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作者：李志林（忠言）博士
自10月18日發表黃菊副總理在證監會國際顧問委員會第一次會議上，用了“至關重要”、“非常重視”來表示資本市場對國民經濟的作用，并督促有關部門盡快落實“國九條”方案的講話后，三大報有關券商的利好就接連發了三個，社�；鸬诙�8個委托單位的選秀將于本月底結束的消息也正式見報。此外，有關報刊還披露了黃菊副總理落實“國九條”、
拯救證券市場的五條對策。然而，奄奄一息的股市卻絲毫不給臉面，而是“出小利好小跌，出大利好大跌”，大盤幾乎要回到“9·14”行情的起點，1/3的股票已創出1259點新低。
那么，市場究竟需要什么樣的利好呢？
第一、實實在在的，可量化的利好。
雖然有關媒體已報道高層領導講了“要解決市場擴容與保護投資者利益之間問題，基本原則是市場在先，擴容在后”，很鼓舞人，但有關部門卻不敢理直氣壯地宣布諸如“年內不擴容”，“明年上半年除交行外不擴容”，“在去年收盤指數（1497點）”或“國九點”（1590點）之下不擴容，“低迷市道停止一切再融資”，甚至“十年之內國有股不能流通”，“給股市以3-5年的休養生息期”，“今后即使要擴容，也應將擴容計劃和總額度安民告示，使投資者供求關系心中有數”。而現在，所有的市場參與者都對股市未來的擴容感到忐忑不安，怎敢輕舉妄動？
第二、目的要明確的利好。
實際表明，中國股市多年來發重大利好都帶有某種目的。1999年“5·19”行情是為國有企業三年扭虧服務，2000-2001年行情是為了扭轉通貨緊縮服務，2002年“6·24”行情是為了給券商6月底還債提供機會，2003年大盤股行情是為了救十六大時因托盤而被套的基金，2004年春季行情是為了讓國企資金退出股市�，F在人們最擔心的是，“9·14”行情既不是救命，也不是救�。患炔皇蔷热�，也不是救機構；既不是救市，也不是救民，而是救“發（即大型企業和商業銀行上市）”。市場的這種疑惑，不是靠一般性的利好所能解除的。
第三、惠顧到中小投資者身上的利好。
廣大中小投資者是為中國股市作出最大貢獻的群體。早先是為股份制改革、股市的誕生和發展服務，隨后為國企扭虧服務，接著為大型國企上市服務、為民企上市服務。由于歷屆管理層的制度安排，中小投資者付出了極高的成本。尤其是2000年證監會推行“市場化定價”的新股發行方式，造成新股以極高市盈率發行，最典型的是閩東電力88.69倍，民生銀行69.41倍，用友軟件64.35倍，龍凈環保59.52倍，中墾農業53倍。投資二級市場的成本自然更高。但2001年為了擠泡沫，新股發行市盈率降到30倍，2002年降到20倍，2003-2004年再降到15-16倍。二級市場投資者便被一網打盡。而今，卻又要推行“詢價制”，“A+H股異地同價發行”，據說新股市盈率要降到10倍。更有甚者，10月21日，證監會規劃委提出5年內實現中國股市的轉軌，市場理解為與香港股市的股價接軌，遂再度引發暴跌。僅此一條消息，就把溫總理和黃菊副總理的四次講話的積極作用沖得煙霄云散了。在我看來，無視中國國情、無視股權分置下A股是含權股、無視投資者利益的大躍進式的“接軌”論，是一種“休克療法”，在此主導下，什么利好都挽救不了廣大投資者的越虧越重。券商危機的嚴重性，同樣是中小投資者悲慘命運的寫照。
第四、低位發布的組合拳利好。
以往股市的重大利好公布的指數位置卻比較高，如“5·19”行情利好不是發在1047點，而是1527點；2002年“6·24”行情的利好，不是發在1300點，而是1550點；2004年行情的利好（“國九條”）不是發在1307點，而是發在1590點。每次主力均占先機，而中小投資者都充當犧牲品。人們擔心，現在550億保險資金和200億新增社�；鹞催M場，開放式基金從“五朵金花”中撤退和換倉還未完成，所以只發一般性利好，主力乘利好砸盤，大盤照跌不誤，中小投資者繼續割肉。而一旦這些大機構建完倉并大幅拉升后，實質性重大利好便不期而至，中小投資者再度追漲吃套。
因此，人們迫切希望管理層這次能在1300點附近將利好組合拳打出，給市場所有投資者在同一起點上進行公平競爭的機會。（曉�。幹疲▉碓矗航鹧蚓W）
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