交通運輸板塊:資金避險的港灣

    從上周盤中熱點表現來看，雖然大盤走勢疲弱，但交通運輸板塊似乎受市況影響不大，上海機場(資訊 行情 論壇)（600009）、皖通高速(資訊 行情 論壇)（600012）、中原高速(資訊 行情 論壇)（600020）、中集集團(資訊 行情 論壇)（000039）、鹽田港（000088）等個股在盤面表現十分搶眼。那么，該板塊近期強勢行情能夠維持多久？

    主力資金尋找避險港灣

    截止10月22日，已有370家公司公布了三季度報告。雖然三季度平均凈利潤依然保持較高增長速度，但是第三季度相對第二季度的凈利潤環比卻出現了近11%的下降幅度。可見，今年一系列強有力的宏觀調控政策出臺，抑制了部分行業上市公司的投資規模，提高了融資成本；并且國際油價的大幅攀升，以及近期國內媒電等原材料的漲價，使得相關上市公司運營成本上升，壓縮了其盈利空間。

    出現明顯增速下降的行業主要集中為水泥、汽車、鋼鐵等行業。以行業景氣增長為重要指標選股的基金等機構投資者，將會及時應對這一事實，積極改變對上述行業的價值評級，這也是在一定程度上迫于日益壯大的QFII對上述行業價值評級下調的壓力。從三季度上市公司持倉情況分析，也可以發現這一微妙變化。基金更加關注受行業周期影響不大的防御型行業：如醫藥、交通運輸、公共事業行業等等，以及近期景氣增長較好的石油、煤炭行業。對于交通運輸板塊而言，受國家宏觀調控影響較小，同時又屬于國家急待發展的瓶頸產業。在近期大盤重新陷入弱勢的情況下，該板塊理應成為市場資金回避風險防御投資重點關注的對象。

    此外，即使市場上存在對人民幣升值的預期，對交通運輸行業也是利大于弊。因為人民幣升值會抑制出口增加進口，總效應應該是增加進出口總額，港口股、機場股、航空和高速公路等板塊業績會得到提升，尤其是外債比較多的航空股，以人民幣計算的債務減少能更大幅提高效益。

    交通運輸各子行業現狀

    近年，交通運輸業已經明顯成了制約經濟發展的瓶頸。在交通運輸行業中，港口、機場、高速公路等子行業屬于基礎設施范疇，它們的共同特點都具有某種壟斷性，收費以現金為主，財務風險較小。目前這幾個子行業在我國都處于高速發展階段，在國民經濟持續快速增長、城市化進程穩步推進和居民消費升級等力量的推動下，預計都將保持兩位數的快速穩定增長。相比之下，海運、航空、城市公交、物流等屬于運輸服務范疇，受國民經濟周期波動、運價變化和燃油價格變化的影響較大，因此業績往往呈現較明顯的周期性。從政策面角度來看，今年以來，國家各部委已經連續制定了多項政策以促進物流行業的發展。可以看出，運輸及物流業已被置于空前重要的發展地位，即將迎來高速發展的重要時期，這些積極的因素將直接反映到60多只二級市場上交通運輸板塊的走勢上。

    高速公路板塊：一方面受益于車流量穩定增長。今年以來，隨著能源，原材料需求不斷持續增加，有效保證了公路貨物運輸穩步增長。資料顯示，1－9份，全國分路貨物運輸量達到88億噸，貨物周轉量達到5529億噸公里，同比2003年分別上升12.6%和13.3%。公路客運量分別比去年同期增長16.9%和20.1%。可見車流量的穩定增長，直接推動了高速公路類公司盈利的增長。另一方面，公路治理超載為公路經營創造了良好的環境，減少了高速公路的養護和維修的成本。投資者可以對該板塊的優勢企業重點關注，如中原高速、皖通高速、贛粵高速(資訊 行情 論壇)（600269）等。

    機場、航空類板塊：由于近期國際油價的持續攀升，眾多基金經理對航空類股票降低了價值評級，部分個股近期出現了帶量大幅走低。但是對機場類股票則是另眼相看，剛剛公布報表的深圳機場(資訊 行情 論壇)（000089），前10大流通股中擠進了9家證券投資金和一家證券公司，顯然機構投資者依然青睞于該板塊。尤其是近期機場板塊當中的優勢企業上海機場和白云機場(資訊 行情 論壇)（600004）逆市強勁上揚，表現不俗，顯示受到主流資金的追逐。因此，建議投資者對上述兩股上海機場和白云機場重點關注。此外，具有航空貨運龍頭地位的外運發展(資訊 行情 論壇)（600270）也值投資者關注。

    港口類板塊：我國集裝箱吞吐量歷年最低增速亦在20％以上，遠高于總吞吐量增長速度，未來更加富有運轉效率的集裝箱業務仍將成為我國港口建設的重點。從運輸行業本身來看，出口退稅政策對港口影響尚未顯現。而國際干散貨運價指數近年一直維持強勢；國際集裝箱租船價格持續走強，業界普遍看好未來的運價走勢。伴隨國際原油價格的高位上漲，中國港口業將長期維持較高的增長速度。重點關注該板塊內的優勢企業中集集團、鹽田港、深赤灣（000022）等個股。