在中小板個股接近全線跌停帶動下，大盤擊穿20日、60日、30日多條均線支撐，呈現恐慌性單邊大幅殺跌走勢。股指最低下探1331點，下跌幅度已經超過從1259點到1496點漲幅的0.618分割位；多條重要均線意味著1300點整數關口有可能暴露在空方的炮火之下，大盤形勢相當嚴峻。展望后市中小板跌停將引發哪些作空連鎖反應？股指是否還會進一步下跌？"914"行情是否就此結束了呢？這些問題值得好好研究。

    一、三大因素引發中小板大面積跌停。深究起來中小板大面積跌停應該是由三方面因素引發，首先是季報業績因素，周四中小板首家公司美欣達(資訊 行情 論壇)季報開始登場，040元的每股收益實屬不俗，不過對應于大幅炒高接近15元的股價，復牌后毫不猶豫出現了跌停。這就使部分沒有業績支撐的中小板個股同步跌停變的沒有什么懸念，在季報業績因素引發主板股價結構調整之后，中小板股價結構同樣受業績因素制約而出現大跌。

    其次是對擴容和新股發行制度的擔心，以及中小板中期定位的不明確，引發中小板短期暴跌效應。正如本欄在節前和節后反復指出的那樣，中小板的大幅反彈是在極度超跌后的報復性自救行為，是在新股暫停擴容利好基礎之上。中小板個股作為次新股，對新股擴容節奏和新股發行制度如何改革相當敏感，況且新的發行制度改革很可能對15元以上的中小板形成較大壓力。中小板的大幅下跌可能是對市場中某種擴容傳聞的劇烈反應，因此投資者可密切關注消息面變化，進而研判對中小板和大盤走勢影響。

    再次是獲利籌碼集中出逃，引發恐慌性下跌共振，中小板個股由于前期平均跌幅超過50%，本次整體反彈幅度遠遠超過大盤漲幅，截止周三收盤中小盤平均漲幅還超過兩市平均漲幅的3倍，客觀上獲利回吐壓力較大。而且中小板個股之間聯動性又較強，介入其間炒做的又多以各類短線投機性資金為主，缺乏中長線投資力量支撐，幾只個股領先跌停之后，很容易引發個股大面積跌停。綜合來看，三大因素當中，第一和第三個因素對中小板影響是短期的，第二個因素對中小板的短、中期影響才是決定性的。

    二、中小板大面積跌停造成的多重恐慌殺跌效應將導致大盤短期劇烈波動。

    中小板大面積跌停對市場的沖擊短期看可能集中在三個方面，1、引發主板次新股大跌，比如株冶火炬(資訊 行情 論壇)就出現了跌停；2、引發一些大幅上揚的個股下跌，比如海虹控股(資訊 行情 論壇)、新疆眾和(資訊 行情 論壇)的跌停；3、進一步蔓延將引發主板中小盤股下跌。這三類個股尤其是前兩類個股無疑都是對市場人氣有著廣泛的影響力，進而對大盤走勢產生重要影響，如果中小板繼續下跌，那么這三類個股向下的調整壓力將會大大增加。

    投資者應該注意到的是，在1783點至1259點中期調整的末期，正是中小板反復大跌向下，導致主板次新股成為調整重災區。周四中小板在業績、技術面和制度性三重因素集中作用下幾乎全線跌停向下，從純技術角度看，短期慣性向下的動力仍然有待釋放，中小板大幅震蕩不可避免。中小板的大幅波動又會通過股價和板塊傳導效應引發主板幾類個股大幅波動，這樣如果沒有政策面利好消息的及時出臺護盤，大盤可能將隨中小板大幅波動，績差股和一些大幅上揚后個股的風險可能較大，投資者注意規避。

    三、市場企穩、行情演化一切需要政策面支撐。本次行情無疑是由政策引發，但短短5個交易日井噴，換來來的是再度連續下跌，急上直下的走勢很容易把市場剛剛聚集的人氣和信心擊碎。熱點方面低價股、中小板、業績藍籌等主流熱點出現退潮跡象，低價績差股大跌已經使低價股向個股行情轉化，即使天山紡織(資訊 行情 論壇)再度試圖逆市上拉，響應者也寥寥。中小板方面很多個股可能在構筑階段性中期頂部，如果這種假設成立，大盤后期走勢將不容樂觀。基金本身作多就不積極，大盤一旦疲軟績優藍籌股的流動性缺陷將再度凸顯，能否大幅上攻是個問號。凡此種種，不得不讓人思考本次行情是否就此結束。

    現在對大盤走勢有決定性影響力的是政策面會如何變化，中期看沒有政策面的再度呵護，單憑市場本身力量前景不容樂觀；如果政策面有利好出臺，其力度如何、是否能夠同擴容等各種利空相抗衡，還有待觀察。短期來看，由于連續大跌，指數也再度逼近1300點敏感點位，技術上的超跌是有可能引發反彈。總體來看，中小板暴跌敲響的風險警鐘，還是提醒投資者在消息面不明確的前提下，還是應該調低對本地行情的預期，注意控制倉位和風險。