三根十字星不能改變市場(chǎng)的弱市格局，大盤(pán)還是面臨著進(jìn)一步探底走勢(shì)之中。就技術(shù)面看，經(jīng)過(guò)周三盤(pán)中的大幅下跌后，如果本周市場(chǎng)不能收到1330點(diǎn)以上，市場(chǎng)整體的技術(shù)面狀態(tài)將會(huì)發(fā)生本質(zhì)性的變化，特別是周線的技術(shù)形態(tài)將由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)面臨著二次尋求底部，甚至于創(chuàng)新低的抉擇。

    市場(chǎng)在1260點(diǎn)出現(xiàn)了強(qiáng)勁的反彈，其動(dòng)力是來(lái)自于政策面。由于溫 總理的講話使市場(chǎng)看到了落實(shí)九點(diǎn)意見(jiàn)可能會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)的光明，特別是當(dāng)時(shí)市場(chǎng)中流傳的有關(guān)證監(jiān)會(huì)主席的講話，切中了市場(chǎng)的要害，如果在解決股權(quán)分置的過(guò)程中能造成Ａ股的“含權(quán)”效應(yīng)，那么市場(chǎng)確實(shí)就具備了相對(duì)大的上揚(yáng)的動(dòng)力。但是，在大盤(pán)擺脫了持續(xù)的低迷，出現(xiàn)了大幅的反彈后，市場(chǎng)的消息面并沒(méi)有盡快的向預(yù)期的方向發(fā)展，相反，就目前的一些政策面的動(dòng)向看，和市場(chǎng)前期的預(yù)期還是有很大的距離，目前Ａ股市場(chǎng)所面臨接軌的壓力越來(lái)越大。

    上周三我們的市場(chǎng)分析文章的題目是《必需重視市場(chǎng)接軌的壓力》，指出了市場(chǎng)目前所面臨的尷尬局面，周四大盤(pán)出現(xiàn)了極大幅度的下跌，其中主要的動(dòng)能就是那些股價(jià)被高估的股票，中小企業(yè)板跌幅最為突出。在前期分析政策時(shí)我們指出，市場(chǎng)面臨著非常大的接軌壓力，當(dāng)時(shí)我們還寄希望能通過(guò)解決全流通時(shí)能逐步消除這一壓力，靠政策來(lái)完成國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)的接軌。但是，從目前的情況看，政策的動(dòng)向并不明朗，但是整個(gè)Ａ股市場(chǎng)在和國(guó)際市場(chǎng)的接軌的進(jìn)程卻在明顯加快。首先，管理層對(duì)證券市場(chǎng)的戰(zhàn)略意圖，已不再集中以政策短期“利好”，去拉回股市回歸的方向，而是在任期市場(chǎng)的自身發(fā)展，使回歸成為必然。其次，管理層試圖通過(guò)采取“A+H”方式一方面是想使市場(chǎng)規(guī)范、理性，同時(shí)無(wú)疑會(huì)認(rèn)為的加快市場(chǎng)的接軌進(jìn)程。再有，管理層對(duì)證券保證金與個(gè)人債權(quán)的收購(gòu)之舉，也表明，中央政府不會(huì)再有更多次為證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)“買(mǎi)單”了，是要把市場(chǎng)中的“泡沫”擠干凈，在尋求良性的發(fā)展。總之，Ａ股市場(chǎng)與國(guó)際接軌的時(shí)間越來(lái)越有限了，隨著我國(guó)金融服務(wù)業(yè)的對(duì)外開(kāi)放，ＱＤＩＩ的推出，不可能把Ａ股市場(chǎng)看成為簡(jiǎn)單的獨(dú)立體，必需放到全球的市場(chǎng)角度，以全球公認(rèn)的評(píng)估標(biāo)志來(lái)衡量，所以沒(méi)有政策的扶持強(qiáng)行接軌的壓力是殘酷的。

