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殼牌新戰(zhàn)略豪賭未來(lái)
最近，殼牌拋出一份長(zhǎng)期戰(zhàn)略計(jì)劃，稱在未來(lái)幾年里將出售120億美元的不良資產(chǎn)，同時(shí)投入450億美元建設(shè)新的油氣項(xiàng)目。這一戰(zhàn)略是否能幫助殼牌走出困境？
9月底，殼牌石油對(duì)外發(fā)布了外界期待已久的長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃，該戰(zhàn)略描繪了殼牌公司今
后數(shù)年內(nèi)的發(fā)展藍(lán)圖。在戰(zhàn)略規(guī)劃書中，殼牌新任集團(tuán)董事長(zhǎng)范德威爾對(duì)投資者許諾公司將改善經(jīng)營(yíng)狀況，增加新的利潤(rùn)渠道。但市場(chǎng)分析人士和投資者對(duì)戰(zhàn)略書的反應(yīng)并不熱烈，在殼牌公布戰(zhàn)略規(guī)劃的當(dāng)天，殼牌石油的股票不升反降，表明投資者對(duì)殼牌的戰(zhàn)略前景持懷疑態(tài)度。
甩賣不良資產(chǎn)
在戰(zhàn)略藍(lán)圖中，殼牌提出，公司計(jì)劃在今后數(shù)年里出售總值高達(dá)100億－120億美元的經(jīng)營(yíng)不善的業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)包括殼牌的液化石油氣部門。殼牌集團(tuán)負(fù)責(zé)油品和化工業(yè)務(wù)的董事長(zhǎng)羅博·魯茨稱，已經(jīng)有一家公司就購(gòu)買其液化石油氣部門同殼牌進(jìn)行了接觸，但他沒(méi)有透露該公司的名字。10月11日，殼牌公司宣布已委托花旗銀行出售其液化石油氣業(yè)務(wù)，在明年1月份向可能的買家遞交交易備忘錄。目前，美國(guó)高盛公司已經(jīng)聯(lián)合企業(yè)收購(gòu)巨頭科爾伯格·克拉維斯·羅伯茨共同競(jìng)標(biāo)該業(yè)務(wù)。據(jù)估計(jì)，殼牌擬出售的液化石油氣業(yè)務(wù)價(jià)值約為10億美元。此外，殼牌稱公司位于加利福尼亞州貝克菲爾德的精煉廠也吸引了數(shù)家投資者，殼牌正在和可能的買家進(jìn)行細(xì)節(jié)談判。
在拉丁美洲，殼牌公司決定出售下游產(chǎn)業(yè)，包括在秘魯?shù)氖土闶蹣I(yè)務(wù)，這可能預(yù)示著殼牌將分階段撤出在拉美地區(qū)的下游業(yè)務(wù)。殼牌還考慮出售位于阿根廷的一家日處理能力為10萬(wàn)桶的精煉廠以及1000多家加油站。殼牌還可能出售它所持有的Intergen電力公司68％的股份，該公司由殼牌公司和比契爾企業(yè)共同擁有。
3年投資450億美元
范德威爾稱，殼牌計(jì)劃從2005至2006年在所謂的“有機(jī)成長(zhǎng)”（并非通過(guò)并購(gòu)而是由本來(lái)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的成長(zhǎng)）業(yè)務(wù)或者在有助于增加公司油氣產(chǎn)量的項(xiàng)目上投入150億美元，這不包括直接的收購(gòu)業(yè)務(wù)。此后的2年也將根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略分別投資150億美元。
在財(cái)務(wù)上有足夠的能力幫助實(shí)現(xiàn)其大膽的投資計(jì)劃。”
殼牌指出，公司在出售不良資產(chǎn)的同時(shí)也會(huì)收購(gòu)一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。殼牌公司勘探和生產(chǎn)部負(fù)責(zé)人博德稱：“我們將考慮收購(gòu)一些符合我們戰(zhàn)略規(guī)劃的業(yè)務(wù)�！�
范德威爾稱，殼牌將把部分投資用于鞏固經(jīng)營(yíng)良好的天然氣業(yè)務(wù)，因?yàn)椤疤烊粴鈽I(yè)務(wù)的發(fā)展比石油業(yè)務(wù)更快”。目前，殼牌集團(tuán)是世界上最大的液化天然氣供應(yīng)商。據(jù)估計(jì)，到2014年，天然氣在殼牌油氣總產(chǎn)出中將占40％－45％，今年的這一比例為39％。
殼牌希望增加在綜合性大型天然氣項(xiàng)目上的投資，例如位于俄羅斯庫(kù)頁(yè)島地區(qū)的那種油氣項(xiàng)目。在今后的幾年里，殼牌計(jì)劃每年投資15億美元用于勘探新的油氣項(xiàng)目，尤其是那些潛在儲(chǔ)量在1億桶以上的大型油田。此外，在非傳統(tǒng)的油氣資源方面，殼牌也想有所作為，例如殼牌在加拿大投資的一個(gè)項(xiàng)目，就是從沙地中提取石油。
在2006年之前，殼牌的產(chǎn)量將不會(huì)有太大的變化，基本會(huì)和目前持平，也有可能稍高一點(diǎn)，日平均產(chǎn)量預(yù)計(jì)在350萬(wàn)桶－380萬(wàn)桶之間；到2009年，殼牌希望把日平均產(chǎn)量提高到380萬(wàn)－400萬(wàn)桶之間。殼牌再度確認(rèn)，截至2003年年底，殼牌集團(tuán)已確認(rèn)的石油儲(chǔ)量為144億桶。
結(jié)構(gòu)重組前景堪憂
