10月22日，來自中國證監(jiān)會的消息，東方匯理銀行和加拿大鮑爾公司合格境外機構(gòu)投資者（QFII）資格獲得中國證監(jiān)會批準(zhǔn)。據(jù)悉，東方匯理銀行是法國的一家商業(yè)銀行，前身是由兩家金融機構(gòu)于1975年9月30日合并而成，1982年6月改用現(xiàn)名，總行設(shè)在巴黎，2003年一級資本為21.80億美元，在法國列第10位，在世界列第122位。加拿大鮑爾公司位于魁北克省蒙特利爾市，是一家著名的多元化投資管

    理和控股公司，也是《財富》五百強之一，2003年排466位，營業(yè)收入達(dá)113.8億美元。

    至此，獲得QFII資格的境外機構(gòu)已達(dá)27家，總投資額近30億美元，約合人民幣250億。

    排隊入市

    QFII覬覦世紀(jì)大底

    與國內(nèi)股市中各路基金、游資競相借助一系列利好奪路而逃不同，QFII對中國股市似乎是一如既往地?zé)崆椤?/p>

    瑞銀亞洲股票主管Yｏｏｎ曾表示：“在目前的監(jiān)管環(huán)境下，我們認(rèn)為上限是8億美元，如果中國的有關(guān)部門給予我們更大的額度，我們將很高興。”他稱此要求是為了滿足外國投資者的強勁需求。

    瑞銀目前已經(jīng)是向外國投資者銷售中國證券的最大一家經(jīng)紀(jì)商，此前已被授予兩筆投資額度，每筆3億美元，最近又獲得2億美元的投資額度，從而使其總的投資額度達(dá)到了8億美元，約相當(dāng)于27家外國投資者獲得的投資總額的26％。

    看好中國A股市場的不僅僅是瑞銀，瑞士信貸第一波士頓申請了7億美元的投資額度，高盛、JP摩根和美林甚至梅林達(dá)—蓋茨基金會都齊齊聚集在中國A股市場的邊緣，下單也只是時間問題。

    最新的消息是，另外還有近10家境外機構(gòu)等待中國證監(jiān)會批準(zhǔn)其QFII資格。在這些QFII的管理者眼中，市盈率高企、股權(quán)分置問題嚴(yán)重的中國股市似乎成了“亂市出英雄”的絕好機會。“在我30年的投資生涯里，我深深感到最好的入市時機就是在市場充滿諸多不確定因素的時候。我最近一次介入新興市場的機會，就是出現(xiàn)在亞洲金融危機之后。現(xiàn)在國際油價大漲，我認(rèn)為未來這種趨勢還會持續(xù)。目前中國面臨的通貨膨脹壓力，也確實是個問題。但新興市場的基本面肯定會出現(xiàn)這樣那樣的不確定性。我相信未來中國經(jīng)濟將獲得較大的增長，現(xiàn)在就應(yīng)該介入。”波頓·麥基爾教授的話似乎很有代表性。

    投資多元

    多領(lǐng)域全面出擊

    自去年瑞銀投出A股市場首單算起，QFII機構(gòu)在國內(nèi)市場的打拼已有一年。雖然曾經(jīng)被寄予厚望的QFII并沒有在國內(nèi)A股市場制造出臺灣股市臺積電般的神話，但其投資理念卻在影響著國內(nèi)各路投資者。

    從今年的半年報和第三季度報表數(shù)據(jù)中，我們不難發(fā)現(xiàn)QFII運作A股市場出現(xiàn)了新的特征，那就是由以往的持有行業(yè)龍頭向持有價值成長的個股轉(zhuǎn)化，在注重價值投資的同時，也更加把目光看得長遠(yuǎn)，更加貼近中國內(nèi)地A股市場，參與了價值成長的炒作。同樣是鋼鐵行業(yè)，QFII剔除了每股收益為0.38元的寶鋼股份(資訊 行情 論壇)，每股收益低于寶鋼股份的新鋼釩(資訊 行情 論壇)被納入視野，這是與QFII更加了解中國內(nèi)地政策導(dǎo)向和政策剖析有關(guān)。寶鋼的盈利點汽車鋼板隨著中國汽車業(yè)的回落而將下滑，而新鋼釩的重中之重———鐵軌無疑因國家未來幾年重點進行高速鐵路建設(shè)而被看好，QFII的思路更加體現(xiàn)了對中國整體宏觀經(jīng)濟有了更加深刻的了解。

