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周四市場(chǎng)再度表現(xiàn)出較為明顯的兩極分化，少數(shù)質(zhì)地優(yōu)良的個(gè)股保持持續(xù)穩(wěn)定上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，但大量股票股價(jià)已經(jīng)處于歷史相對(duì)低位，其中甚至不乏質(zhì)地缺乏可圈可點(diǎn)的個(gè)股。筆者認(rèn)為，這種兩極分化的現(xiàn)象在近幾年的熊市下跌浪中極為常見，這一方面反映了價(jià)值投資理念下股價(jià)的逐步回歸，另一方面也反映出市場(chǎng)在持續(xù)的弱市過程中，參與市場(chǎng)運(yùn)作的資金總量正在不斷萎縮。
目前的市場(chǎng)顯然是一個(gè)弱市，基本面的不利因素依然較多，因此我們對(duì)于10月底至11月份的行情并不樂觀。高油價(jià)將影響全球經(jīng)濟(jì)，并且使得目前中國(guó)正在進(jìn)行的宏觀調(diào)控變得更為復(fù)雜，也給世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景蒙上了陰影，本輪行情中基金加倉(cāng)的動(dòng)作并不是很大，其中一個(gè)重要原因就在于此。另外，導(dǎo)致本輪行情啟動(dòng)的最直接因素是政策利好及其后續(xù)利好預(yù)期，但從已推出的利好來(lái)看，與投資者的預(yù)期仍存在一定距離。加之宏觀調(diào)控對(duì)于經(jīng)濟(jì)的影響正逐步體現(xiàn)，預(yù)計(jì)2006年之前相當(dāng)部分行業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度將大大放緩，甚至出現(xiàn)下跌拐點(diǎn)。因此，我們預(yù)計(jì)市場(chǎng)還將用較長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)消化這些基本面的不利因素，多數(shù)已經(jīng)退出的機(jī)構(gòu)資金將采取旁觀的態(tài)度來(lái)應(yīng)對(duì)目前的市場(chǎng)，大多數(shù)缺乏業(yè)績(jī)支撐的個(gè)股將難以得到資金的關(guān)照，稍有拋盤就會(huì)快速下跌，破位屢創(chuàng)新低也就成為“正常現(xiàn)象”了。
當(dāng)國(guó)人普遍用一種國(guó)際化的估值眼光來(lái)審視內(nèi)地股市的時(shí)候，再加上以上種種利淡因素的影響，具有投資價(jià)值的品種就越來(lái)越少，也許用“一九現(xiàn)象”來(lái)形容依然高估了優(yōu)秀上市公司的比例。而當(dāng)我們看到諸如中集集團(tuán)(資訊 行情 論壇)以及煤炭板塊等少數(shù)目前基本面相對(duì)較好的品種近期持續(xù)上攻、屢創(chuàng)新高時(shí)，也許市場(chǎng)已到了需要我們保持警惕的時(shí)候了。因?yàn)樯贁?shù)股票的單邊上攻雖然代表了市場(chǎng)有限的存量資金都集中在這些品種上，但在市場(chǎng)總體環(huán)境依然偏淡的情況下，這些前期一直沒有進(jìn)行調(diào)整的品種還能在高位撐多久確實(shí)值得懷疑。我們認(rèn)為，謹(jǐn)慎的投資者可以在后市上漲過程中選擇逐步退出，因?yàn)閺牟ɡ私嵌瓤�，包含煤炭股在�?nèi)的大多數(shù)近期強(qiáng)勢(shì)股已經(jīng)走完了上升五浪，調(diào)整將不可避免。
從本輪自滬指1259點(diǎn)啟動(dòng)的反彈行情的資金性質(zhì)來(lái)看，先期拉升中小企業(yè)板塊和超跌股的多數(shù)為民間游資，由于大多數(shù)個(gè)股價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于建立于價(jià)值基礎(chǔ)上的估值水平，并且近期市場(chǎng)整體轉(zhuǎn)弱，這類游資勢(shì)必會(huì)選擇撤離，相關(guān)品種后市也就存在相當(dāng)大的回調(diào)空間。而作為目前市場(chǎng)絕對(duì)主力的基金依然處于保守狀態(tài)，銀行、航空、汽車等基金重倉(cāng)的前期藍(lán)籌股的持續(xù)下跌，表明基金已經(jīng)在為未來(lái)大盤股的發(fā)行調(diào)整倉(cāng)位，或出對(duì)于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂而主動(dòng)減倉(cāng)。由于目前的市場(chǎng)總體上缺乏資金持續(xù)有效的支持，賺錢效應(yīng)匱乏而虧錢效應(yīng)屢見不鮮，惡性循環(huán)正在形成，并將延續(xù)下去。
綜上所述，我們認(rèn)為，目前少數(shù)優(yōu)質(zhì)股的逼空上漲蘊(yùn)涵著較大的回調(diào)壓力，而大多數(shù)低價(jià)股的下跌也是其低劣基本面的正常反映，市場(chǎng)總體資金缺失的現(xiàn)狀已經(jīng)在這種兩極分化中體現(xiàn)出來(lái)，而導(dǎo)致市場(chǎng)資金缺失的原因很多，短期來(lái)看，越來(lái)越強(qiáng)烈的大盤股發(fā)行的預(yù)期也許就是其中一個(gè)。在這種情況下，投資者應(yīng)采取的最佳策略無(wú)疑應(yīng)該是觀望與等待。
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