石化行業是從原油、天然氣或煤炭等能源類原料為起點，經過基本化工原料和合成材料，最終加工成為各種化工產品或制品而進入其它行業的生產過程或最終消費的一個漫長產業鏈，因此原油及其它能源價格上漲在石化產業鏈中的傳導過程也同樣經歷一個復雜而漫長的過程，對不同子行業盈利水平的影響將在價格傳導的不同階段而表現出差異性。

    原油價格對石化各子行業盈利的影響主要通過各子行業生產原料和產品價格相對變動幅度來實現：產品價格漲幅大于原料漲幅的子行業盈利水平上升；產品價格漲幅小于原料漲幅的子行業盈利水平則下降。由于某一子行業的產品同時是另外一個子行業的原料，故各子行業間的議價能力成為石化產業利潤分配的決定因素。各子行業或產品的自然壟斷程度、原油及其加工品在生產成本中的比重、產業集中度、資金和技術壁壘高度、替代品多寡、進口依存度等都影響該子行業的議價能力，進而使該子行業盈利能力受原油價格上漲的影響各不相同。

    原油價格上漲對石化產品價格影響的普遍規律表現為原料投入中石油及其加工品比重越大的產品（如合成樹脂、合成橡膠、有機化工品）產品價格上漲幅度也越大，而替代作用較強的產品（如煤炭工藝路線的ＰＶＣ、甲醇、氮肥對石油和天然氣路線的替代，棉花等天然纖維對合成纖維的替代）價格上漲受到的制約也越大。

    根據與石油產品的關聯度及能源在成本中的比重不同，2003年以來產品價格上漲較多的子行業為原油開采、綜合石化、氯堿、化纖、化肥及基本有機化工品），這些子行業的效益上升明顯。主要原材料與產品價格同步上揚的子行業為農藥和純堿子行業，這些子行業效益有所回升，其中的優勢企業利潤增長較快。基本無機化工品、橡膠塑料加工子行業和化纖子行業中的滌綸、維尼綸產品價格雖然也有小幅上漲，但普遍難以彌補原料價格上漲導致的成本上升，效益下降。日用化工子行業產品附加值相對較高，盈利受原油價格上漲影響不大。

    子行業概況

    原油 開采中原油氣(資訊 行情 論壇)、遼河油田(資訊 行情 論壇)、石油大明(資訊 行情 論壇)等三家公司受原油儲量、產能和原油品質限制，難以繼續受益于原油價格上漲，預計行業內公司三季度利潤增長幅度有限無預增或預虧。

    原油加工 國內成品油定價機制使燃油價格上調幅度普遍滯后于原油價格漲幅，原油價格上漲對單純的原油加工企業利潤增長不利石煉化(資訊 行情 論壇)預虧，預計錦州石化(資訊 行情 論壇)將實現凈利潤大幅增長。

    綜合石化 原油價格上漲推動下游合成樹脂、合成橡膠、合成纖維、中間化學品等石化產品價格全面上漲，綜合類石化企業煉油之外的業務比重較大，將較大程度上受益于原油價格上漲ＳＴ吉化預增400－450％，岳陽興長(資訊 行情 論壇)、中國石化(資訊 行情 論壇)預增50％以上，上海石化(資訊 行情 論壇)、揚子石化(資訊 行情 論壇)將實現大幅增長。

    氯堿 原油價格上漲導致ＰＶＣ價格大幅上升，乙烯法和電石法企業利潤均有大幅增長齊魯石化(資訊 行情 論壇)、南化股份(資訊 行情 論壇)預增，氯堿化工(資訊 行情 論壇)、太化股份(資訊 行情 論壇)、北京化二(資訊 行情 論壇)、滄州化工(資訊 行情 論壇)等將大幅增長。

    化纖滌綸 纖維行業生產原料受原油價格影響而大幅上漲，盈利水平普遍下降；粘膠纖維子行業受益于棉價上漲，效益大幅提升，但受2004年以來棉花價格下跌牽制，未來盈利能力有下降趨勢吉林化纖(資訊 行情 論壇)預增50－100％，云維股份(資訊 行情 論壇)、興業聚酯(資訊 行情 論壇)可能虧損。

    橡膠塑料加工 原油價格上漲導致該行業主要生產原料合成樹脂和橡膠價格上升，盈利空間受到壓縮黃海股份(資訊 行情 論壇)預減，嘉瑞新材(資訊 行情 論壇)可能虧損。

    基本無機和有機化工 石油化工和煤化工類產品普遍實現產品與原料價格同步上漲，盈利水平提高；具有較高市場地位及核心技術，產品議價能力較強的企業利潤增長速度更高；純無機化工產品價格受原油價格上漲影響小而能源成本上升較大，盈利水平下降星新材料(資訊 行情 論壇)、馬龍產業(資訊 行情 論壇)預增，煙臺萬華(資訊 行情 論壇)、三愛富(資訊 行情 論壇)等大幅增長，南風化工(資訊 行情 論壇)預減50％。

    化肥 原油價格上漲導致國際化肥價格高漲，推動國內相關產品出口量增加、價格上升、利潤增長。國內天然氣路線企業原料價格穩定，是尿素價格上漲的最大受益者，；煤炭工藝路線的企業受煤炭價格上漲影響，受益程度略小，但多元化和一體化公司增幅較大遼通化工(資訊 行情 論壇)預增3300％，鹽湖鉀肥(資訊 行情 論壇)預增250－300％，湖北宜化(資訊 行情 論壇)預增100％，華魯恒升(資訊 行情 論壇)、六國化工(資訊 行情 論壇)預增50％，云天化(資訊 行情 論壇)、四川美豐(資訊 行情 論壇)等公司也將大幅增長，川化股份(資訊 行情 論壇)受污染事故影響可能虧損。

    純堿 生產成本與原油關聯度不大，但受益于全球石化行業景氣，產品價格有所上漲，同時受原鹽價格上漲制約，利潤變化不大無預增或預虧。

    農藥 石化原料價格上漲削弱盈利水平，但部分規模化和多元化企業利潤增長較快，新安股份(資訊 行情 論壇)預增。

    日用化工 石化產品占原料成本比重小，盈利情況受原油價格上漲影響不大，無預增或預虧。