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國際金融報記者 李衛玲 發自北京
信達資產管理公司本次資產證券化項目將于3—5個月后完成發行
此次用于證券化的約200億不良資產涉及多家商業銀行
信達此次的證券化品種要進入債券市場還是股票市場目前還不確定
10月19日，中國信達資產管理公司與中國國際金融有限公司在北京簽署不良資產國內證券化合作協議。這意味著國內資本市場不久將迎來一個來自中國不良資產領域的新的投資品種。
中國信達資產管理公司副總裁陳孝周對記者表示，這個資產證券化項目3—5個月后將完成發行。此次的目標是做成規范的資產證券化操作，將不再是準資產證券化的操作。
此次信達公司擬將其從商業銀行收購的廣東地區約200億不良資產組成資產池，與中國國際金融有限公司攜手，借鑒國際經驗，探索利用資本市場，進行國內資產證券化規范操作。中國國際金融有限公司在其中擔任主承銷商的角色。
此前，信達公司通過政策性和商業化方式累計收購的不良金融資產逾萬億元，收購資產涉及建設銀行、中國銀行、國家開發銀行和交通銀行等多家銀行。此次用于證券化的約200億不良資產涉及多家商業銀行。
中國信達資產管理公司投資銀行部高級副經理吳傳紅告訴記者，此次用于證券化的約200億不良資產幾乎涉及各個行業，但最后被確定的資產涉及哪些行業現在還不清楚。在3—5個月的時間里，首先開始盡職調查、確定資產，然后確定交易結構，和A股發行一樣進行路演，最后完成發行。
信達公司高層表示，為了保證證券化投資產品的營銷和成功發行，將合理設計交易機構，資產池未來現金回收首先用于支付具有優先受償地位的證券化產品的投資者。
吳傳紅說，此次的資產證券化品種是固定收益類品種，但具體名稱現在尚未確定。這個投資品種面向資本市場的所有投資者。由于中國人民銀行監管的債券市場和中國證監會監管的股票市場是分割的，信達此次的證券化品種要進入哪個市場目前還不確定。
據悉，資本市場上目前的固定收益類品種涉及國債、企業債、金融債、特種債券。吳傳紅說，國債是零風險的固定收益類品種。與之相比，信達的資產證券化品種是有風險的。但如果評級機構將此次的資產證券化品種評為“AAA”級，那么，這個資產證券化品種將和國債一樣是零風險。
記者問起信達將選擇哪家評級機構來為這個資產證券化項目評級。吳傳紅表示，在中國有執業資格、并被市場認可的評級機構都是信達的選擇對象。
去年1月，信達公司與德意志銀行簽署資產證券化和分包一攬子協議，雙方合作在國際市場上用資產證券化的方式處置信達的不良資產，那個項目涉及債權余額25.52億元人民幣。據悉，前去認購的投資者一部分來自美國，一部分來自東南亞。
吳傳紅說，當時由于審批路徑不清晰，信達選擇在國際市場做資產證券化。現在，在國內做資產證券化項目的審批路徑清晰了，而且國內的資本市場也在呼喚新的投資品種。所以，信達選擇回來在國內做資產證券化。
分析人士認為，以規范的資產證券化方式處置不良資產，一方面有利于加快資產處置回收，開拓中國金融不良資產處置新市場。另一方面，不良資產證券化將進一步豐富中國資本市場固定收益類產品，促進中國資本市場的健康發展。
《國際金融報》 (2004年10月20日 第一版)
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