昨日公布的《證券公司短期融資券管理辦法》、《證券公司債券管理暫行辦法》(修訂稿)受到市場(chǎng)的高度評(píng)價(jià)。部分證券公司老總和業(yè)內(nèi)專家在接受記者采訪時(shí)一致認(rèn)為,證券公司融資獲得突破,對(duì)扶持優(yōu)質(zhì)券商做大做強(qiáng),穩(wěn)定當(dāng)前市場(chǎng)具有重要作用。

    破解融資難題

    長(zhǎng)江證券有限責(zé)任公司總裁李格平認(rèn)為,兩個(gè)《辦法》的出臺(tái),破解了證券公司融資難題,解決了困擾證券公司發(fā)展的資金問(wèn)題,證券公司即將進(jìn)入一個(gè)快速發(fā)展的軌道。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,隨著證券公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域的拓展,購(gòu)并、資產(chǎn)管理、項(xiàng)目融資、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、風(fēng)險(xiǎn)投資、代客理財(cái)、證券投資基金、金融衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)等都需要巨額資金支持。無(wú)論是從增強(qiáng)資本實(shí)力、擴(kuò)張業(yè)務(wù)規(guī)模,還是從提高資本運(yùn)營(yíng)效率、提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的角度而言,融資需求始終伴隨著證券公司發(fā)展的全過(guò)程。因此,拓展證券公司的融資渠道不僅是證券公司的生存和發(fā)展的關(guān)鍵,更是保持我國(guó)證券市場(chǎng)健康、平穩(wěn)發(fā)展的需要。

    李格平同時(shí)指出,兩個(gè)《辦法》的出臺(tái),表明監(jiān)管部門(mén)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的控制進(jìn)入了新的階段。新辦法更深層次的意義在于向監(jiān)管的市場(chǎng)化邁進(jìn)了一大步,將會(huì)營(yíng)造一個(gè)公平合理、正常有序的投資環(huán)境,在依法加強(qiáng)監(jiān)管、促進(jìn)證券市場(chǎng)不斷規(guī)范化發(fā)展的過(guò)程中,幫助證券市場(chǎng)投資者和經(jīng)營(yíng)者認(rèn)識(shí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)自我保護(hù)意識(shí)和能力,使得金融體系更加健康。

    上海證券有限責(zé)任公司總經(jīng)理郁忠民表示,此次放開(kāi)的券商融資方式有以下特征:一是在銀行間債券市場(chǎng)融資；二是期限不超過(guò)91天；三是融資余額不超過(guò)凈資本的60%。郁忠民認(rèn)為,與此前券商在銀行間的各種短期融資方式相比,此次放開(kāi)的融資方式,融資規(guī)模擴(kuò)大,融資期限增長(zhǎng),融資的信息透明度更高。第一,券商終于獲得了一般企業(yè)的平等待遇,長(zhǎng)期以來(lái)缺乏有效融資渠道的狀況將得到改善,有利于改善券商的經(jīng)營(yíng)環(huán)境；第二,融資渠道的拓寬,加強(qiáng)了券商的抗風(fēng)險(xiǎn)能力,有利于券商長(zhǎng)期穩(wěn)健經(jīng)營(yíng),打造"百年老店"；第三,隨著各類資源向穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)、持續(xù)盈利能力強(qiáng)的券商傾斜,有利于健全券商優(yōu)勝劣汰的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制,做得好的券商將不斷做大做強(qiáng),做得差的券商將逐步被淘汰。

    打通資本貨幣市場(chǎng)

    湘財(cái)證券有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,降低門(mén)檻后的券商發(fā)債融資,更接近了市場(chǎng)。有關(guān)利率、面值、期限以及盈利方面的四大修改,讓《證券公司債券管理暫行辦法》更具市場(chǎng)操作性。該負(fù)責(zé)人認(rèn)為,兩個(gè)《辦法》的頒行,完善了我國(guó)有關(guān)證券公司融資領(lǐng)域里的制度安排,將會(huì)加速證券行業(yè)的市場(chǎng)化進(jìn)程,從根本上促進(jìn)中國(guó)證券行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)、健康發(fā)展。

    一些業(yè)內(nèi)專家也對(duì)兩個(gè)《辦法》的出臺(tái)給予積極評(píng)價(jià)。北大金融與證券研究中心主任、光華管理學(xué)院曹鳳岐教授表示,這是落實(shí)"國(guó)九條"的一個(gè)重要措施。一是把資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)有機(jī)連接起來(lái)了；二是允許券商發(fā)行短期債以及未來(lái)可能的次級(jí)債都將從根本上改善券商生存和發(fā)展的環(huán)境；三是促進(jìn)了中國(guó)券商融資的制度化和市場(chǎng)化；四是增加了券商的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí),提高其風(fēng)險(xiǎn)防范能力。

    中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)賀強(qiáng)教授在接受記者采訪時(shí)認(rèn)為,證券公司可以短期融資是一個(gè)利好。目前證券市場(chǎng)的低迷狀態(tài),很重要的一點(diǎn)就是證券市場(chǎng)的融資渠道不通暢,而券商融資是證券市場(chǎng)融資的一個(gè)重要組成部分。融資的關(guān)鍵是要把貨幣市場(chǎng)資金引入資本市場(chǎng),此次允許券商發(fā)行短期融資券開(kāi)通了其中的一條通道。

    券商需提高風(fēng)險(xiǎn)控制力

    上海證券研發(fā)中心負(fù)責(zé)人鄭偉剛認(rèn)為,兩個(gè)《辦法》的公布,令證券公司融資獲得了重大突破,但需要指出的是,光靠融資,依然解決不了券商發(fā)展的瓶頸問(wèn)題。雖然今年以來(lái)已有5家券商獲準(zhǔn)發(fā)債,但從券商增資擴(kuò)股日漸艱難,上市公司從券商中群體撤退,券商不得不四處尋找擔(dān)保機(jī)構(gòu)和定向發(fā)債客戶的尷尬中可以預(yù)見(jiàn),沒(méi)有資本會(huì)青睞一個(gè)回報(bào)率日益下降的行業(yè)。他認(rèn)為,券商需要改變一味看重融資的慣性發(fā)展思路,證券公司的管理能力和創(chuàng)新能力并不取決于資本的絕對(duì)數(shù)額。融資能力的提高并不意味著券商風(fēng)險(xiǎn)承受能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力的同步提高。如果沒(méi)有良好的風(fēng)險(xiǎn)控制能力作為基礎(chǔ),融資規(guī)模越大只能意味著風(fēng)險(xiǎn)越大。從國(guó)外券商的發(fā)展歷程來(lái)看,重要的是基于嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)之上的管理資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)績(jī)回報(bào)。

    海通證券研究所研究員認(rèn)為,允許證券公司發(fā)行短期融資券是繼銀行間同業(yè)拆借、國(guó)債回購(gòu)之后,為券商開(kāi)辟的又一條短期融資渠道,將促使其融資格局多元化,滿足券商調(diào)劑短期資金余缺的需要,有效保護(hù)短期融資券投資者的合法權(quán)益,而且有利于進(jìn)一步發(fā)展貨幣市場(chǎng),打通貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng),實(shí)現(xiàn)這兩個(gè)市場(chǎng)的有效對(duì)接和有機(jī)聯(lián)系,進(jìn)而形成良性互動(dòng)的發(fā)展格局。增加券商短期融資的選擇機(jī)會(huì),也體現(xiàn)了監(jiān)管層對(duì)券商實(shí)行分類管理、扶優(yōu)限劣的指導(dǎo)思想。