|
中國證監會日前發布《關于證券公司開展集合資產管理業務有關問題的通知》,重新啟動證券公司集合理財試點工作。業內人士分析,證券公司理財業務將會隨著試點工作的開展而進入一個嶄新的發展階段,為資金進入市場開辟一條新的渠道。業內人士認為,對比去年12月頒布的《證券公司客戶資產管理業務試行辦法》,此次《通知》的出臺,顯然在設立集合理財業務的主體資質、準入行政許可審批及主體行為的制度約束等方面提出了更高的要求。
聯合證券研究所李潮汛分析,首先,在申請設立集合資產管理業務的條件上,只有創新試點類證券公司才具備準入資格。這就意味著,在未來能夠開展集合理財業務的券商,其必須要先滿足證券業協會《關于從事相關創新活動證券公司評審暫行辦法》的規定要求,并通過由業內專家組成的評審委員會的嚴格審查。從而有效提高了業務主體的資質水平,極大的降低了業務參與主體在熊市中的違規沖動。其次,在設立集合資產管理計劃的行政許可審批中,申請券商在提交《試行辦法》所需的材料外,又增加了證券公司自查報告的項目,反映出監管層在堅持以往定向審查的同時,基于對試點券商誠信的考量,又進一步開展了針對券商整體情況的全面自查,以圖多角度、全方位的了解擬設立集合理財業務券商的綜合情況,進而把好市場準入關,提前控制可能的經營風險。第三,《通知》進一步強化了集合資產管理計劃中的資產第三方獨立托管制度,顯而易見,監管層對于獨立托管方資質要求的提升,旨在通過深化制度建設,實現客戶資產的封閉運行,從而徹底杜絕挪用風險,以保證客戶資產的安全、完整。
如果說集合理財與基金在運作方式上確有交叉之處,但從操作策略、投資風格比較,兩者又都保持著鮮明的特點。海通證券研究所羅培新認為,相比證券投資基金主要面向機構客戶和廣大的公眾投資者而言,券商集合理財的目標客戶介于兩者之間,面向具有一定投資經驗和風險承擔能力的特定投資者。國泰君安證券研究所林朝暉認為,集合理財產品的特性決定了其可以通過不同優先等級分配權的設置,對理財產品的風險收益結構進行重新分割,由此形成單一集合產品下的多樣化的子產品,從而滿足不同投資者的投資偏好。
而李潮汛分析,在投資對象的選擇上,集合理財因資金成本較高,所以不得不選擇成長性強或高風險高收益的小盤股。在投資策略的制定上,集合理財迫于資金量的有限,更樂于將為數不多的資金集中于個別績優小盤股,以便充分享受個股走牛的收益。在為客戶提供服務上,集合理財則更具個性化,其可以通過簽訂專項資產管理合同,設定特定投資目標,以滿足不同客戶的差別需求。另外,從法規制度的限制來說,集合理財除限定性管理計劃存在投資比例限制外,其非限定性管理計劃則可自由選擇投資目標及比例。還有,從客戶準入金額看,集合投資,即便參與委托額最低的限定性資產管理計劃,也需人民幣5萬元,而非限定性的則至少10萬元。可以預期,未來市場上,集合理財將與基金一起,為投資者提供一對互補且各具特色的金融產品選擇。
|
