基于較高的外匯儲備比率、適度水平的債務及債務償還負擔，5億美元債券、10億歐元債券分獲“ＢＢＢ＋”評級

    記者單羽青10月21日北京報道 強勁的外債支付能力為中國贏得了較高的發(fā)債人評級。日前，標準普爾分別給予中國（外幣評級�� “ＢＢＢ＋／正面／Ａ－2”）2009年到期的5億美元全球高級無抵押債券和2014年到期的高級無抵押10億歐元全球債券 “ＢＢＢ＋”的長期外幣評級。

    “標準普爾給予中國的發(fā)債人評級反映了中國強勁的外債支付能力，這一能力是基于中國具有較高的外匯儲備比率和適度水平的債務及債務償還負擔而言的。”標準普爾亞洲主權(quán)及國際公共融資評級董事周彬說。標準普爾預計，中國2004年的對外債務總額將降至經(jīng)常項目收入的大約40％，債務償還總額（包括短期債務）則將消耗掉經(jīng)常項目收入的20％左右。中國龐大的外匯儲備是其短期債務的六倍，并且預計還將進一步增長。外商直接投資也將繼續(xù)流入。

    周彬說，這一評級還反映了中國的政策制定者在面對相當大的經(jīng)濟和社會挑戰(zhàn)的環(huán)境下對經(jīng)濟改革的強力支持，這給極好的增長前景創(chuàng)造了一個平臺。“此外，在未來的幾年中，貿(mào)易壁壘的減少以及對國外投資限制的進一步放開還將繼續(xù)提升中國的對外競爭力。”中國的實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（ＧＤＰ）年增長率預計將保持在7％以上。

    今年2月18日，標準普爾調(diào)升了其對中國的評級。該次的評級調(diào)升反映了在結(jié)構(gòu)性改革不斷取得成就下，中國經(jīng)濟的韌性有所增加。另外，支持該評級調(diào)升的因素還有政府收入基礎(chǔ)的改善。

    但是，標準普爾認為，中國的評級受到高水平的政府合并債務及或有負債的制約。周彬說：“如果政府必須承擔現(xiàn)存于金融系統(tǒng)中的壞賬，根據(jù)20％這一中等的不良貸款回收比率計算，僅重整金融系統(tǒng)一項的成本就會使中國的一般政府債務從官方公布的占ＧＤＰ的38％提高到占ＧＤＰ的大約80％。”

    周彬指出，在建立富有彈性的高效市場機制以管理市場經(jīng)濟方面，中國政府也面臨著巨大的挑戰(zhàn)。“在現(xiàn)有機制結(jié)構(gòu)落后于國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展趨勢下，可持續(xù)增長取決于中國是否有能力應對高速的經(jīng)濟現(xiàn)代化和社會大變革所帶來的問題。”

    標準普爾表示，中國評級的正面前景反映了該機構(gòu)對中國經(jīng)濟改革加速的預期。市場機制的強化將會使經(jīng)濟可以持續(xù)增長，并提升其增長潛力。國有經(jīng)濟改革的繼續(xù)將減輕政府的或有債務。“尤其重要的是，中國需要建立一個更加完善的金融體系，這將有助于抑制新的不良貸款，并使資源的配置更加有效。”周彬強調(diào)說。銀行系統(tǒng)的完善也將增加貨幣方面的靈活性。目前，應對信貸及貨幣總量快速增長的政策工具較為有限，效益也較弱。