1、經濟發展 銅市活躍

    隨著全球經濟的發展,特別是工業生產規模的不斷擴大,全球銅的產量和消費量也在不斷提高,其中銅需求的增加主要來自于中國和美國的經濟增長。自2001年以來,全球銅每年的消費量分別為1437.6、1503.7、1544.8萬噸,環比增長分別為45.98%和27.33%。2001年到2003年全球銅的產量分別為1537.9、1510.6、1515.8萬噸,環比增長分別為-1 .77%和0.34%。2001年至2003年全球銅供應缺口分別為100.3、6.9、-29萬噸。與此同時,由于投機及避險的需要,銅的期貨市場亦相當活躍,成交量不斷放大。

    2、缺口增大 銅價走高

    從2003年下半年開始,由于全球經濟趨暖,特別是在美國經濟強勁復蘇和中國經濟高速增長的帶動下,銅消費需求高漲,導致全球銅價不斷走高,并在今年初創近年來新高。2003年銅價累計上漲了41.88%；截至2004年9月27日,銅價2004年以來的累計漲幅達到33.92%。需求強勁,供給缺口增大是銅價走高的主要原因。另外,銅價的走勢還受到其他一些因素的影響。如國際國內經濟形勢、進出口政策、關稅、用銅行業發展趨勢的變化、匯率、相關商品如石油的價格波動都會對銅價產生影響。總之,供求關系是影響銅價變化的根本因素。盡管不同時期主導銅價波動因素不盡相同,但從目前全球經濟的發展態勢來看,銅價在未來一段時間內高位運行已成定局。

    3、中國銅市 喜憂參半

    1)中國銅工業發展迅速

    中國銅市場發展速度快于GDP增長速度。銅消費在2000年以后,一直保持15%左右的增長。2002年消費量達到256萬噸,并第一次超過美國,成為銅第一大消費國。通過對近20年中國銅原料進口構成變化以及各個時期銅平均消費和平均增長率的統計,比照近年來我國經濟持續高速增長的事實,預計2005年銅需求量將接近350萬噸,2010年的需求量為580-650萬噸。

    2)中國銅工業發展中存在的主要問題

    一是資源短缺問題日益突出。

    我國是個銅資源短缺的國家,精煉銅的原料自給率只有40%。隨著中國銅產量的持續大幅度增長,原材料供應問題已經顯得越來越突出。銅的對外依存度明顯提高。預計未來幾年,全球銅精礦的供應形勢難以根本好轉,中國銅工業的發展面臨嚴峻局面。

    二是能源供應緊張和價格上調增加了生產成本。

    三是結構性矛盾依然突出。

    中國銅工業中低附加值初級產品比例過高,而高質量高附加值產品比例偏低。

    四是科技創新能力低。

    我國銅工業雖然在科技進步上取得了很大成績,但整體科技創新能力弱,多數企業實力不強,用于科研和新產品開發的資金和人力非常有限,全行業共性技術和關鍵技術的開發和創新能力不夠。

    4、科技進步 引領銅市

    銅的消費領域較寬,并且隨著科技的進步,其應用領域也在拓展。從行業看,消費銅最多的80年代是電氣工業部門,90年代是建筑業。據統計,美國、日本和西歐國家80年代中期的精銅消費中,電氣工業占47.8%、機械制造業占23.8%、建筑業占15.8%、運輸業占8.8%、其他占8%。90年代后,西方國家銅消費的行業分布發生了巨大變化,以美國為例,1998年銅消費中,建筑業占41.4%、電器電子產品占26.0%、運輸設備12.4%、機械制造11.2%、其他9.0%。與發達國家相比,我國的電子、電氣行業與機械制造業消費的銅占總消費的比例明顯高于發達國家,而建筑業及交通運輸業消費銅所占的比例卻又大大低于發達國家。

    消費量是影響銅價的直接因素,而用銅行業的發展則是影響消費量的重要因素。進入90年代后,國外在建筑行業中管道用銅增幅巨大,成為國外銅消費量最大的行業,美國的住房開工率也就成了影響銅價的因素之一。1994、1995年銅價的上漲,原因之一來自于建筑業的發展。而在汽車行業,制造商正在倡導用鋁代替銅以降低車重從而減少該行業的用銅量。此外,隨著科技的日新月異,銅的應用范圍不斷拓寬,銅在醫學、生物、超導及環保等領域已開始發揮作用。最近,IBM公司已采用銅代替硅芯片中的鋁,這標志著銅在半導體技術應用方面的最新突破。根據ICA的預測,由于銅的效率高于光纖,在未來若干年內,銅將用于通訊傳輸,其用量將相當于現有銅消費量的10%。

    5、 銅企業績 再度提升

    受益于銅價的不斷上漲,銅行業上市公司的業績均有明顯提高。但由于各企業資源自給率不同,對成本的控制能力亦不相同。因此相關上市公司的表現也不盡相同。

    江西銅業(資訊 行情 論壇):我國最大銅及伴生金、銀生產基地,在國內具有銅、黃金和白銀等原料獨一無二的資源優勢,是目前國內銅精礦自給率最高的一體化銅冶煉企業。公司對資源的控制力有利于公司的持續發展。江西銅業2004年的產能進一步擴張,計劃生產陰極銅40萬噸,黃金12噸,白銀280噸。

    2004年銅價在高位運行已成定局,預計2004年公司業績將在2003年的基礎上有較大增長。

    銅都銅業(資訊 行情 論壇):冬瓜山項目在2004年10月1日投產,并于2006年全部達產。產能在未來三年里將不斷提高,同時公司的資源自給率也將進一步提高,即由現在的20%的資源自給率提高到2006年的40%；對伴生資源如黃金、白銀等的開發利用,將成為公司新的利潤增長點。

    云南銅業(資訊 行情 論壇):以生產和銷售電解銅及其加工品為主,是目前中國銅冶煉和銅加工規模最大的企業之一,主產品市場占有率大約為11-12%。2004年1-6月實現電解銅產量101121噸,較上年同期增長12.81%；實現主營業務利潤20852萬元,較上年同期增長了60.56%；實現凈利潤5992萬元,較上年同期增長了116.16%,預計公司2004年將取得良好的業績。但考慮到公司原材料自給率較低,對成本的控制力有限,可能會對公司的可持續發展帶來一定的影響。