據接近中國人民銀行的消息人士稱，繼今年第三季度全國貸款余額回升到4700億元后，最新的第四季度信貸計劃將達到7000億元～8000億元，比前一季度增長近一倍——可以對照的是，6月份月貸款余額僅為300億元。

    數據背后傳遞的政策信號引人關注：信貸額度的大幅度放松表明，年來宏觀調控下的信貸緊縮政策可能已經告一段落，信貸政策開始出現逐漸放松跡象。

    通脹壓力已經釋放

    北京大學經濟學院副院長曹和平博士對記者分析，6月份300億元貸款總量是5月份宏觀調控政策力度的顯示，今年貨幣發行速度接近過去10年的最低點，但仍然達到了13.2％，應該說，此輪調控影響肯定有，但不至于因為過度緊縮造成宏觀經濟增長緩慢。但6月份以后的貸款形勢是逐月放松，目前已經基本恢復到往年正常水平。

    曹分析，過去7、8年來，實際貨幣發行速度多數年份達到17％以上，而ＧＤＰ的增長速度在7％至9％之間，因此貨幣發行速度一直高于ＧＤＰ增長速度，甚至多數年份快將近一倍，由此導致經濟生活逐年累積了一定的通貨膨脹壓力。

    去年消費者物價指數是2.91％，今年前半年仍然在3％，盡管最近幾個月增加到了5％，但目前狹義貨幣供應量Ｍ1、廣義貨幣供應量Ｍ2分別比去年同期跌了6個和5個百分點，這說明歷年累積的通脹壓力已經得到相當程度的釋放。

    盡管固定投資增速仍然較快，消費者物價指數達到5％，但不能據此在經濟整體意義上得出經濟仍全面過熱的結論。因此，在一段時間的適度從緊之后，讓信貸政策走向正常是合理的。

    統計數據顯示，去年一至二季度全國貸款余額為16700多億元，平均每季度為8000億元左右，去年11月貸款余額沖高到1萬億元。

    信貸供給恢復性反彈

    而央行有關人士表示，即使在宏觀調控開始，也沒有說過不讓銀行貸款，只是要求需要一個有利于經濟運行的貸款增量，6月份的貸款增速急劇下降，并不是央行希望看到的。

    另外，宏觀調控政策實施后，有一個貸款低谷也是正常的。對銀行而言，需要一個判斷政策標準的過程，因此從謹慎貸款到逐步摸準政策脈搏，貸款總量會有從低到高的反彈。

    從企業角度看，也有個適應緊縮政策的過程。比如對房地產行業放貸要求企業首先籌備30％的自有資金，宏觀調控前因為各銀行執行不嚴格，未對企業產生大的影響，進入信貸緊縮期后，企業會有一個“迷失期”，大量企業因為自有資金的不足，無法通過貸款審核，也反應在銀行貸款的減少上。但通過逐步調整適應政策后，企業會多方籌集資金，保證自有資金比例達標后爭取貸款，這一變化反應在銀行貸款上則表現貸款明顯回升。

    一位計劃在廣東開廠、為資金籌措奔波了大半年的老板也對記者印證了信貸放松的信號，半年努力未能奏效的他，不久前已經順利拿到了貸款。

    某國有商業銀行信貸部門人士盡管表示還沒有得到上級部門的放松貸款的指示，但他同時認為，每年的四季度和一季度都是例行貸款投放增加時期，其中不少屬于“政策性貸款”。因為按照慣例，企業一般年初做工程計劃、開工投入、設備購進等等，資金缺口較大。而在年底則進入盤點結算期，各種應付賬款、員工工資獎金等等都要集中在年底清算，開支增大，資金需求也相應增加；一些地方政府為了幫助困難國有企業渡過“年關”，保持“安定團結的局面”，也會要求銀行增加貸款發放量。因此，客觀上增加了1、4季度的貸款增長速度。

    此外，他也表示，盡管宏觀調控政策沒有明確放松，但在年中幾個月上級主管部門頻繁檢查之后，近來的檢查力度已經明顯放松了：“按慣例，這表示政策執行的力度不大了，應該說銀行資金面不會繼續趨緊了。”