昨日深滬兩市再次出現大跌，多只個股跌停。在這種情況下，錫業股份(資訊 行情 論壇)、鹽田港等經過大幅除權的個股卻放量大漲，帶動中化國際(資訊 行情 論壇)、中集集團(資訊 行情 論壇)等填權概念股逆市收陽，成為近期盤面的新亮點。填權概念股后市將如何演繹？投資者應如何操作？我們從以下方面進行分析：

    動態市盈率低

    我們對最新公布三季報的公司統計后發現，填權個股每股收益呈現快速增長態勢，良好的成長性為股價走高打下了堅實基礎。對505家公布三季報的樣本上市公司統計顯示,其中填權個股表現相當突出，圣雪絨(資訊 行情 論壇)按照全面攤薄法計算的每股收益增長率為133.25％，方向光電(資訊 行情 論壇)為88.90％，中聯重科(資訊 行情 論壇)為64％，吉林敖東(資訊 行情 論壇)為34.72％，成為三季報公布的亮點所在。統計同時顯示，在統計范圍內的120只除權股動平均態市盈率僅為18.03倍，不少個股動態市盈率10倍以下，較低的市盈率為其后期填權提供了有力支持。統計顯示，以億城股份(資訊 行情 論壇)、中化國際、八一鋼鐵(資訊 行情 論壇)、安陽鋼鐵(資訊 行情 論壇)為代表的10只除權個股動態市盈率在6-9倍之間，占樣本總數的8.33%，構成了低市盈率除權股的第一梯隊；以廈門建發(資訊 行情 論壇)、京東方Ａ(資訊 行情 論壇)、金融街(資訊 行情 論壇)、中集集團、民生銀行(資訊 行情 論壇)、上海機電(資訊 行情 論壇)、申能股份(資訊 行情 論壇)為代表的12只除權個股動態市盈率在10-15倍之間，占樣本總數的10.00%，構成了低市盈率除權股的第二梯隊；而以吉林敖東、蘭州鋁業(資訊 行情 論壇)、國電電力(資訊 行情 論壇)、復星實業(資訊 行情 論壇)、青島海爾(資訊 行情 論壇)、哈藥集團(資訊 行情 論壇)、福耀玻璃(資訊 行情 論壇)、外運發展(資訊 行情 論壇)為代表的40只除權個股動態市盈率在15-20倍之間，占樣本總數的33.33%，構成了低市盈率除權股的第三梯隊。三大梯隊合計比例占到樣本總數的51.66%，而其中相當一部分個股的走勢遠遠強于大盤，顯示出填權概念股的強大魅力。

    題材提前炒作

    目前紅利指數漸行漸近，鼓勵分紅措施也在醞釀之中，導致了二級市場對高分紅派現個股的提前炒作，部分業績優良的填權股成為短線資金的追捧對象。從紅利指數編制的方法來看，該指數樣本股的選擇標準主要包括：股息率（股息／市價）比較高；有比較長期穩定的股息回報；具有一定流動性；上市公司股息分配，特別是長期穩定的股息或者紅股，是衡量上市公司投資價值的重要標志，好的分紅習慣也將刺激股價良好的上升空間。而由于我國證券市場的特殊性，通過大幅送股/轉增形式分紅的上市公司尤其容易得到證券市場的追捧。在此背景下，一貫有著良好分紅先例的中集集團率先走強，領先眾多隱含著分紅派現概念的公司紛紛上漲，鹽田港等一批除權股不斷創下新高。我們注意到，在分紅題材的刺激下，一些具有民族品牌的除權股更容易受到市場的追捧，如云南白藥(資訊 行情 論壇)、光明乳業(資訊 行情 論壇)等。這些公司不僅歷史悠久，享譽海內外，具有很好的品牌投資價值，而且業績優良，行業地位突出，當屬填權股當中的精品。

    演繹獨立行情

    通過與大盤對比發現，填權概念股的近期漲幅遠遠強于大盤，根據“強者恒強”規律，部分個股將演繹新一輪獨立行情。統計顯示，從10月8日起計算，大盤區間跌幅為6.17％，而部分填權股區間漲幅均超過10％，圣雪絨上漲23.41％，友誼股份(資訊 行情 論壇)上漲15.24％，鹽田港Ａ(資訊 行情 論壇)上漲11.44％，樣本個股平均漲幅為13.73％，相對于大盤的平均漲幅為21.44％。 特別值得注意的是，填權股的上漲與基金動向密切相關。近期基金倉位更有從藍籌股向“績優+除權”概念轉換的趨勢，是填權股上漲的根本原因所在。我們注意到，在2002、2003年，投資基金等機構曾經重倉投資汽車、銀行、鋼鐵行業股票，初步朔造了具有藍籌股形象的股票：上海汽車(資訊 行情 論壇)、長安汽車(資訊 行情 論壇)；到03、04年，投資基金等機構又順勢而為，除持有以上行業龍頭企業股票外，其重倉股換成石化、電力、航空運輸等行業股票，再次樹立起寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、揚子石化(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)等新一代藍籌股現象；而在2004年中期，這些股票當中的優質個股紛紛除權，中集集團、鹽田港等在復權后挑戰新高，這無疑是基金重倉運作的進一步體現，其填權也就在意料之中了。

    從操作上看，不一定每只填權概念股都具有實戰價值，不排除基金在創出復權新高后暗中出貨的可能性。因此，在大盤尚未企穩之際，投資者還是保持觀望態度為宜。