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2004-10-18 10:58 打折收購居民存在機構債權 將對市場產(chǎn)生壓力

http://whmsebhyy.com 2004年10月18日 11:15 華泰證券

    市場在節(jié)后并未迎來預期中的利好,卻是清理券商委托理財、新股重發(fā)以及中石油上市等消息接踵而來。周一關于收購個人債權以及客戶保證的公告中,我們認為又將是一個對于市場形成利空的沖擊因素。

    國家對于個人投資者存在被處置機構的債權與資金進行了區(qū)分,對于個人投資者的資金是全額賠付,但是對于個人投資存在機構那的債權資產(chǎn),包括各類債權
憑證、被挪用的委托財產(chǎn),以及居民個人持有存在金融機構相關帳戶上的被金融機構挪用的有價證券,10萬元以內(nèi)全額收購,10萬以上以九折收購。

    雖然,國家對于債權與保證金作了區(qū)分,認為保證金的挪用是由于金融機構不規(guī)范經(jīng)營行為導致的,理應全額賠付。而居民存在機構那各方面的債權如果債券憑證、持有股票、委托資產(chǎn)等本身是存在一定投資風險的品種,只能給予有限賠付。

    但是,我們認為,無論債權與現(xiàn)金都是居民資產(chǎn)的一部分,這種有限賠付政策都將會帶來居民個人資產(chǎn)的實際損失。為規(guī)避可能的損失,投資者首先將會拋出其手中持有的股票,同時國家部分收購完居民持有金融資產(chǎn)后,也會通過二級市場兌現(xiàn),來清償各方面的債務。在這種兌現(xiàn)壓力的預期下,市場提前拋售被清算機構重倉股票,導致相關股票的暴跌。


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