作為中國股市最重要機構力量的基金，在目前市場政策面和基本面出現前所未有的改善之際，在政策面上有“國九條”這一重要保障、宏觀經濟平穩增長、上市公司整體業績大幅提高、整個市場平均市盈率處在歷史較低水平的情況下，卻對后期市場的發展抱著保守甚至相對悲觀的態度，明顯與市場良性的發展趨勢相背離。

    我們認為，這可能是基金對目前的證券市場在認識上存在較為嚴重 的誤區，而這個認識誤區的產生，明顯是為其前階段在具體操作上的被動“自圓其說”。作為目前的中國證券市場，中長期無疑是向好的，有著巨大的投資機會，完全不應該過于保守或悲觀。

    個人認為，基金主力對目前市場至少存在以下幾個認識上的誤區。

    首先，在市場投資理念上，基金主力一味鼓吹的就是價值投資理念。處在發展變化中的中國經濟前沿的上市公司，很難長時期處在高成長環境之中，它們總是在高速增長、繁榮、緩慢增長到衰退這些經濟周期中不斷轉換角色，而這樣的市場氛圍很難讓價值投資理念長期開花結果。目前來看，除了在中集集團(資訊 行情 論壇)等少數行業的少數個股上可以看到這種價值投資理念的身影外，原來在鋼鐵、汽車、石化等“五朵金花”中怒放的價值投資理念已大都不復存在。其實，在中國，沒有絕對的價值投資理念能長期主宰，價值投資理念與價格投機理念總是互為存在、不斷轉換的。

    其次，在對整個市場發展趨勢的把握上，一些基金似乎總是慢了一步。我們看到，當大盤高高在上的時候，有些基金在不停地滿倉加倉；而當大盤進入調整階段時，卻一味的死守堅持；等到跌得慘不忍睹的時候，又開始減倉甚至大肆做空。這究竟是理念問題還是其它問題，雖然不能一概而論，但卻與該行業的認知水平有關。比如今年，滬指在1700點以上時，翻翻一些基金經理人的論調，多是大談長線投資理念的優點和投資心得；而當上證指數跌到1300點附近時，他們有些人卻反而認為市場風險過大，市場沒有投資價值了，似乎股市的天空已完全被悲觀的陰云籠罩著。

    第三，在對行業的選擇上過于注重基本面和模型定價理論，缺少前瞻性的眼光。分析基金2004年中期重倉持有的前十大行業，制造業是首選，而其中多以鋼鐵、石化、汽車等制造業為主。試想，現在的1300多家上市公司里，有幾家基本面能長期保持優良的發展狀態呢？再想一想，如果幾個模型定價就能決定市場的價格，那還需要基金經理人和投資者干什么呢？非常簡單，只要把所有上市公司進行價值分類和價格評估，然后和這些公司的現有價格進行比較，高估的賣出低估的買入，設置一個電腦程序執行，不就輕松搞定了？比如某些基金一直看好的汽車行業，它們只看到前些年汽車行業的高速發展，沒有看到汽車行業的降價風險。再比如鋼鐵或有色金屬行業，有些人只看到瘋狂漲價帶來的一時績優，有沒想過其后的緊縮調控和大幅降價后會不會業績陡降，甚至大面積虧損呢？

    第四，對行業發展認識上的錯誤，導致了個股選擇上的失誤。如基金重倉持有的汽車股，雖然整個行業正處在快速發展時期，但價格競爭白熱化使得行業暴利時代宣告結束，整個行業的業績將會形成過山車式的下滑，繼續看好和持有這類板塊是對還是錯？其在一些汽車股上人為制造的強勢還能維持多久？還有就是石化行業，基金持股數量龐大，而目前的高價還能維持多久？這樣的行業價格風險已經向股票市場傳導過來，難道不需要及時回避？

    正因為以上幾個原因，導致一些基金主力在行動上出現了被動滯后局面，并且目前有些還在堅持錯誤，以認識上的被動來誤導市場和投資者，以挽回一些“面子”。其實，只要是投資，就難免出現失誤，問題在于能不能及時改正。筆者覺得，一些處境被動的基金不妨放下面子觀念，改變思路，多在一些高增長行業的龍頭企業中去發現高成長股的機會，不要只盯住幾個行業的幾十只股票。而若一味以大資金巨量持倉并堅守有限的一些股票，到頭來恐怕只能是潰不成軍。