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梅雁股份曲線MBO
控股股東實行員工持股，董事長楊欽歡成上市公司潛在第一大股東
近期有關上市公司MBO的消息不斷，珠江實業剛剛叫停子公司MBO，梅雁股份緊接著又發布消息稱，公司控股股東廣東梅縣梅雁經濟發展總公司(以下簡稱“梅雁總公司”)進行股份制改造，如果改制成功，公司董事長楊欽歡將間接成為梅雁股份的第一大股東。
不過由于梅雁總公司原本就是集體所有，而楊欽歡又是公司實際控制人，改制后楊以持有公司10.39％的股份成為第一大股東，所以，這次MBO只是為了讓董事長楊欽歡控股梅雁股份
提供名正言順的依據。
梅雁股份曲線MBO的消息公布后，昨日梅雁股份股價以3.60元跳低開盤，期間休整一度回復3.64元，但是總體一路下滑，以3.47元報收，全日下跌4.67％。
有證券分析人士認為，梅雁股份近三年每股收益一直在0.15元左右，與2001年以前0.25元的業績相距甚遠，從今年公司披露的財務報告看公司預期也沒有大幅增長的跡象，公司進行這種無實際意義的MBO更難以提升公司業績。有分析人士猜測，控股股東的改制不排除是為將來出讓梅雁股份股權做準備。
控股股東整體改制
據昨日梅雁股份發布公告，2004年10月11日，接控股股東的通知，該公司為了適應形勢發展，建立現代企業制度，增強公司發展后勁，進行了整體改制，企業名稱由原“廣東梅縣梅雁經濟發展總公司”(以下簡稱“梅雁總公司”)變更為“廣東梅雁實業投資股份有限公司”(以下簡稱“梅雁實業”)。
梅雁總公司成立于1992年，是由職工集體所有的原梅雁企業集團公司凈資產作為資本設立，工商登記為集體所有制，至2004年6月30日，持有公司296，183，582(占總股本的23.25％)股股份，為公司第一大股東。
根據整體改制方案，把梅雁總公司經評估后凈資產65175.58萬元(其中65000萬元折為65000萬股，余175.58萬元進入資本公積)，按職工貢獻大小和公司具體情況全部量化到職工個人，并以4549個自然人為發起人以發起設立方式設立梅雁實業。公司前十大股東中楊欽歡以持有6755.64萬股、10.39％持股比例列第一大股東，另外九位股東持股比例均不超過1％。
梅雁拒談改制內情
仔細研讀公告，對于梅雁總公司改制背景僅用一句話帶過，公司為了適應形勢發展，建立現代企業制度，增強公司發展后勁從而進行整體改制。梅雁股份董事會秘書李海明表示，只是按照控股股東的要求披露信息，其他都是母公司的事情，自己并不知情。在記者追問之下，李又稱，對于母公司改制方案是經職工大會以及廣東省人民政府同意，因此與母公司相關的情況自己不便透露。
當記者循公司公開信息試圖聯系梅雁總公司法人代表李江平及梅雁股份董事長楊欽歡時，電話另一頭卻屢屢無人接聽。
本報記者 王晶晶
新聞鏈接
股價已跌破發行價
國信證券一位分析員指出，梅雁股份在2000年以前業績不錯，但在2001年每股收益卻從0.26元猛跌至0.16元，當年股票價格也隨之跌破當初6元的發行價，在此之后公司業績一直保持在0.15元的水平，股票價格也從最高到達過13元的水平緩緩跌至目前3.50元的水平。該分析員指出，由于業績沒有明顯起色，市場對該股一直都持觀望態度。而記者采訪多家證券公司研究部門時發現，目前跟蹤分析該股的券商寥寥可數。
記者觀察
梅雁主營行業毛利率奇高
根據2003年年度報告，曾經鼎鼎大名的梅雁螺旋藻，只占梅雁股份主業收入中很小一部分，目前占公司主業收入主導地位的是建筑安裝業務，2003年度建筑安裝業務收入占主業收入的比例高達74％，過去三年的這一比例均不低于65％。
但近年梅雁股份投入資金最多的水電生產業務收入僅占主業收入的7％。在1998－2002年期間，公司建筑安裝業務收入的毛利率都在35％左右，但是跟多家與建筑安裝業務有關的上市公司15％左右的毛利率相比，梅雁股份的建筑安裝業務收入的毛利率高得有些驚人。
記者查閱年報發現，公司很少提及建筑安裝業務收入到底涉及到哪些具體的施工項目，只是在2000年年報中稱：“由公司施工建設并被評為省市優良樣板工程的有中共梅州市委綜合樓、梅州市政府大樓、梅州市人大辦公樓、梅州市劍英體育館等”。
楊欽歡曾在股東大會上表示，公司未來發展的重點仍在電力生產、建筑業和房地產開發經營三大領域，但怎樣通過改制來實現“增強公司發展后勁”，目前尚不得而知。一位不愿透露姓名的證券研究員猜測，公司改制也許是為將來轉讓梅雁股份股權引入戰略合作者做準備。
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