)的概率還是值得人們期待的。

    做空依據(jù):1、保險(xiǎn)資金不能買中集集團(tuán)(資訊 行情 論壇)、鹽田港、兗州煤業(yè)(資訊 行情 論壇)等股票，對(duì)藍(lán)籌股多大的藍(lán)籌股構(gòu)成利空。

    雖然保險(xiǎn)資金的入市帶來一定的利好，但其中規(guī)定應(yīng)選擇以績(jī)優(yōu)、藍(lán)籌、流動(dòng)性強(qiáng)、財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健的上市公司為樣本的指數(shù)作為投資股票投資基準(zhǔn)，并且過去12個(gè)月漲幅超過100%的股票也不能投資，這在一定程度上意味在保險(xiǎn)資金也必須排斥中集集團(tuán)、鹽田港、兗州煤業(yè)等過去一年漲幅超過100％的股票被排斥在保險(xiǎn)資金可以買入的范圍之外。當(dāng)前市場(chǎng)更多表現(xiàn)的是一種基于絕對(duì)低價(jià)的投機(jī)，而非是基于內(nèi)在價(jià)值的投資。這樣的行情能走多遠(yuǎn)值得懷疑。

    2、"軟性利好"并不具有實(shí)質(zhì)性細(xì)細(xì)追究，不難發(fā)現(xiàn)，保險(xiǎn)資金的"今起可入市"并不代表"現(xiàn)在就入市"，這說明保險(xiǎn)資金今起可入市僅僅是軟性利好。首先，該消息沒有解決入市時(shí)機(jī)問題。"可以入"并不等于我"現(xiàn)在就入市"，入市的時(shí)機(jī)我根據(jù)證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)狀況和上市公司業(yè)績(jī)預(yù)期決定。不過證券市場(chǎng)面臨巨額融資壓力，并且由于宏觀調(diào)控的影響，大多數(shù)上市公司業(yè)績(jī)預(yù)期已經(jīng)達(dá)到或者即將達(dá)到景氣頂點(diǎn)，并且年關(guān)來臨，入市時(shí)機(jī)仍然不成熟。其次，品種選擇較難。辦法規(guī)定，要設(shè)立投資基準(zhǔn)，選擇以績(jī)優(yōu)、藍(lán)籌、流動(dòng)性強(qiáng)、財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健的上市公司為投資股票基準(zhǔn)，是對(duì)價(jià)值投資理念的又一次強(qiáng)化。但經(jīng)過了04年宏觀調(diào)控的洗禮，以及對(duì)周期性行業(yè)(水泥、鋼鐵)甚至消費(fèi)類行業(yè)(汽車等)深刻認(rèn)識(shí)，我們發(fā)現(xiàn)影響價(jià)值投資的宏觀環(huán)境發(fā)生巨大變化，價(jià)值的根基至少在最近一年之內(nèi)會(huì)相對(duì)顯得非常脆弱。

    一目了然:保險(xiǎn)資金的"今起可入市"并不代表"現(xiàn)在就入市"，因而要想推動(dòng)短期股指上漲作用的是有限的，股市弱勢(shì)格局依然沒有改變。不過由于跌幅巨大，周二大盤有望在先抑后揚(yáng)，出現(xiàn)超跌反彈。