今年1月份，由于誤報(bào)石油儲(chǔ)量，殼牌石油董事長(zhǎng)沃茨、勘探與生產(chǎn)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人維杰威被迫辭職。長(zhǎng)期以來(lái)，投資者對(duì)于殼牌集團(tuán)信息披露效率抱怨不斷，這次誤報(bào)石油儲(chǔ)量丑聞徹底激怒了投資者，引起了投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)殼牌雙董事會(huì)結(jié)構(gòu)合理性的質(zhì)疑。
現(xiàn)在的荷蘭皇家/殼牌集團(tuán)是1907年荷蘭皇家石油公司與英國(guó)殼牌運(yùn)輸與貿(mào)易公司合并的產(chǎn)物。其中，荷蘭皇家石油公司持有60％的股份，英國(guó)殼牌運(yùn)輸與貿(mào)易控股40％，2家母公司各自擁有董事會(huì)和自己的規(guī)章制度。
雙董事會(huì)結(jié)構(gòu)使2家公司的董事會(huì)很難達(dá)成一致，進(jìn)而導(dǎo)致決策效率低下。2000到2001年期間，石油行業(yè)曾出現(xiàn)過(guò)一次大規(guī)模的并購(gòu)潮流，當(dāng)英國(guó)石油公司、法國(guó)的TOTAL和其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手紛紛在海外跑馬圈地時(shí)，殼牌卻止步不前。雙董事會(huì)架構(gòu)也讓投資者感到無(wú)所適從。殼牌公司就好比一個(gè)聯(lián)邦結(jié)構(gòu)，權(quán)力過(guò)于分散，而其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的公司機(jī)構(gòu)都是中央集權(quán)型的，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，誰(shuí)優(yōu)誰(shuí)劣不言自明。
在巨大的壓力之下，最近，殼牌公司透露了重組公司治理結(jié)構(gòu)的計(jì)劃。據(jù)悉，具體重組方案將于11月份正式出臺(tái)。殼牌擬定的初步改革方案是準(zhǔn)備將兩個(gè)董事會(huì)合二為一，從而終結(jié)該公司長(zhǎng)達(dá)百年的雙董事會(huì)歷史。公司已經(jīng)邀請(qǐng)國(guó)際知名投資銀行，為其合并董事會(huì)事宜提供咨詢。不過(guò)，由于事關(guān)投資者的切身利益，而且任何使董事會(huì)合并的正式?jīng)Q定都需要兩個(gè)董事會(huì)投票表決通過(guò)，并需要明年年度股東大會(huì)的通過(guò)，因此，整個(gè)合并過(guò)程可能需要?dú)v時(shí)3至5年方能完成。
考慮到殼牌的治理結(jié)構(gòu)已經(jīng)存在了近百年，因而其重組談判將不會(huì)一帆風(fēng)順。現(xiàn)在2家公司各持60%與40%的股份，那么改革后是由雙方平分股權(quán)還是由其中一方買下全部股份，相信這個(gè)問(wèn)題會(huì)讓殼牌頭疼不已。退一步說(shuō)，即使殼牌順利解決了股份問(wèn)題，也不意味著解決了所有問(wèn)題。最根本的問(wèn)題在于，如何讓改革后的殼牌擁有一個(gè)理念相同、溝通順暢的管理層。
市場(chǎng)反應(yīng)冷淡
不過(guò)，讓殼牌頗為尷尬的是，它的長(zhǎng)期戰(zhàn)略并沒(méi)有引起分析人士和投資者的好評(píng)，因?yàn)樵跉づ频膽?zhàn)略計(jì)劃公布前，投資者曾期望殼牌通過(guò)出售不良資產(chǎn)回籠資金，進(jìn)而制定回購(gòu)股票計(jì)劃，返還股東部分現(xiàn)金�？ㄎ牡鲜操Y產(chǎn)管理公司的基金經(jīng)理姆弗德評(píng)論說(shuō)：“實(shí)際上，殼牌出售非核心業(yè)務(wù)以及擴(kuò)大開支的計(jì)劃表明它希望走自己的路，以解決公司面臨的困境。”
有部分投資者指出，雖然目前能源期貨交易創(chuàng)下歷史新高，但由于殼牌正處于投資周期中的大規(guī)模支出階段，因此他們不指望立刻獲得投資收益，英國(guó)皇家資產(chǎn)管理公司的基金經(jīng)理人派瑟指出：“2008年將會(huì)是投資者的豐收年�！彼墓竟芾碇�40億美元的投資資產(chǎn)，其中包括部分殼牌的股票。
與殼牌的大規(guī)模投資計(jì)劃相比，其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手英國(guó)石油公司在資本開支上顯得很謹(jǐn)慎，它一直在回購(gòu)股票回報(bào)投資者。殼牌公司不愿承諾何時(shí)會(huì)回購(gòu)股票，殼牌董事長(zhǎng)范德威爾指出，在未來(lái)幾年里，大規(guī)�；刭�(gòu)股票的計(jì)劃不在考慮之內(nèi)。
除了股票回購(gòu)之外，殼牌的治理結(jié)構(gòu)改革人也讓投資者捏著一把汗。8月份以來(lái)，殼牌合并雙董事會(huì)的傳聞滿天飛，殼牌一直沒(méi)有提供具體的改革方案，殼牌集團(tuán)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略對(duì)這個(gè)問(wèn)題并沒(méi)有提供詳細(xì)的信息，這顯然引起了投資者的疑慮。(張運(yùn)貴）（來(lái)源：金羊網(wǎng)）
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