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何曉晴
日前，桂林集琦000750發(fā)布了2004年前三季度業(yè)績預虧公告。這名證券市場典型的業(yè)績玩家，總算露出了其本來面目。
公告稱，公司因自主營業(yè)務轉型以來，尚未能形成規(guī)模化效應，所獲凈利潤較為微薄
，且其中非經常性損益所占權重較大，故經營業(yè)績的構成存在較多難以估測的不確定性因素，因此公司未在前次定期報告中預測本期經營業(yè)績。現經初步測算，預計公司2004年前三季度業(yè)績將出現虧損，虧損額大致為2500萬元左右。
桂林集琦要顯出虧損的本來面目，并不是一件容易的事情。
公司8月14日披露的2004年半年報顯示，報告期凈利潤為95．64萬元，比上年同期減少44．21萬元，下降31．61％；扣除非經常性損益后的凈利潤為108．05萬元，比上年同期的98．62萬元增加9．56％；每股收益0．004元，比上年同期的0．007元下降42．86％；凈資產收益率為0．16％，比上年同期的0．23％下降30．43％。盡管處在微利邊緣，但公司仍是以盈利的形象示人。
可是，到9月27日，公司發(fā)布《2004半年度報告正文及摘要的更正補充公告》之后，公司的盈利狀況發(fā)生了質的變化——由盈利變成了虧損。公告稱，由于對公司會計政策理解的偏差，公司2004年中期少計提壞賬準備，影響報告期當期利潤222．22萬元。經此改動，公司報告期凈利潤調整為－126．58萬元，比上年同期減少266．43萬元，下降190．52％；扣除非經常性損益后的凈利潤為190．76萬元，比上年同期的98．62萬元下降293．42％；每股收益成了－0．006元，比上年同期的0．007元下降185．72％；凈資產收益率成了－0．21％，比上年同期的0．23％下降190．63％。
而按照公司的如意算盤，今年上半年別說壓根兒沒有想到會虧損，而且盈利也不是95．64萬元，而是1300多萬元。今年7月3日，公司曾發(fā)布過一則公告，稱2月27日公司與防城港市昌潤碼頭倉儲有限公司簽訂協議，將控股子公司南寧明秀建筑裝飾材料市場有限責任公司60％的股權全部轉讓給昌潤公司，將獲得約1300萬元的股權投資收益。
據公司披露，明秀建材就是原來的“南寧集琦榮高實業(yè)有限責任公司”。1999年公司配股時，大股東桂林集琦集團有限公司將集琦榮高60％的股權作為認購配股資產之一投入。
其實，早在一年多以前，公司便有了賣掉集琦榮高60％股權的念頭。2003年4月16日，公司董事會便批準了《關于出售南寧集琦榮高實業(yè)有限責任公司60％股權的議案》。公告稱，根據《2001－2005年發(fā)展戰(zhàn)略研究》，公司將重點發(fā)展天然藥物、基因藥物等醫(yī)藥制劑業(yè)務，今后將逐漸剝離非醫(yī)藥業(yè)務，以便集中全力做好醫(yī)藥主營業(yè)務，因此擬將集琦榮高60％的股權予以轉讓。今年2月簽訂股權轉讓協議后，公司表示，這次出讓明秀建材的股權可加快公司投資資金回籠，并可獲得股權交易收益約1300萬元，這可為公司今后主營業(yè)務的發(fā)展提供有力的資金支持。
項莊舞劍，意在沛公。公司出讓明秀建材股權的主要目的是為了做靚報表，避免賬面虧損。近年來，公司主營業(yè)務一直差強人意，總在虧損邊緣轉悠，轉讓資產獲取投資收益也許才是賣掉明秀建材的真正原因。只是沒想到，煮熟的鴨子也會飛。截至6月30日，昌潤公司仍有5906．33萬元股權轉讓款未支付，根據《股權轉讓協議》，昌潤公司已構成違約。因此，約1300萬元股權投資收益2004年半年報不能予以確認。
桂林集琦這一次玩業(yè)績雖然馬失前蹄，但以往還是屢屢得手。