    而不少個股第三季度報表數(shù)據(jù)則顯示QFII開始靈活地在多領(lǐng)域全面出擊。如近日公布業(yè)績的瑞貝卡(資訊 行情 論壇)，前三季度凈利潤4632.8萬元，同比增長39.54％，每股收益0.468元。今年第三季度，QFII瑞銀和德意志銀行均買進該股，截止到9月底，它們成為瑞貝卡第一和第八大流通股東，分別持有113萬股和66.6萬股。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，瑞貝卡獨特的假發(fā)生產(chǎn)行業(yè)和高速增長的業(yè)績也許是QFII看好的最大原因。

    同樣的情況還出現(xiàn)在以為北京奧運會提供建材的北新建材(資訊 行情 論壇)和受美國彩電反傾銷制裁幅度最小的廈華電子(資訊 行情 論壇)身上。半年報每股收益僅僅0.021元的廈華電子和第三季度業(yè)績0.096元的北新建材能吸引匯豐、花旗等QFII的關(guān)注，獨獨從業(yè)績上是很難解釋的，那可以解釋的也許只有“明天也許會更好”這個已經(jīng)被國人唾棄的概念。

    你退我進

    誰能賺錢誰好漢

    這就給國內(nèi)投資者帶來很大的理念沖擊，“前一年跟著QFII炒行業(yè)龍頭，炒投資價值，現(xiàn)在QFII卻開始炒成長性，炒未來預(yù)期，炒概念了。這可是在一年前還被很多人唾棄的東西。”一位基金經(jīng)理不無調(diào)侃地說道。

    其實，股市就是炒預(yù)期，就應(yīng)該是炒概念，這不是QFII的發(fā)明。在美國納斯達(dá)克市場，Gｏｏｇｌｅ網(wǎng)站的股價可以高達(dá)150美元，市盈率可以高達(dá)100多倍，不是概念炒作又是什么。這可是在投資理念成熟的美國資本市場。

    不管是概念還是價值投資，QFII從沒放棄過中國股市，甚至一直號稱“看空中國股市”的瑞銀現(xiàn)在也喊著“8億美元太少”，讓人不由得懷疑其“看空中國股市”不過是為了自己在低位建倉而放的煙幕彈。但從最近國內(nèi)股市的走勢來看，與越來越多QFII排隊入市南轅北轍的現(xiàn)象是，各路國內(nèi)資金正利用每一次利好瘋狂出貨。里面的人想出來，外面的人想進去，這活脫脫就是一個資本版的“圍城”。

    想當(dāng)初瑞銀不顧一切買入上港集箱(資訊 行情 論壇)和寶鋼股份的時候，國內(nèi)資金對這些QFII買這些大盤股的股性活躍程度和能否賺錢充滿了懷疑。而當(dāng)現(xiàn)在各路資金蜂擁殺入這些QFII舊愛的時候，QFII卻金蟬脫殼成為像股價僅僅只有4元多的北新建材這些“垃圾股”的流通股大股東。“只要能賺錢，或者說有機會，資本是不會放過的。QFII不是救世主，它們是要賺錢的，一切概念都是可以人造的，這是資本的特性。”一知名業(yè)內(nèi)人士這樣認(rèn)為。

    有句股諺這樣說：人棄我取。以2006年以后可能成為中國股市主導(dǎo)力量的QFII來看，1300點甚至以下的中國股市，會不會是一個人棄我取的香餑餑？如果是，那我們又應(yīng)該做些什么呢？