據百聯集團高層人士透露，公司原計劃于10月中旬時復牌面世，但是證監會的正式批文還沒有下來，故復牌時間很可能延至下旬或以后。

    發審委通過

    近日，本報獲得內部消息，被喻為內地上市公司“合并第一案”的 第一百貨(資訊 行情 論壇)（600631.SH）吸收合并華聯商廈(資訊 行情 論壇)（600632.SH）的方案，已經于9月底時獲得證監會發審委通過，新公司上海百聯股份有限公司（簡稱“百聯股份”）將于本月下旬左右正式復牌。

    據百聯集團高層人士透露，公司原計劃于10月中旬時復牌面世，但是證監會的正式批文還沒有下來，故復牌時間很可能延至下旬或以后。

    曾經參與方案設計的百聯集團總裁助理周叢根表示，發審委通過即表示該方案已經通過了最后一道關，除非集團內部發生巨大變故，否則一般情況下將不大可能再有變數，現在極有可能是批文正在走程序過程中。

    素來以謹言慎行著稱的百聯集團董事長張新生認為：“從道理上講不會再有變數，但是在批文沒有拿到之前，還是難說�！�

    張新生的謹慎并非沒有道理，事實證明，這個過程曾經漫長得讓人心焦，這要求他必須具備過人的耐心。

    按照第一百貨原董事長王迪蓀5月時的說法，新公司將于6月份復牌，但是距離4月7日兩家公司停牌，時間已經過去了整整半年，市場曾經一度在惶惑的等待中揣測，“第一合并案”是否已經橫生變數？

    一位不愿公開姓名的資深證券分析師分析，百聯股份的審批過程漫長，可能是受到了股市持續低迷的拖累，證監會在這段時間里變得十分謹慎；而這次之所以發審委通過后批文還遲遲不見下發，則很可能是與近期傳說甚廣的證監會人事變動有關；但是按照常規，發審委通過即表示這個創造了多個第一的金融創新已經掃清了最后一道障礙，復牌只不過是時日問題。

    現在大家的一個普遍共識，是百聯股份復牌后極可能出現持續下跌的態勢，除了因為當初的換股價格比較高，還因為目前大盤1300多點與停牌時的1700多點相比，整整下跌了近30％，因此分析人士認為，百聯股份復牌后極可能出現連續三個跌停板現象，直至跌倒五六元左右。

    周叢根也承認他面臨了巨大的壓力，但是他同時也認為百聯股份的復牌，暗蘊了諸多想象空間，因此雖然連續三個跌停是可能的，但是肯定也應該會有支撐。

    整體上市

    一個最大的預期，就是國內最大流通集團百聯集團的整體上市，從吸收合并后新公司的名字“百聯股份”，就可得見其昭然用心。

    一位百聯集團的高層人士在與記者溝通時表示，吸收合并方案的最終通過，其最直接的意義是百聯掌舵人張新生在四大集團表面合并后第一個實質性整合動作的成功收官，而其最長遠的意義則是為百聯集團今后的整體上市成功地搭建了一個平臺。

    雖然這第一個實質性動作就困難重重，但是依據張新生倔強要強的個性，他不會輕易放棄整體上市，因為這是虛掛四大集團之上的百聯集團真正實現“落地”的有效方式，在百聯誕生伊始，他就特別強調了這個擁有近300億資產龐大集團的“集約化”和“消除同業競爭”，要消除同業競爭，就必須對旗下存在業務重疊的7家上市公司進行整合。

    而從百聯集團所肩負的應對外資商業競爭的使命來看，其做大做強的內在需求必然要求其優化配置內部資源，也要求有更加寬闊的融資渠道，一個在實業市場和資本市場都叱咤風云的百聯集團，才擔得上一個可以應對沃爾瑪家樂福等日漸激烈挑戰的國內流通航母。

    從目前進展看，國資委和證監會層面都陸續表現出了對于百聯集團的支持，隨著百聯集團以豁免邀約收購的方式取得除聯華超市（0980.HK）和第一醫藥(資訊 行情 論壇)（600833.SH）外其他5家上市公司的國有控股權，這為其后期的進一步動作提供了保障，在平臺搭成的基礎上，其后的整合將相對易行。

    有百聯人士預期，百聯集團今后的樣子很可能與日本的大型商貿集團伊藤洋華堂相似，即一個大型的集團下轄了涉及不同業態的多個上市公司。

    該人士表示，在上市公司層面，很可能出現的局面是——百聯股份成為一個專注現代百貨的上市公司，它也同時是其他重組整合后超市類、物流類、貿易類等上市公司的控股公司。

    商業專家、上海商學院連鎖系主任吳建國教授認為，百聯集團也只有走伊藤洋華堂的模式，才可能真正把下面四大集團擁有340億資產的成百上千家公司統一起來。