實施股票期權，不是一個簡單的管理和分配方式的變化，它隱含著企業分配制度和產權制度的深層次變革。實施經理股票期權制度，不僅要結合我國公司現狀與制度轉變的特點，還應該借鑒國外有益經驗，健全適合國情的、更加有效的經理股票期權激勵。

    股票期權，指的是持有者有權在一定期限內按照某一約定價格，買 進（或賣出）一定數量股票的權利。我們通常所說的股票期權，常常是經理股票期權，是由企業的所有者向經營者提供的一種長期激勵機制。建立在“人力資本理論”與“委托—代理理論”基礎之上的經理股票期權，有它特殊的優勢作用，主要體現為：經理股票期權有利于吸收和留住人才，充分調動經理人的積極性；經理股票期權是一種低成本的激勵機制，經理人與所有者的利益趨于一致時，可以大大降低經理人的道德風險，企業的代理成本也隨之降低；有利于克服經理人的短期行為，有助于經理人在實現當期收益最大化的同時，兼顧公司的長遠發展。實踐證明，經理股票期權機制的激勵作用比較明顯。

    從比較成熟的試點企業來看，我國經理股票期權機制主要有以下模式：上海模式———對經營者進行期股獎勵；杭州模式———經營者出資購買企業股份或期權；武漢模式———經營者以部分收入購買企業股權；深圳模式———崗位股激勵；掛賬模式———績效掛賬式期權激勵。其實，我國經理股票期權更加接近“股票期股”，而非真正意義上的“股票期權”。強調股票期權問題，實際上是深化改革的要求，將“經營者剩余索取權”和“產權重新安排”的實踐提升到戰略高度。

    從理論上說，對經理人員獎勵股權就可以達到激勵目的的論斷，是基于以下假設：在一定限制條件下給經營者部分股權獎勵，經理人兼有經營者與所有者身份，就會站在股東立場，謀求股東利益最大化。但是該假設無論在理論上還是在實踐中都難以成立。其原因如下：股票期權是一種單邊激勵；期權收益的不確定性可能導致風險轉嫁，從而增加代理成本；經理股票期權可能誘發新的道德風險，而且沒有普遍適應性。即使在經理股票期權機制最為完善的美國，也發生了安然與世通等駭世丑聞。

    我國經濟正處于轉型時期。基于經理股票期權自身的局限，應該從以下方面著手改進經理股票期權機制。首先，必須培育和完善我國真正的職業經理市場，對企業經營者的組織和選拔制度進行配套改革，最終通過市場選擇管理者，由市場確定經營者的收入水平，體現經營者的市場價值。其次，進一步完善股票期權的運作：一是明確股票期權的內涵，二是在對企業法定代表人實施股票期權的同時，逐步拓寬激勵范圍；三是積極探索管理股、技術股等多種激勵的具體形式。第三，建立完善的法律體系。此外，加大約束，建立有效監督機制，加強財務管理，著力解決信息不對稱和“內部人控制”等問題。