已公布的上市公司季報顯示，基金調整倉位成效顯著，集中增倉的股票大部分上漲，對公用事業、能源、消費品等“抗周期”性行業加大了投資力度。基金截至上周五，滬深兩市共有373家上市公司公布了2004年第3季度的季報。統計數據顯示，基金增倉的前20只股票中有80％在第3季度是上漲的，而基金減倉的前20只股票中有50％的股票在第3季度是下跌的，當然這其中也包括了基金本身增、減倉行為對股票的漲跌形成的影響，

    根據天相公司統計，基金增倉最多的股票集中在高速公路、電力煤炭、消費品、港口機械、化工等行業；而減倉的股票則集中在電力設備、電子信息、鋼鐵建材、有色金屬、工程機械等行業。

    分析顯示，基金在三季度對公用事業、能源、消費品等“抗周期”性行業加大了投資力度，而從周期性行業和波動風險較大的股票中堅決撤出。從表1和表2 可以看出基金在三季度持倉調整的一些具體思路。基金增倉最明顯的行業就是高速公路，其中中原高速(資訊 行情 論壇)基金增倉3450多萬股，現代投資(資訊 行情 論壇)增倉3120多萬股、贛粵高速(資訊 行情 論壇)增倉1280多萬股，這說明基金對于高速公路這樣的穩定增長性行業的投資偏好進一步加強。在從基金其他重點增持的股票所屬的行業，包括電力煤炭、消費品、港口機械、化工等行業中，我們依然可以發現其中一條清晰的主線，就是均屬于業績比較穩定的“抗周期性”行業，在宏觀調控的大背景下業績波動的幅度相對會比較小。

    相反從基金主要減持的股票中可以發現，這些股票要么是周期性非常明顯的，比如有色、建材、鋼鐵、工程機械、電力設備等行業中的股票；要么是股價波動大、風險較大的股票，比如華東科技(資訊 行情 論壇)、南方匯通(資訊 行情 論壇)這樣的科技類股票。這一方面說明基金對于周期性股票明年業績下滑的風險提前給予了關注，另一方面說明基金在弱勢中對于波動性較大的成長類股票也及時進行了規避。

    已披露季報中3季度基金減倉前10名

    股票名稱   3季度基金持股   中報基金持股    減倉數量   三季度股價漲跌情況
    凱迪電力(資訊 行情 論壇)        30656933       44612224   -13955291                -1.50
    華東科技        17737277       30299728   -12562451                -0.39
    瀘州老窖(資訊 行情 論壇)         1883285       13933362   -12050077                -0.01
    南方匯通         6974085       18778300   -11804215                 0.64
    冀東水泥(資訊 行情 論壇)        14062563       24386387   -10323824                -0.47
    焦作萬方(資訊 行情 論壇)         7554121       16781411    -9227290                -0.35
    銀基發展(資訊 行情 論壇)         1891246       10682209    -8790963                 0.99
    山東鋁業(資訊 行情 論壇)        20711416       29176419    -8465003                 2.73
    金融街(資訊 行情 論壇)          19010276       26470276    -7460000                 0.48
    錦州石化(資訊 行情 論壇)        12376711       19212854    -6836143                 1.35

    已披露季報中3季度基金增倉前10名

 股票名稱  3季度基金持股  中報基金持股  增倉數量  三季度股價漲跌情況（元）
 長安汽車(資訊 行情 論壇)       44313876       9146860  35167016                     -1.09
 中原高速       67307514      32774276  34533238                      0.18
 現代投資       38891766       7689062  31202704                      0.78
 長江電力(資訊 行情 論壇)      284036660     255082755  28953905                      0.25
 福耀玻璃(資訊 行情 論壇)       82907835      55919230  26988605                     -0.92
 國投電力(資訊 行情 論壇)       47238762      21011672  26227090                      2.36
 五糧液(資訊 行情 論壇)         58361428      34891777  23469651                      1.45
 華僑城Ａ(資訊 行情 論壇)       62801253      39752400  23048853                      1.68
 珠海中富(資訊 行情 論壇)       43786800      24803571  18983229                      0.93
 西山煤電(資訊 行情 論壇)       64068927      47257991  16810936                      2.95