往年，那些暫停上市個股恢復上市后，大多走出報復性上漲行情，即便是表現較差的個股上市當日也不會讓原有的投資者受損，不過這一延續了兩年多的潛規則從今年下半年開始被徹底顛覆了。恢復上市仍遭拋棄

    7月26日，今年下半年首只恢復上市的股票ST渤海(資訊 行情 論壇)以漲停板開盤，但終盤卻以跌停價報收，而在隨后的19個交易日內更是連續下跌，最低跌至 3.31元，較恢復上市前的6.06元暴跌45%。

    8月9日，ST輕騎(資訊 行情 論壇)恢復上市，當日最高漲幅一度達到14%，而收盤時僅上漲了4.86%，此后6個交易日內下跌了22%。作為暫停上市前不足3元的個股，恢復上市后仍然出現如此大幅下跌，著實出乎很多投資者的預料。

    盡管上述兩只個股最終都出現大幅下跌，但上市首日仍給投資者留出了短暫的獲利機會。而本周一，*ST濱能(資訊 行情 論壇)恢復上市當日便大幅跳空低開，至收盤時大跌29%，讓所有老股東深套其中。昨日，該股再度跌停。折射市場深刻變革

    恢復上市個股從往年的無限風光，到近來普遍暴露出的巨大風險，正好折射出近年來證券市場所發生的一系列深刻變化。

    2002年4月，正值股市經歷了近一年的持續低迷之際，白貓股份(資訊 行情 論壇)、都市股份(資訊 行情 論壇)、商業網點、航天長峰(資訊 行情 論壇)等一批“前PT股”在經歷重大資產重組后重新恢復上市，為市場帶來了難得的炒作題材，這批個股也獲得了市場的熱捧。而且，由于恢復上市后仍采用漲跌停板制度，更助長了炒作之風，4只個股中有3只漲幅超過90%，另一只也達到了30%。從2002年6月28日開始，恢復上市股票首日實行無漲跌幅限制的規定，而此后恢復上市個股雖大多一步到位，但漲幅也都有30%左右。

    近年來，隨著以基金為代表的機構投資者的不斷壯大，證券市場的投資理念發生了較大的變化。特別是去年以來的兩次較大的行情中，主流機構所推崇的價值投資理念獲得了巨大成功，“二八”甚至“一九”現象一再出現，股價結構也呈現出加劇調整的趨勢。以往業績被低估的大盤績優股穩步進入上升通道，而缺乏業績、僅憑流通盤優勢以及“概念”支撐的個股逐波向下。

    截至昨日，兩市“一元”股增至18只之多，*ST吉紙(資訊 行情 論壇)、*ST英教(資訊 行情 論壇)雙雙跌至1.33元，并向面值逼近。此前，僅有馬鋼股份(資訊 行情 論壇)和上海石化(資訊 行情 論壇)在1994年受流通盤拖累，收盤價跌破過1.3元。

    正是在眾多ST及*ST個股大面積走低的背景下，恢復上市個股雖然暫時脫離了退市的苦海，但由于未來發展前景存在較大的不確定因素，因此，依然難以在短期內贏得投資者的青睞�；謴蜕鲜懈叻鍖⒅�

    實際上，ST渤海只是拉開了今年下半年暫停上市個股恢復上市的序幕。10月25日，*ST明珠(資訊 行情 論壇)、*ST秋林(資訊 行情 論壇)也將重返主板市場。從8月底開始，兩交易所已經受理了*ST永生(資訊 行情 論壇)、*ST江紙(資訊 行情 論壇)、*ST豐華(資訊 行情 論壇)、*ST縱橫(資訊 行情 論壇)、*ST中農(資訊 行情 論壇)等半年報扭虧公司恢復上市的申請，并將在30個工作日內作出是否核準的答復，因此，預計近期仍將陸續有暫停上市公司發布恢復上市的消息，11月份也將迎來恢復上市的高峰。

    從上述申請恢復上市公司來看，大多是借助了大規模的資產重組而成功扭虧，因此，投資者在研判其上市后的走勢時仍需視重組的效果予以區別對待。那些引入了實力股東，并已完成資產置換，主營業務發生明顯變化，盈利能力有望顯著提升的公司仍值得投資者密切關注。