桂林集琦是一家以制藥業(yè)為主的上市公司。自1999年開始，公司主導產品阿維菌素的市場價格大幅下降，導致銷售形勢不斷惡化，公司決定對主業(yè)進行戰(zhàn)略性調整。在調整期間，主營業(yè)務收入和利潤大幅下降。就在桂林集琦主業(yè)處在青黃不接之時，2000年中期凈利潤突然增長了近300％。公司完成主營業(yè)務收入16180．9萬元，完成主營業(yè)務利潤10456．1萬元，實現凈利潤3241．9萬元，為1999年全年的1．63倍。并且還有高比例派送，每10股轉增10股。
公司業(yè)績大幅度增長，完全得益于一家注冊資本僅為1000萬元的控股子公司。這家子公司就是桂林集琦今年想賣而沒有賣掉的集琦榮高。它是2000年中報才冒出的一家主營建材、一二級電機的企業(yè)。通過深圳證交所對公司2000年中期報告事后審查發(fā)現，2000年1月、3月和4月，集琦榮高先后與汕頭市金環(huán)海經濟發(fā)展總公司、桂林漓江房地產開發(fā)有限公司簽署協議，出讓其12596．14平方米的鋪面經營權，涉及金額共計10076．912萬元。憑著這一錘子買賣，就為公司2000年中期貢獻利潤6776萬元，實現凈利潤4065萬元，占公司主營業(yè)務收入的60％以上，每股實現盈利0．30元。證監(jiān)會認為公司在所有權尚未轉移、貨款未收到的情況下，確認了2000年中期該項資產實現銷售收入1757．09萬元，利潤433．6萬元，致使公司2000年中報中包含虛假利潤。為此，公司還受到證監(jiān)會處罰。
到2000年下半年，由于“三費”大幅增加，加之主業(yè)調整期尚未結束，中期公司靠撈“外快”掙得的3200萬元凈利潤到年底只剩了1800多萬元。若不考慮控股子公司合并報表因素，桂林集琦2000年主營業(yè)務收入、凈利潤分別較1999年下降67．87％、138％，凈利潤為－2443萬元，公司在2000年就出現了虧損。只是由于業(yè)績玩家手法高明，在報表上并未體現出來。
2001年，桂林集琦又有了新的玩法。公司2001年中報顯示：上半年實現主營業(yè)務收入7195．5萬元，與2000年同期的16180．9萬元相比下降55．53％；主營業(yè)務利潤也從10456．15萬元滑至3308．03萬元，劇減7148．12萬元，降幅高達68．36％；凈利潤更是大幅跳水，從3241．85萬元跌至482．73萬元，猛減2759．13萬元，大跌85．11％。每股收益從0．302元突降至0．022元，大降0．28元，降幅更是高達92．72％；凈資產收益率也從4．74％暴跌至0．77％。
公司2001年中期這個勉強不虧的業(yè)績，也是公司巧用新會計政策進行追溯調整的結果。公司從2001年1月1日起執(zhí)行新《企業(yè)會計制度》和《企業(yè)會計準則》及其補充規(guī)定，計提固定資產減值準備3355．12萬元，計提無形資產減值準備112．50萬元，計提在建工程減值準備1389．35萬元，開辦費攤銷257．27萬元。公司采用追溯調整法將上述四項全部追溯到2001年中期以前，調減2000年度凈利潤1350．17萬元，調減2001年年初留存收益4705．28萬元，并用任意盈余公積1000萬元彌補虧損。經過如此一番加工以后，終于做出了每股盈利0．022元的業(yè)績。
看得出，公司對會計政策的理解，以往時常出現偏差。但業(yè)績玩家對于偏差的運用，總能巧妙地使公司扭虧為盈。如今，業(yè)績玩家不玩了，虧損就是虧損。對投資者來說，這應該是一件好事，它至少可以讓人看到一個真實的桂林集琦。
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