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《保險機構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法》的出臺，意味著保險資金終于可以與基金共舞。這將促進保險市場與資本市場協(xié)調(diào)發(fā)展，拓寬保險資金運用渠道，培養(yǎng)和形成保險資金運用新的投資能力。但沒有規(guī)矩，不成方圓，在對保險資金打開準入之前，必須先上緊箍咒。
縱覽《辦法》全文，從準入、投資范圍和比例、資產(chǎn)托管、風險控制、監(jiān)督管理等章
節(jié)的明細條款上看，都把重點落實在控制風險和監(jiān)管上。這是保險資金順利入市和確保資金安全的關(guān)鍵。此前，保險資金通過購買基金的形式間接進入股市，但是據(jù)3家境外上市保險公司--中國人壽、中國財險、中國平安的半年報顯示，僅今年上半年，他們在證券投資基金上就損失了20多億元。半年報發(fā)布后，占中國人壽投資資產(chǎn)不足4%的證券投資基金卻給它帶來了7.23億元的浮虧。中國人壽總經(jīng)理王憲章惋惜地說：在證券投資上的損失是整個業(yè)績中最美中不足的一點，保險公司每年交的基金管理費就超過9個億，而到頭來并沒得到相應的回報。保險業(yè)和證券業(yè)一樣具有很強的突發(fā)性和敏感度，要避免證券市場的危機導致保險市場或保險公司出現(xiàn)風險集中爆發(fā)，必須建立保險資金安全運用的一系列機制。《辦法》也強調(diào)了三分開原則：保險資金前臺操作和后臺管理分開；投資運用與風險管理分開；決策人員與操作人員分開。《辦法》的第3條、第6條、第7條都明確規(guī)定了保險機構(gòu)投資者要建立獨立的股票資產(chǎn)托管機制，即第三方托管，與券商的客戶保證金分戶管理一起構(gòu)成了投資者保護制度，從根本上杜絕券商挪用客戶保證金的行為，有效保證個人及機構(gòu)投資者合法債權(quán)的安全性。
《辦法》的出臺，使保險資金可以名正言順地直接投資股票，避免陷入違規(guī)委托理財?shù)哪嗾印Ｄ壳埃ｋU公司正規(guī)投資渠道的回報率并不高，據(jù)統(tǒng)計，亞太地區(qū)壽險市場資產(chǎn)收益率(ROA)2003年接近2%。由于行業(yè)競爭激烈，為了追求業(yè)績及更高的投資收益，很多保險公司打擦邊球，成為違規(guī)金融機構(gòu)許諾高回報委托理財?shù)臓帄Z目標和犧牲品。至今中國人壽尚有4億多元的委托理財能否追回仍不確定。《辦法》的出臺，使保險機構(gòu)不再受制于人，擁有更廣闊的資金運作渠道，也令那些不法理財少了可乘之機。
對于投資范圍，筆者認為似乎還可以再放寬一些，緊箍咒可以松些。例如，第14條第1款、第2款規(guī)定，保險機構(gòu)投資者不得投資下列類型的人民幣普通股票：被交易所實行特別處理其價格在過去12個月中漲幅超過100%的。筆者認為應加上原則性較佳。因為ST類股票中確實存在一些經(jīng)過實質(zhì)性資產(chǎn)重組后基本面轉(zhuǎn)好的公司，在以后的年度會變成成長股。而許多績優(yōu)股在過去的12個月內(nèi)漲幅超過100%，只要不是投機炒作，而且成長性好的話，還是具有投資價值的，例如美國的可口可樂公司。因此最好區(qū)別對待。這樣保險資金的投資機會會更多些。
總之，直接入市給保險資金和證券市場帶來機遇的同時，也給規(guī)范和監(jiān)管帶來了挑戰(zhàn)。如何使保險市場與資本市場協(xié)調(diào)發(fā)展，還有許多工作需要開展。上海證券報陳麗棠
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