    對(duì)于投資來(lái)說(shuō)，首先要認(rèn)清接軌可能使市場(chǎng)帶來(lái)的巨大變化，實(shí)際上這一變化在一兩年的市場(chǎng)中就在發(fā)生，只不過(guò)有時(shí)我們不愿意承認(rèn)，不愿接受殘酷的現(xiàn)實(shí)。但是，對(duì)于普通的投資人來(lái)講，越是能盡早地認(rèn)清這一問(wèn)題，就會(huì)早一天止住大盤(pán)綿綿下跌帶來(lái)的虧損，甚至也許會(huì)跟上我們的理念，把握住近期最好的機(jī)會(huì)“煤炭”股。應(yīng)該看到，目前Ａ股市場(chǎng)中有90％的股票的價(jià)值是被高估的，其中尤其以小盤(pán)、科技股為主，不排除這里還要有像托普軟件那樣的股票，從當(dāng)年的幾十元錢(qián)，現(xiàn)在跌到了兩元以下。所以我們看到，大盤(pán)在每次震蕩后，都會(huì)有一批股票開(kāi)始不斷地創(chuàng)出了新的低點(diǎn)。也許這些股票在大盤(pán)活躍時(shí)其短線機(jī)會(huì)十分誘人，也許能在連續(xù)的下跌后還能出現(xiàn)短暫上漲，但是因?yàn)槠洳皇鞘袌?chǎng)未來(lái)理念的主流，大的趨勢(shì)還是運(yùn)行在下降通道之中，所以短線的活躍只能是更具欺騙性。前期大盤(pán)兩百點(diǎn)的反彈，又有不知多少人被套，而且一旦被套，其解套的機(jī)會(huì)就變的十分渺茫。由于Ａ股市場(chǎng)整體沒(méi)有投資性，所以大盤(pán)未來(lái)的壓力還好很大，也許指數(shù)的下跌可以通過(guò)一些技術(shù)性的方式能得到一定的緩解，但是，股價(jià)結(jié)構(gòu)性的調(diào)整的路還是十分漫長(zhǎng)的。

    雖然Ａ股市場(chǎng)大部分股票被高估，但是，還畢竟有那么10％有投資價(jià)值的股票，這部分股票就會(huì)成為市場(chǎng)主流資金長(zhǎng)期運(yùn)作的重點(diǎn)。隨著市場(chǎng)理念的進(jìn)一步深化，市場(chǎng)的資金流向會(huì)有大的變化，一大批股票將會(huì)被市場(chǎng)所拋棄、遺忘，而資金會(huì)更加向優(yōu)質(zhì)的股票集中，這些有資金長(zhǎng)期關(guān)注的股票不僅不會(huì)因市場(chǎng)的下跌而下跌，相反越是市場(chǎng)下跌，越會(huì)有資金想逢低介入，股價(jià)就會(huì)逆勢(shì)大幅走強(qiáng)。這10％的股票主要是集中在兩類(lèi)股票上:一是從市盈率的角度衡量股價(jià)被低估，而且在可以預(yù)見(jiàn)的時(shí)間內(nèi)，行業(yè)的發(fā)展前景十分明朗、向好。如前期我們極力推薦的煤炭股就是這類(lèi)，因?yàn)榈侥壳盀橹惯�想不出對(duì)這一行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面的因素，那么其市盈率都在15倍左右，低于全球?qū)�這一行業(yè)評(píng)估的水平，就是最好的介入品種。其次是在中國(guó)市場(chǎng)、乃至國(guó)際市場(chǎng)上都有壟斷作用，有自我定價(jià)能力的公司。像國(guó)內(nèi)龍頭的中藥企業(yè)、白酒企業(yè)，還有像一些港口、機(jī)場(chǎng)類(lèi)的企業(yè)，就具備這一優(yōu)勢(shì)，這些企業(yè)即使是市盈率相對(duì)高一點(diǎn)也還是可見(jiàn)接受，因?yàn)橐裕眩疲桑蔀橹鞯馁Y金在搶先占有中國(guó)的市場(chǎng)，是愿意花一定的溢價(jià)的。當(dāng)然，在市場(chǎng)接軌壓力明顯的情況下，投資人不要輕易地持有有Ｈ股的股票，特別是不要長(zhǎng)期持有那些Ａ股價(jià)大幅高出Ｈ股的股票，以免在接軌時(shí)回歸的壓力導(dǎo)致Ａ股的大幅下跌。